Wszyscy teraz kochają akcje AI. Ale wybór odpowiednich może nie być taki łatwy. W rzeczywistości najlepsze akcje AI w 2026 roku mogą nie być najlepszymi do trzymania przez następne trzy lata.Producenci chipów prowadzili w tym roku, ale w ciągu ostatniego miesiąca pieniądze zaczęły przepływać do firm, które wciąż muszą udowodnić, że wydatki się opłacają.
Akcje obliczeniowe wzrosły o 64,7% w całym okresie według wskaźnika rotacji warstw BeInCrypto, a następnie spadły o 3,4% w ostatnim miesiącu, podczas gdy aplikacje i oprogramowanie wzrosły o 22,8%. Prawdziwe pytanie jest proste, a mianowicie, które akcje AI mogą przekształcić dzisiejsze wydatki w jutrzejszy zysk.
Zrozumienie grup
Handel AI dzieli się na cztery grupy, które już nie poruszają się razem.
Obliczenia to producenci chipów, Nvidia, Broadcom i Micron. Energia i infrastruktura to firmy, które zasilają i chłodzą centra danych, takie jak Vertiv, Eaton i Quanta.
Hyperskalery to giganci chmurowi, Alphabet, Amazon i Microsoft. Aplikacje i oprogramowanie to firmy sprzedające AI przedsiębiorstwom, takie jak ServiceNow i Salesforce. Każda grupa otrzymuje wynagrodzenie w innym momencie budowy, co jest całą historią.
Które akcje radziły sobie dobrze w 2026 roku i dlaczego?
Grupa obliczeniowa, producenci chipów, wygrała, ale zwycięstwo było nierówne. Micron (MU) jest najjaśniejszym zwycięzcą, zyskującym ponad 200% w 2026 roku, ponieważ popyt na jego pamięć o wysokiej przepustowości, szybką pamięć umieszczoną obok chipów AI, znacznie przewyższył podaż. Broadcom (AVGO) wzrósł o około 20%, wspierany przez niestandardowe chipy AI, które produkuje dla dużych klientów chmurowych. Nvidia (NVDA), największa z trzech, zyskała tylko około 17%.
Ta liczba ma znaczenie, ponieważ Nvidia wyznacza ton dla grupy. Jej przychody z centrów danych osiągnęły 75,2 miliarda dolarów w ubiegłym kwartale, wzrastając o 92% i wielokrotnie przewyższając 10,8 miliarda dolarów przychodów Broadcom z półprzewodników AI. Sprzedaż wciąż rośnie, jednak akcje ledwo się poruszyły, więc inwestorzy w dużej mierze uwzględnili boom. Kiedy największa nazwa w kategorii zatrzymuje się, łatwe zyski zazwyczaj znikają razem z nią.
Przewaga jest również krucha. Kilka dużych firm technologicznych składa większość zamówień, więc kategoria rośnie lub spada w zależności od kilku budżetów, a niektóre teraz projektują własne chipy z Broadcom, podważając dominację Nvidii. Powtórzenie wzrostu pamięci o 200% jest również trudne. Tak więc siły, które uczyniły obliczenia zwycięzcą 2026 roku, również narażają je najbardziej, jeśli wydatki ostygną.
Dlaczego wydatki teraz decydują o najlepszych akcjach AI?
Ponieważ rachunki rosną szybciej niż dochody. Capex, pieniądze, które te firmy wydają z góry na chipy i centra danych, teraz rośnie szybciej niż gotówka, którą generują ich biznesy, według zarządzającego aktywami Apollo Global Management. To pozostawia mniej wolnej gotówki, a Apollo szacuje całkowite wydatki na AI na ponad 2,7 biliona dolarów w latach 2025-2029. Mówiąc prosto, nabywcy płacą teraz za przychody, które przyjdą później.
Chcesz więcej takich informacji? Zapisz się na codzienny newsletter redaktora Harsha Notariya tutaj.
Hyperskalowcy znajdują się na obu końcach tej pętli. Angażują capex, a ich własne przychody z chmury muszą to zwrócić. Jeśli te przychody się opóźniają, ucisk nie pozostaje z nimi, ponieważ te same firmy składają zamówienia na chipy, więc kryzys wraca bezpośrednio do Nvidii, Broadcom i Micron.
