Bank Japonii (BOJ) zbiera się w czwartek i piątek, a powszechnie oczekuje się, że podniesie stopę referencyjną do 1,25% — najwyższego poziomu od kwietnia 1995 r. Rentowności japońskich obligacji krótkoterminowych gwałtownie wzrosły jeszcze przed decyzją.
Japońskie obligacje skarbowe, jen i akcje na tokijskiej giełdzie mocno zmieniają wyceny. Bitcoin (BTC) nie podąża za tym trendem, a ta rozbieżność zostanie w tym tygodniu po raz pierwszy poważnie wystawiona na próbę.
Rentowności krótkoterminowych obligacji Japonii gwałtownie wzrosły przed podwyżką stóp
Rentowność japońskich sześciomiesięcznych bonów skarbowych zamknęła piątkową sesję w pobliżu 1,335%. Dwa lata temu papiery o tym samym terminie zapadalności miały ujemną rentowność.
Wzrost w 2026 r. przebiegał niemal bez korekt. Ten wzorzec sugeruje, że inwestorzy coraz szybciej rewidują swoje prognozy dotyczące docelowego poziomu stóp, szybciej, niż bank centralny je zmienia.
Opublikowany w piątek sondaż Reutersa wykazał, że 66 z 68 ekonomistów spodziewa się podwyżki stóp w tym tygodniu. Niemal 90% z nich przewiduje, że do końca marca stopa osiągnie 1,50%. Doniesienia z ubiegłego tygodnia sygnalizowały również szybsze tempo zacieśniania polityki pieniężnej i możliwość kolejnej podwyżki w 2026 r.
Chodzi o finanse publiczne, nie inflację
Rentowności na długim końcu krzywej wzrosły równie mocno. W tym miesiącu rentowność obligacji dziesięcioletnich po raz pierwszy od 1996 r. osiągnęła 3%, a rentowność obligacji dwuletnich wynosi około 1,85%.
Nie wyjaśnia tego inflacja. W lipcu ceny konsumpcyjne wzrosły o 1,9% rok do roku, a inflacja bazowa wyniosła 1,8%. Był to siódmy miesiąc z rzędu poniżej celu 2%.
Przyczyną jest podaż obligacji. Ministerstwa zwróciły się o rekordowe 143 bln jenów na kolejny rok budżetowy, a Ministerstwo Finansów podniosło własne założenie dotyczące długoterminowej stopy procentowej do 3,8%. Inwestorzy żądają wyższej rekompensaty za utrzymywanie japońskiego długu publicznego.
Bitcoin nie reaguje
Transakcje carry trade na jenie są zamykane, co potwierdzają mierzalne dane. Jen zyskał około 6% od lipcowego minimum po rekordowej interwencji Japonii i Stanów Zjednoczonych o wartości 15,4 bln jenów — pierwszym wspólnym działaniu od 2011 roku.
W tygodniu do 8 września spekulanci przeszli do net long na jenie — zmiana wyniosła 103 000 kontraktów. Japońskie zasoby obligacji skarbowych USA zmniejszyły się o 122,6 mld dolarów między lutym a czerwcem.
Nikkei 225 stracił 8,4% w ciągu miesiąca i jest notowany 13% poniżej czerwcowego rekordu. Bitcoin był notowany w okolicach 77 721 dolarów, zyskując 0,8% w ciągu 24 godzin, i już w zeszłym tygodniu wchłonął podobny szok związany z jenem.
W sierpniu 2024 roku podwyżka stóp BOJ do zaledwie 0,25% spowodowała spadek Nikkei o 12,4% podczas jednej sesji, a bitcoina — z około 70 000 do 49 000 dolarów. Piątkowy ruch podniósłby stopy pięciokrotnie wyżej.
Piątek będzie testem. Rozbieżność zniknie, jeśli jastrzębi sygnał będzie dotyczył tempa kolejnych podwyżek, a nie samej podwyżki.
Źródło: BeInCrypto
