Stablecoiny mogą sprawić, że pożyczki będą droższe. To było ostrzeżenie od szefa Banku Rozrachunków Międzynarodowych Pablo Hernández de Cos z 28 sierpnia, gdy banki rozszerzają działalność na cyfrowe pieniądze.
Te aktywa cyfrowe stają się niewygodną klasą aktywów dla banków. Ponieważ niemalże zabijają ich model biznesowy i zmuszają do wprowadzania nowych produktów.
Rynek stablecoinów obecnie wynosi około 304 miliardów dolarów, w tym około 183 miliardów dolarów w Tether i 74 miliardów dolarów w USDC. Badacze z Federal Reserve opisują te tokeny jako potencjalnych konkurentów dla tradycyjnych rachunków transakcyjnych.
Arthur Firstov, dyrektor ds. biznesowych w Mercuryo, powiedział BeInCrypto, dlaczego to ma znaczenie.
„Stablecoiny przestały być produktem kryptograficznym i stały się produktem płatniczym. Przez lata banki mogły to zignorować jako 'infrastrukturę kryptograficzną' – to znacznie trudniejsza linia do utrzymania, gdy stablecoiny są używane do płatności, skarbców, rozliczeń transgranicznych, kart, wypłat dla sprzedawców i rozliczeń instytucjonalnych. W tym momencie konkurują bezpośrednio z jednym z najcenniejszych produktów, jakie ma bank: rachunkiem transakcyjnym.”
Banki reagują. Badanie Federal Reserve z września 2025 roku wykazało, że około połowa respondentów priorytetowo traktowała rozwój w co najmniej jednym obszarze stablecoinów lub aktywów cyfrowych w ciągu następnych trzech lat.
Co się stanie z depozytem?
J.P. Morgan’s JPM Coin reprezentuje depozyt bankowy na blockchainie. CoinVertible Société Générale-FORGE to stabilcoin regulowany przez MiCA, zabezpieczony segregowanym zabezpieczeniem. Podobna technologia niesie różne obietnice dla klientów.
Nitin Gaur, szef instytucji w Nethermind, wyjaśnia różnicę.
„Interesujące pytanie przestało dotyczyć tego, czy bank może emitować, a zaczęło dotyczyć tego, co bank emituje. Tokenizowany depozyt i stabilcoin emitowany przez bank to dwa różne zobowiązania o różnym charakterze prawnym, różnym traktowaniu kapitałowym, różnym statusie ubezpieczenia i różnych właściwościach rozliczeniowych.”
Tokenizowany depozyt pozostaje finansowaniem bankowym. Zgodnie z amerykańską ustawą GENIUS, stabilcoiny płatnicze wymagają przynajmniej jednego do jednego zabezpieczenia z kwalifikowanych rezerw, takich jak gotówka lub krótkoterminowe obligacje skarbowe. Departament Skarbu zaproponował zasady wdrożenia 17 sierpnia.
Gaur opisuje, co to może oznaczać dla bilansu banku.
„Stabilcoin emitowany w ramach ścieżki GENIUS nie jest depozytem. Jest to instrument płatniczy zabezpieczony segregowanymi rezerwami, których emitent nie może pożyczyć. Kiedy skarbnik przenosi sto milionów z depozytu na żądanie do własnego monety banku, bank przekształca źródło finansowania w dopasowaną, niepożyczalną pulę rezerw,” powiedział Gaur.
Szerszy efekt zależy od tego, gdzie kończą się rezerwy. Pieniądze wpłacone z powrotem do banków mogą nadal zapewniać finansowanie, chociaż mogą być bardziej skoncentrowane i szybciej opuszczać bank.
Adrian Wall, dyrektor zarządzający Sojuszu Cyfrowej Suwerenności, identyfikuje ryzyko.
„Jeśli adopcja stablecoinów ostatecznie przesunie finansowanie z depozytów bankowych, zamiast ponownie wprowadzać te fundusze do systemu bankowego, banki mogą stanąć w obliczu wyższych kosztów finansowania i potencjalnie mniejszej zdolności do udzielania kredytów.”
Płatności poza godzinami bankowymi
Klienci już mają powody, aby korzystać z tych produktów. W lipcu Citi zgłosiło płatność w dolarach z Londynu do Tajlandii w trakcie amerykańskiego weekendu świątecznego, korzystając z usługi tokenizacji depozytów oraz całodobowego rozliczania.
Western Union uruchomił USDPT w maju, a Anchorage Digital Bank wyemitował stablecoin na Solanie.
Modele rozwijają się w różnych skalach. J.P. Morgan raportuje około 7 miliardów dolarów dziennej aktywności w produktach Kinexys. CoinVertible zgłosił 156,6 miliona euro tokenów i 12,55 miliona dolarów tokenów w obiegu na 31 sierpnia.
Te liczby mierzą odpowiednio wolumen transakcji i podaż w obiegu, więc nie mogą ustalić, który model wygrywa.
37 banków, jeden token
W miarę jak coraz więcej banków wchodzi na rynek, oddzielne tokeny mogą pozostawić pieniądze rozproszone w mniejszych pulach, zmuszając użytkowników do wymiany tokena jednego banku na token innego. Połączenie technologii nie gwarantuje konwersji po wartości nominalnej w czasie stresu rynkowego.
Europejski Qivalis zgromadził 37 banków z 15 krajów wokół planowanego euro stablecoina. Celuje w uruchomienie w drugiej połowie 2026 roku, w zależności od autoryzacji regulacyjnej.
Ernesto Olmedo Pereira, szef strategii i DeFi w Qivalis, mówi, że dzielenie się walutą jest zamierzone.
„Jeśli każdy bank wprowadzi swój własny token, otrzymasz dziesiątki cienkich, niekompatybilnych pul zamiast jednego głębokiego, płynnego instrumentu euro. Qivalis, niezależna firma wspierana przez 37 banków, istnieje właśnie dlatego, że banki stojące za nią postanowiły zbudować jedną wspólną, interoperacyjną kolej euro, zamiast konkurować z 37 oddzielnymi.”
Banki mogłyby następnie konkurować poprzez usługi związane z tymi pieniędzmi, takie jak wymiana walut i kredyty korporacyjne. Wspólny token przenosiłby płatności między nimi.
Uruchomienie Qivalis przetestuje, czy ta współpraca może przyciągnąć regularny biznes poza jej banki założycielskie.
Klienci potrzebują pieniędzy, które mogą używać w różnych relacjach bankowych. Banki będą musiały pokazać, że usługi sprzedawane wokół tych płatności uzasadniają jakiekolwiek wyższe koszty finansowania ich pożyczek.
Źródło: BeInCrypto
