Złoto spotowe handlowane było tuż poniżej 4 500 USD za uncję w czwartek, blisko dwumiesięcznego maksimum. Ceny dotknęły 4 525 USD wcześniej w sesji po wzroście o ponad 4% w środę.Krótkoterminowy cel JPMorgan na złoto w czwartym kwartale 2026 roku wynosi 4 500 USD za uncję, co stanowi rewizję w dół w porównaniu do wcześniejszej prognozy wynoszącej 6 000 USD.
Amerykański Skarb Państwowy podwoił rozmiar skupu obligacji długoterminowych w środę, co obniżyło rentowności. Ten ruch ożywił rozmowy o tym, że złoto odzyska 5 000 USD przed końcem 2026 roku.
Ruchomy cel JPMorgan
Złoto osiągnęło najwyższy poziom w historii powyżej 5 300 USD w lutym 2026 roku, zanim gwałtownie się cofnęło tej wiosny. Korekta obniżyła ceny o około 25% poniżej tego szczytu do maja, przed odbiciem w tym tygodniu.
Wzrost złota w kierunku 4 525 USD zbliża je do poziomu, którego JPMorgan już nie oczekuje, że utrzyma. Własny cel cenowy banku zmienił się gwałtownie w ciągu ostatniego roku.
JPMorgan Global Research utrzymał cel na koniec roku na poziomie 6 000 USD w połowie 2026 roku. Bank nadal obniżył swoją średnią roczną prognozę do 5 243 USD, w dół z 5 708 USD. Następnie obniżył tę prognozę na Q4 o około 25% w lipcu.
JPMorgan wskazał na słabszy popyt ze strony kluczowych nabywców jako powód obniżenia. Jego nowy cel wynosi 4 500 USD, mniej więcej tam, gdzie obecnie handluje złoto spotowe.
Jednak czwartkowy wzrost cen sprawia, że ruch cen złota wyprzedza obniżony cel JPMorgan. Ta różnica pokazuje, jak szybko prognozy Wall Street mogą pozostawać w tyle za zmiennym rynkiem.
Tymczasem inne banki pokazują podobny wzór zmieniającej się pewności. Goldman Sachs obniżył swoją prognozę na koniec roku do 4 900 USD w czerwcu, w dół z 5 400 USD. Przesunął również oczekiwaną pierwszą obniżkę stóp Fed z 2026 na 2027 rok.
W przeciwieństwie do tego, BloFin Research przyjęło inną perspektywę, porównując wyniki złota z akcjami, zamiast oceniać sam spadek. Złoto znajduje się 21% poniżej swojego szczytu z stycznia, ale wskaźnik S&P 500 do złota odbił się o około 40% w tym roku.
Dlaczego złoto znów rośnie
Kilka czynników ponownie popycha złoto w górę.
Sekretarz skarbu Scott Bessent podwoił wsparcie płynności dla skupu papierów wartościowych o terminie 10-30 lat w środę. Nowy minimalny rozmiar wynosi 4 miliardy USD na operację, w górę z 2 miliardów USD.
Ogłoszenie nastąpiło po sprzedaży obligacji, która doprowadziła do wzrostu rentowności 30-letnich obligacji skarbowych do najwyższego poziomu od 2007 roku. Rentowności spadły po tej wiadomości, łagodząc presję na napiętym rynku obligacji.
Całkowity dług federalny USA przekroczył w tym tygodniu 40 bilionów USD, co stanowi nowy kamień milowy zadłużenia, pogłębiając obawy fiskalne. Rosnące koszty odsetek i wydatki na sieć bezpieczeństwa społecznego nadal przewyższają przychody z podatków, według urzędników skarbowych.
Słabszy dolar amerykański również zwiększył atrakcyjność złota w tym tygodniu. Dolar niedawno osiągnął trzy miesięczne minimum w stosunku do głównych walut, co sprawiło, że złoto wyceniane w dolarach stało się tańsze dla zagranicznych nabywców.
Protokół z posiedzenia Federalnego Rezerwy opublikowany w tym tygodniu ujawnił podzielony komitet. Kilku decydentów stwierdziło, że poparłoby podwyżkę stóp, jeśli inflacja pozostanie powyżej celu Fed wynoszącego 2%.
Traderzy obecnie wyceniają 32,7% szans na podwyżkę we wrześniu. Widzą 67,3% szans, że Fed pozostanie na stałym poziomie, według narzędzia CME FedWatch. Narzędzie to śledzi zakłady traderów na temat nadchodzących decyzji Fed.
Amerykańskie kontrakty terminowe na złoto na grudzień wzrosły o 0,6% do 4 569,80 USD. Inne metale szlachetne również zyskały na wartości. Srebro spot wzrosło o 0,2% do 67,06 USD za uncję, podczas gdy platyna spadła o 0,4% do 1 816,78 USD. Pallad wzrósł o 0,3% do 1 339,05 USD.
Rosnące koszty obsługi długu dodają kolejny wymiar do tej historii. Netto płatności odsetkowe od długu federalnego osiągnęły 628 miliardów USD w pierwszych siedmiu miesiącach roku fiskalnego, według danych Departamentu Skarbu. Ta kwota już przewyższa wydatki rządu na Medicare w wysokości 588 miliardów USD w tym samym okresie.
Co byłoby potrzebne, aby osiągnąć 5 000 USD
Zakupy banków centralnych pozostają najczytelniejszym wsparciem dla ceny złota. Światowa Rada Złota zgłosiła 62% wzrost zakupów przez banki centralne w ubiegłym kwartale. Chiny przedłużyły swoją serię zakupów do 21 kolejnych miesięcy. Polska, Kazachstan i Czechy również znalazły się wśród największych nabywców.
Ten popyt tworzy podłogę, ale osiągnięcie 5 000 USD wymaga więcej niż stałych zakupów.
Zmiana Fed w kierunku obniżek stóp procentowych byłaby najczytelniejszym katalizatorem dla złota. Niższe realne stopy zwrotu sprawiają, że nieoprocentowane złoto staje się bardziej atrakcyjne niż obligacje.
Słabszy dolar również mógłby dodać impetu. Tak samo jak nowe napięcia geopolityczne lub pogarszająca się perspektywa fiskalna związana z kwotą długu wynoszącą 40 bilionów USD.
Źródło: BeInCrypto
