Rentowność 30-letnich obligacji Japonii wzrosła w piątek do rekordowego poziomu 4,223%. To najwyższy poziom od 1999 roku, kiedy Tokio po raz pierwszy wyemitowało obligacje o takim terminie zapadalności.
Koszty finansowania rosną na całej krzywej dochodowości. W czwartek rentowność obligacji 10-letnich osiągnęła 3,055% — najwyższy poziom od sierpnia 1996 roku.
Dlaczego rentowność 30-letnich obligacji Japonii wciąż rośnie
Pierwszym czynnikiem jest polityka pieniężna. 18 września Bank Japonii (BOJ) podniósł stopy procentowe do 1,25% — najwyższego poziomu od 1995 roku. Głosowanie w zarządzie zakończyło się wynikiem 7 do 2, ale bank centralny zasygnalizował w komunikacie, że dalsze podwyżki wciąż są możliwe.
Presję zwiększają problemy fiskalne. Ministerstwa rządowe zwróciły się o rekordowe 143,1 bln jenów na rok fiskalny 2027 — podał Reuters. Sama obsługa zadłużenia pochłonie 36,64 bln jenów. Tymczasem Ministerstwo Finansów podniosło zakładaną stopę oprocentowania długu z 3% do 3,8%.
Wyprzedaż obligacji za granicą odbiła się także na Tokio. 15 września rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA przekroczyła 5% podczas globalnej wyprzedaży obligacji. Następnie Rezerwa Federalna podniosła docelowy przedział stóp procentowych do 3,75–4%.
Jen nie zyskał jednak na wartości. Po decyzji BOJ jego kurs spadł w okolice 158 jenów za dolara. Podobne rozbieżności pojawiły się w sierpniu, gdy rentowność 2-letnich obligacji Japonii osiągnęła najwyższy poziom od 31 lat.
Katsutoshi Inadome z Sumitomo Mitsui Trust Asset Management powiązał te dwa zjawiska.
„Rentowności japońskich obligacji znajdują się pod presją wzrostową, ponieważ osłabienie jena nasiliło obawy o inflację”.
Co rekordowa rentowność w Japonii oznacza dla bitcoina
Wyższe bezpieczne stopy zwrotu podnoszą poprzeczkę dla aktywów ryzykownych. Rentowność 30-letnich obligacji Japonii przekracza już 4%, co może skłonić inwestorów do wycofania kapitału z rynku kryptowalut.
Większe zagrożenie wiąże się z transakcjami carry trade z udziałem jena. Inwestorzy pożyczają tanie jeny i kupują za nie aktywa przynoszące wyższe zyski za granicą. Gwałtowne umocnienie jena podniosłoby koszt tych pożyczek i mogłoby zmusić inwestorów do sprzedaży aktywów.
Historycznie to ryzyko mocno uderzało w rynek kryptowalut. Podczas szoku jenowego w 2024 roku Bitcoin i Ethereum straciły około 20%, gdy inwestorzy zamykali pozycje.
Na razie Bitcoin (BTC) kosztuje około 84 033 USD, co oznacza spadek o 0,5% w ciągu 24 godzin, według danych BeInCrypto. Duża różnica między stopami procentowymi w USA i Japonii sprawia, że transakcje carry trade nadal są opłacalne.
Dlatego jen może być sygnałem, który warto obserwować. Nagły zwrot kursu USD/JPY sugerowałby zamykanie pozycji carry trade, co Bitcoin mógłby szybko odczuć.
Źródło: BeInCrypto