Te wydatki mają teraz znaczenie także poza sektorem technologicznym. Wykres udostępniony przez dziennikarza finansowego Franka Chaparro pokazuje, że wzrasta z 0,3% PKB USA w 2019 roku do blisko 3% rocznie do końca dekady, co jest poziomem wystarczającym, aby wpłynąć na szerszy rynek.
Grupa energetyczna i infrastrukturalna powinna skorzystać z całego tego budowania. Vertiv (VRT) produkuje sprzęt do zasilania i chłodzenia i podniosło swoje prognozy po wzroście sprzedaży o 24%, Eaton (ETN) dostarcza systemy elektryczne z zamówieniami wzrastającymi o 13% i zaległościami o 28%, a Quanta (PWR) łączy miejsca z siecią.
Jednak ich akcje nie poruszają się razem, ponieważ te projekty zajmują lata, aby je zbudować, więc popyt jest rzeczywisty na długo przed przychodami. Tracker z wprowadzenia pokazuje, że grupa wzrosła tylko o 2% w ostatnim miesiącu, więc silna księga zamówień jeszcze nie oznacza silnych akcji.
Czy Hyperscalerzy są teraz najlepszymi wyborami AI?
Są głównym kandydatem, ponieważ posiadają to, co wydatki budują. Chip sprzedaje się raz, ale umowa w chmurze przynosi dochody przez lata, więc każdy dolar wydatków kapitałowych nadal zarabia. Hyperscalerzy to wielkie firmy chmurowe, Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN) i Microsoft (MSFT), które wynajmują moc obliczeniową, a wczesne dowody znajdują się w ich liczbach chmurowych.
Azure Microsoftu wzrosło o 40%, AWS Amazona wzrosło o 28%, a Google Cloud Alphabetu wzrosło o 48% z już zarezerwowanymi przyszłymi zamówieniami o wartości 240 miliardów dolarów, co pokazuje, że wydatki zaczynają przekształcać się w przychody.
Grupa aplikacji i oprogramowania jest drugim kandydatem, ponieważ te firmy przekształcają AI w subskrypcje, które odnawiają się i rosną każdego roku.
ServiceNow (NOW) przekroczyło 1 miliard dolarów w podpisanych kontraktach na swoje produkty AI, a Salesforce (CRM) zarezerwowało 1,2 miliarda dolarów od swoich agentów Agentforce. Nie każdy duży wydawca jest taki sam.
Meta (META) wydaje jak hyperscaler, ale zarabia głównie na reklamach, więc jej zysk zależy od zaangażowania, a nie wynajętej pojemności, co czyni to innym rodzajem zakładu.
Które akcje pasują do 2026 roku, a które do 2029 roku?
Oto proste podział. W 2026 roku producenci chipów nadal pasują, podczas gdy części pozostają rzadkie. To sprawia, że Micron i Broadcom wyróżniają się, chociaż powtórzenie sukcesu Micronu jest mało prawdopodobne, a płaska akcja Nvidii to wczesny sygnał ostrzegawczy. Jednak w 2029 roku przewaga przesuwa się na hyperskalery i oprogramowanie. Ale to pasuje tylko wtedy, gdy ich dochody z AI rosną szybciej niż wydatki.
Perspektywa analityka: Na podstawie obecnych dowodów, Alphabet i Microsoft wyglądają na dobrze ustawione na trzyletnią perspektywę. Wynika to z faktu, że ich oddziały chmurowe już przekształcają wydatki w przychody. Wśród oprogramowania, Salesforce i ServiceNow to nazwy, na które warto zwrócić uwagę, ponieważ ich kontrakty AI rosną.
Jednak to jest wniosek, a nie gwarancja. Jeśli popyt na chipy znów wzrośnie, a gotówka znów stanie się ograniczona, liderzy z 2026 roku utrzymają się dłużej. Tak czy inaczej, zwycięzcą jest firma, która przekształca każdy dolar wydatków w najbardziej trwały zysk.
Źródło: BeInCrypto
