Anthropic poinformuje inwestorów IPO, że dąży do rynku o wartości powyżej 30 bilionów dolarów, donosi Wall Street Journal we wtorek. To przewyższa ofertę SpaceX na poziomie 28,5 biliona dolarów, największe roszczenie rynkowe w historii IPO.
Producent Claude może złożyć swój prospekt przed końcem sierpnia. Bankowcy sugerowali pozyskanie ponad 100 miliardów dolarów przy wycenie bliskiej 2 bilionom dolarów. Oba byłyby rekordami.
30-bilionowy sen sprzedany na przyszłej pracy AI
Całkowity adresowalny rynek (TAM) to przychód, jaki firma mogłaby uzyskać, gdyby zdobyła każdego możliwego klienta. Wersja Anthropic uwzględnia wartość pracy, którą modele AI mogłyby pewnego dnia wykonać, zgodnie z raportem WSJ.
Mówiąc wprost, oferta wycenia automatyzację znacznej części ludzkiej pracy. Marzenie ma swoją wagę, ponieważ dzisiejsza sprzedaż nie osiąga nawet tego poziomu.
Cele szybko się zmieniły, gdyż pozyskanie 25,6 miliarda dolarów przez Saudi Aramco w 2019 roku było rekordem IPO aż do czerwca. Następnie SpaceX pozyskał 85,7 miliarda dolarów, twierdząc, że rynek wynosi 28,5 biliona dolarów, z czego większość związana jest z AI.
Teraz porównaj roszczenie Anthropic z rzeczywistością. 191 firm technologicznych w S&P 1500 zarobiło około 2,4 biliona dolarów w zeszłym roku. Proponowany rynek jest 12 razy większy niż całkowite przychody amerykańskiego sektora technologicznego notowanego na giełdzie.
Profesor NYU Aswath Damodaran, powszechnie znany jako dziekan wyceny, powiedział, że matematyka AI SpaceX już przekroczyła granice prawdopodobieństwa.
Własna prognoza Anthropic na poziomie do 200 miliardów dolarów przychodu do 2028 roku uchwyciłaby mniej niż 1% zadeklarowanego rynku.
IPO Anthropic opiera się na rekordowych przychodach i niskich zyskach
Wzrost jest rzeczywisty, po rocznej stopie $65 miliardów Anthropic na koniec lipca w porównaniu do około $9 miliardów pod koniec 2025 roku. To siedmiokrotny wzrost w ciągu siedmiu miesięcy.
Wstępne przychody za drugi kwartał przekroczyły $11,5 miliarda, co stanowi 14-krotny wzrost w porównaniu do roku ubiegłego, według danych po raz pierwszy zgłoszonych przez Bloomberg. Kwartalnie uzyskano również pozytywny skorygowany zysk operacyjny, co podobno jest pierwszym takim przypadkiem w laboratoriach AI na pograniczu.
Jednak szczegóły mają znaczenie. Liczby są nieaudytowane i mogą zostać skorygowane przed złożeniem dokumentów, według Bloomberga. Skorygowany zysk zazwyczaj również pomija koszty takie jak wynagrodzenia w akcjach.
Wysokie rachunki za obliczenia mogą spowodować, że późniejsze kwartały wrócą do strat. Tymczasem cena prywatnego rynku wynosząca $965 miliardów z maja musiałaby się w ciągu kilku miesięcy mniej więcej podwoić, w oparciu o jeden kwartał skorygowanego zysku.
Ta luka definiuje ofertę. Inwestorzy finansowaliby lata wydatków na infrastrukturę długo przed przybyciem trwałych zysków, mając nadzieję, że zbiórka może przewyższyć rekordowy wynik SpaceX.
Polityczny odwet i rosnące stopy procentowe testują czas
Inwestor venture Chamath Palihapitiya dostrzega trzy zagrożenia dla rozwoju AI:
- Rozprzestrzeniający się anty-AI nastrój
- Polityczny opór przeciwko centrom danych, oraz
- Stopy procentowe skarbowe na najwyższych poziomach od wielu lat.
Sprzeciw nie jest już tylko rozmową. Teksas wstrzymał nowe projekty centrów danych w sierpniu w oczekiwaniu na audyty stanowe. Gubernator Pensylwanii Josh Shapiro podpisał rozporządzenie kończące ich przyspieszone pozwolenia, a Nowy Jork nałożył roczny moratorium.
Tymczasem koszty pożyczek wciąż rosną. Skarb Państwa zwiększył skup obligacji, aby utrzymać niskie długoterminowe stopy procentowe, częściowo dlatego, że duża emisja zadłużenia związana z AI obciąża rynek.
Anthropic zna ryzyko, co wyjaśnia ich zgłoszone plany uwzględnienia negatywnego nastawienia wobec AI jako czynnika ryzyka w swoim prospekcie. Firma również polega na Amazonie i Google'u w zakresie obliczeń i nie posiada ratingu kredytowego na poziomie inwestycyjnym.
Zgłoszenie, które prawdopodobnie zostanie złożone w ciągu kilku dni, pokaże, jaka część historii o wartości 30 bilionów dolarów przetrwa pełne ujawnienie. Z harmonogramem notowania OpenAI w 2027 roku w tyle, przyjęcie Anthropic może ukształtować każdy debiut AI, który nastąpi później.
Źródło: BeInCrypto
