MicroStrategy poparł ustawę CLARITY w piątek, dzień po ogłoszeniu kwartalnej straty w wysokości 8,22 miliarda dolarów. Ustawa przepisze sposób, w jaki Stany Zjednoczone regulują handel aktywami cyfrowymi.
Poparcie to daje akcjonariuszom MSTR drugi zmienny czynnik do wyceny. Regulacyjny impet teraz stoi obok straty, rosnącego rachunku dywidendowego i ceny akcji bliskiej 52-tygodniowym minimom.
Dlaczego czas ma znaczenie
Strategia, wcześniej MicroStrategy, ogłosiła wyniki za drugi kwartał 30 lipca i poparła ustawę o strukturze rynku następnego dnia. Ta sekwencja przekształciła oświadczenie polityczne w postscriptum do wyników.
Kwartal był brutalny. Odpis w wysokości 8,32 miliarda dolarów spowodował stratę netto w wysokości 8,22 miliarda dolarów, czyli 24,45 dolarów na akcję po rozwodnieniu. Rok wcześniej ta sama linia przyniosła 32,60 dolarów zysku.
Rynek odpowiedział w piątek. MSTR zamknął się na poziomie 93,28 dolarów, spadając o 4,56%, w odległości 14% od swojego 52-tygodniowego minimum wynoszącego 81,81 dolarów. Clear Street obniżył swoją prognozę cenową do 201 dolarów z 240 dolarów.
Zarząd potrzebował więc historii, której kwartał nie mógł dostarczyć. Poparcie dla jaśniejszych zasad dostarczyło jednej.
Co zmieniłoby jaśniejsze zasady dla MSTR
Główne podziały jurysdykcyjne ustawy są wystarczająco jasne. Tokeny podobne do papierów wartościowych znajdą się pod nadzorem Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).
Cyfrowe towary przejdą do Komisji ds. Handlu Towarami Terminowymi (CFTC).
Dla MicroStrategy to pytanie o finansowanie, a nie pytanie o Bitcoina. Firma pozyskała 17,06 miliarda dolarów poprzez programy kapitałowe na rynku w tym roku.
Preferencyjna emisja STRC dodała 7,53 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 254%. Katalizatorem jest cena tego kapitału.
Strategia płaci 12% na STRC, ponieważ akcje wciąż są sprzedawane poniżej ich zadeklarowanej wartości 100 dolarów. Szersza oferta instytucjonalna pozwoliłaby na niższe płatności.
Tańszy kredyt obniża próg 10,8%. Jeśli ten próg kiedykolwiek spadnie poniżej rentowności Bitcoina, akrecja na akcję wznowi się. Ta różnica to cały argument za posiadaniem MSTR zamiast Bitcoina.
Ci nabywcy odpowiadają przed komisjami ds. zgodności. Przewodniczący zarządu Michael Saylor od lat argumentuje, że regulacje przyspieszają akceptację instytucjonalną, a nie ją ograniczają.
„Popieram wprowadzenie ustawy CLARITY poprzez bipartisanową pracę, aby ustanowić jasne, trwałe zasady, chronić prawa własności, promować innowacje i wzmacniać amerykańskie rynki kapitałowe. Bitcoin odniesie sukces z ustawodawstwem lub bez niego, ale Ameryka potrzebuje jasności w kwestii aktywów cyfrowych,” wyraził.
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
Różnica, którą jasność musiałaby zamknąć
Jasność nie zamknie tej różnicy szybko. Dyrektor finansowy Andrew Kang oszacował efektywny koszt kredytu na 10,8%. Rentowność Bitcoina w strategii na ten rok wynosi 4,5%.
Dywidendy preferencyjne pochłonęły 400,7 miliona dolarów w ubiegłym kwartale, w porównaniu do 49,1 miliona dolarów rok wcześniej. Stawka STRC wynosi obecnie 12,00%.
Inwestorzy nie płacą wartości nominalnej za ten papier. Strategia odkupiła 288 930 akcji STRC po średniej cenie 86,53 USD, co stanowi 13,47% zniżki w stosunku do podanej kwoty 100 USD.
Bitcoin handlował w pobliżu 63 016 USD w sobotę, spadając o 1,3% w ciągu 24 godzin. Przy tej cenie pozycja 843 775 monet jest warta około 53,2 miliarda USD, co stanowi około 10,5 miliarda USD poniżej kosztów.
MSTR ma wartość rynkową 35,87 miliarda USD. Ten spadek premii MSTR odzwierciedla wyższe roszczenia przed akcjonariuszami zwykłymi, a nie status prawny Bitcoina.
Strategia zatwierdziła również 1,0 miliarda USD na odkupienie MSTR i nie kupiła nic. Zarząd podejmie działania tylko poniżej wartości wewnętrznej, progu, który nie został jeszcze ogłoszony jako osiągnięty.
Rekord ustawy jest silniejszy niż jej kalendarz. Izba przyjęła ją 294 do 134 w lipcu 2025 roku. Senacka Komisja Bankowa następnie przeszła do przodu 15 do 9 14 maja pod przewodnictwem Tima Scotta.
Nie zaplanowano jednak głosowania na sali, a okres roboczy Senatu zaczyna się 10 sierpnia. Posiadacze MSTR dziedziczą katalizator bez daty, podczas gdy próg 10,8% ma swój własny harmonogram.
Źródło: BeInCrypto
