Michael Saylor podkreślił BTC Breakeven ARR Strategii we wtorek, 7 lipca. Argumentował, że Bitcoin (BTC) potrzebuje tylko 3,3% rocznego wzrostu, aby finansować preferowane dywidendy firmy z zysków kapitałowych w nieskończoność.
Metrika dzieli roczne zobowiązania z tytułu preferowanych dywidend, które obecnie wynoszą około 1,76 miliarda dolarów według danych firmy, przez wartość korporacyjnej rezerwy Bitcoin. Saylor nazwał to jednym z najbardziej niedocenianych wskaźników związanych ze Strategią (wcześniej MicroStrategy).
Co oznacza BTC Breakeven ARR dla MicroStrategy
Strategia raportuje posiadanie 843 775 BTC, wartym około 53,8 miliarda dolarów przy handlu Bitcoinem blisko 63 603 dolarów, a zapas wciąż rośnie. Firma ujawniła 818 334 BTC w swoim raporcie z zysków za maj, co oznacza, że dodała ponad 25 000 monet poprzez wycofanie.
Saylor, założyciel firmy i przewodniczący, przedstawił sprawę we wtorkowym poście na X (Twitterze).
„Jednym z najbardziej niedocenianych wskaźników $MSTR jest BTC Breakeven ARR. Jeśli BTC zyskuje na wartości szybciej niż 3,3% w czasie, zyski kapitałowe BTC mogą finansować dywidendy $STRC w nieskończoność.”
Wykres towarzyszący od Strategii ilustruje kompromis. Przy zerowym wzroście Bitcoina, rezerwa plus bufor gotówkowy w wysokości 2,55 miliarda dolarów pokrywa około 31 lat płatności, według panelu firmy. Sam bufor finansuje około 17 miesięcy.
Prezentacja opiera się na rzeczywistych osiągnięciach. MicroStrategy wypłaciło 23 kolejne preferowane dywidendy, które łącznie wyniosły ponad 693 miliony dolarów od początku 2025 roku, według raportu za Q1.
Krytycy kwestionują matematykę dywidendy Bitcoin
Model zakłada, że zobowiązania przestaną się kumulować, a jak dotąd, tak się nie stało. Dywidendy preferencyjne osiągnęły 229,5 miliona dolarów w pierwszym kwartale 2026 roku, w porównaniu do 10,6 miliona dolarów rok wcześniej. Wartość kapitału preferencyjnego wzrosła do ponad 13,5 miliarda dolarów.
Sceptycy również wątpią w stronę finansowania. JPMorgan niedawno ostrzegł, że polityka sprzedaży Bitcoina w strategii może dodać do 1,25 miliarda dolarów presji sprzedażowej. Dane on-chain już wskazywały na nową sprzedaż Bitcoina w wysokości 491 BTC 1 lipca, która później została potwierdzona jako 7 razy większa.
Tymczasem STRC wypłacił roczną stopę w wysokości 11,5% w maju, ale nadal handluje poniżej swojego celu nominalnego wynoszącego 100 dolarów. Posiadacze akcji preferencyjnych nadal uwzględniają ryzyko, mimo niskiego progu rentowności.
To, czy 3,3% okaże się niską poprzeczką, zależy od tego, czy Bitcoin odzyska swój długoterminowy trend, przy cenie spadłej o prawie 49% od szczytu w październiku.
Jednak nadchodzące płatności mogą ujawnić, jak duża część obciążenia spada na sprzedaż BTC, a nie na zyski kapitałowe.
Źródło: BeInCrypto
