Zyski MicroStrategy za drugi kwartał wyniosły 8,22 miliarda dolarów straty netto oraz nowy wskaźnik, BTC Hurdle ARR, który wskazuje, że własny zysk z Bitcoina firmy obecnie jest poniżej.
Firma ustaliła ten próg na 10,8% i zgłosiła 4,5% zysk z Bitcoina za rok. Dyrektor finansowy Andrew Kang nazwał tę wartość efektywnym kosztem kredytu.
Co ma na celu nowy wskaźnik
Firma opublikowała BTC Hurdle ARR i Net Bitcoin Per Share na swojej stronie internetowej w tym tygodniu, w związku z wynikami. Razem mają one na celu pokazanie, czy akumulacja Bitcoina przewyższa to, co firma płaci wierzycielom i posiadaczom akcji uprzywilejowanych.
Kang sam określił test.
„Nasz BTC Hurdle ARR wynoszący 10,8% reprezentuje nasz obecny efektywny koszt kredytu. Jeśli BTC ARR jest powyżej tej stawki, Net BTC Per Share uchwyci dodatnią różnicę i będzie się zwiększać szybciej niż Bitcoin w przyszłości,” powiedział Andrew Kang, dyrektor finansowy firmy, w oświadczeniu.
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
Porównanie nie jest całkowicie czyste. Firma nie opublikowała aktualnej wartości BTC ARR, a BTC Yield śledzi akumulację na akcję w określonym oknie czasowym, a nie w skali rocznej.
Odległość między 4,5% a 10,8%
Kierunek nadal można sprawdzić. Zysk na poziomie 4,5% uzyskany między 1 stycznia a 26 lipca wynosi około 8% w skali roku, co pozostawia niedobór wynoszący około trzech punktów procentowych.
Z logiki firmy wynika, że negatywna różnica oznacza, że Net Bitcoin Per Share nie przewyższa samego Bitcoina. Każdy, kto trzyma MSTR dla dźwigni, obecnie płaci więcej za kredyt, niż maszyna przynosi.
Analiza tej machiny nie jest nowa. Debata na temat nowych wskaźników towarzyszyła Strategii do 2026 roku, podobnie jak załamanie w premii MSTR do jego aktywów.
Dlaczego koszt kredytu wciąż rośnie
Próg rośnie w zależności od tego, co Strategia płaci za pieniądze. Emisja STRC przyniosła w tym roku 7,53 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 254%, a zarząd zwiększył stopę wypłaty na tych preferencyjnych akcjach do 12%.
Same dywidendy preferencyjne pochłonęły 400,7 miliona dolarów w tym kwartale, w porównaniu do 49,1 miliona dolarów rok wcześniej. Około 218,4 miliona dolarów w Bitcoinie zostało sprzedane, aby pomóc w ich pokryciu.
Kwartal był surowy. Odpis w wysokości 8,32 miliarda dolarów spowodował stratę netto w wysokości 8,22 miliarda dolarów, czyli 24,45 dolarów na akcję po rozwodnieniu. Przy handlu Bitcoinem blisko 64 713 dolarów, pozycja 843 775 monet znajduje się około 8,9 miliarda dolarów poniżej swojego kosztu 63,69 miliarda dolarów.
Założyciel i przewodniczący Michael Saylor postrzega ten okres jako przejście, a nie obciążenie.
„W obliczu tej fazy stonowanego sentymentu bitcoinowego i sceptycyzmu rynkowego, nadal rozwijamy nasz model biznesowy i ustanawiamy Digital Credit jako nową klasę aktywów,” powiedział Saylor.
Niektóre części komunikatu wspierają tę interpretację. Noty zamienne spadły z 8,21 miliarda dolarów do 6,71 miliarda dolarów po wykupie w maju, który odbył się z 8% zniżką od wartości nominalnej, a przychody z oprogramowania wzrosły o 6,9% do 122,4 miliona dolarów.
Rezerwa w wysokości 3,75 miliarda dolarów pokrywa dywidendy i odsetki przez 2,1 roku, więc nic nie załamuje się w najbliższym czasie, chociaż trwałość STRC pozostaje kwestionowana. Ostrzejsze pytanie brzmi, czy różnica stanie się dodatnia, zanim ta poduszka się zmniejszy.
Źródło: BeInCrypto
