BlackRock i VanEck opublikowały raporty jeden po drugim w tym tygodniu, wyjaśniając, dlaczego przybycie Wall Street nie zapobiegło 50% spadkowi Bitcoina (BTC). Obie firmy twierdzą, że ta sama infrastruktura, która przyspieszyła adopcję instytucjonalną, również wzmocniła wyprzedaż.
Biała księga BlackRock obwinia ekstremalny dźwignię i rotację kapitału w kierunku funduszy AI. Najnowszy ChainCheck VanEck liczy 8 z 12 sygnałów kapitulacji i sugeruje, że korekta może wchodzić w swoje ostatnie miesiące.
Dźwignia i przepływy funduszy napędzały spadek Bitcoina
Biała księga BlackRock „Re-Underwriting Bitcoin” opisuje rynek, który w październiku 2025 roku był niebezpiecznie rozciągnięty. Otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi przekroczyło 90 miliardów dolarów, a 80% z tego znajdowało się w offshore'owych kontraktach wieczystych oferujących do 125x dźwigni.
Kiedy Waszyngton ogłosił nowe taryfy na Chiny 10 października, wymuszone likwidacje zlikwidowały 20 miliardów dolarów otwartego zainteresowania w ciągu jednego dnia. Akcje odbiły się w ciągu kilku tygodni, ale bitcoin nadal spadał i spadł poniżej 60 000 dolarów do czerwca.
Przepływy funduszy pogłębiły szkody. Spotowe ETF-y na Bitcoina przyciągnęły 60 miliardów dolarów między styczniem 2024 a październikiem 2025. Następnie straciły ponad 5 miliardów dolarów, podczas gdy fundusze tematyczne AI wchłonęły 46 miliardów dolarów.
BlackRock jednak przedstawia rotację jako cykliczną, a nie jako strukturalną utratę popytu.
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
VanEck widzi, że wyprzedaż wchodzi w swoją ostatnią fazę
Raport ChainCheck firmy VanEck z połowy sierpnia osiąga podobny werdykt na podstawie danych on-chain. Osiem z 12 sygnałów kapitulacji jest aktywnych. Spadek wszedł również w swój 10. miesiąc, w porównaniu do historycznej średniej wynoszącej od 11 do 13. Ten harmonogram odzwierciedla prognozę analityka Benjamina Cowena o dnie cyklu w październiku.
Firma oczekuje również płytszego dołka niż 78% do 94% zniszczeń z przeszłych cykli, ponieważ żaden duży pożyczkodawca nie upadł tym razem.
„Oczekujemy płytszego dołka w tym cyklu i wolelibyśmy jasno wyrazić to założenie, niż ukrywać je w ramach progu,” napisał zespół badawczy VanEck, kierowany przez szefa badań nad aktywami cyfrowymi Matthew Sigela, w raporcie.
Tymczasem, gdy badacze on-chain twierdzą, że rynek wszedł w strefę akumulacji, żadna z firm, BlackRock ani VanEck, nie obiecuje szybkiego odbicia.
BlackRock nadal modeluje alokację na poziomie 1% do 2%, poprawiającą portfel 60/40. VanEck z kolei przyznaje, że zakupy w czasie kapitulacji historycznie opłacały się tylko po roku.
Następne kilka miesięcy sprawdzi, czy era Bitcoina na Wall Street może złagodzić dno, którego nie mogła zapobiec.
Źródło: BeInCrypto
