Europejski rynek akcji ma problem z reputacją. Inwestorzy od dawna traktują ten region jako dodatek obok Wall Street i szybko rozwijających się rynków azjatyckich, jednak jego indeks referencyjny cicho dotrzymywał kroku, a czasami nawet przewyższał S&P 500.
Ta reputacja nie jest całkowicie niezasłużona. W Europie jest mniej firm o wysokim wzroście, płytsze rynki kapitałowe i długoterminowe prognozy zysków, które rzadko dorównują najszybciej rozwijającym się technologicznym centrom w USA czy Azji, co jest częścią powodu, dla którego jej ostatni wzrost przeszedł głównie niezauważony.
Niedoceniany wzrost Europy
Stoxx 600, który śledzi 600 dużych, średnich i małych firm w 17 europejskich krajach, wzrósł o 11% do tej pory w 2026 roku, pozostając w tyle za rekordowym wzrostem S&P 500 wynoszącym 13,2% w tym samym okresie. Ta liczba dotyczy tylko 2026 roku.
Poszerzając perspektywę o 2025 rok, kiedy wzrost wydatków rządowych na kontynencie ożywił europejskie rynki, porównanie się odwraca.
Goldman Sachs argumentował w notatce z 10 sierpnia, że rynek przez lata błędnie ocenił Europę na dokładnie tej podstawie. Od 2022 roku, jak powiedział bank, europejskie banki znacznie przewyższyły Magnificent Seven, grupę dominujących amerykańskich firm technologicznych, w tym Apple, Microsoft i Nvidię.
I pomimo szoku taryfowego i kryzysu dostaw energii, Stoxx 600 nadal przewyższa S&P 500 od początku 2025 roku.
Wyniki [w Europie] były znacznie bardziej zróżnicowane niż narracja rynkowa, czy większość inwestorów zdaje sobie sprawę.
Goldman
Bank również sprzeciwił się pomysłowi, że chińska konkurencja zagraża europejskim akcjom w szerokim zakresie. Sektor finansowy, farmaceutyczny, technologiczny, energetyczny, użyteczności publiczne, telekomunikacja oraz lotnictwo i obronność stanowią większość indeksu i mają niewielką ekspozycję na tanie chińskie importy.
Samochody, sektor najbardziej kojarzony z tym zagrożeniem, stanowią zaledwie 1% całkowitej kapitalizacji rynkowej Europy, chociaż rajd Stoxx 600 w dużej mierze ominął tę grupę. Indeks Stoxx Autos spadł o 16% w tym roku, przy czym Volkswagen spadł o 27,6%, a Stellantis o 51,9%, ponieważ spowolnienie popytu na pojazdy elektryczne i wyższe koszty kredytów obciążają sektor.
Pozycje handlowe AI stawiają Europę jako zabezpieczenie
BNP Paribas dostrzega szansę dokładnie tam, gdzie ból był najsilniejszy. Sophie Huynh, menedżer portfela i strateg w firmie, powiedziała CNBC, że Europa ma większe szanse na skorzystanie z przyjęcia sztucznej inteligencji niż na rozwój samej technologii, a samochody są jednym z sektorów, które mogą zyskać.
Chodzi o próbę zrozumienia, kiedy rynki zaczną o tym rozmawiać, ponieważ można siedzieć na tych głęboko wartościowych sektorach przez rok lub dwa, zanim konsensus rynkowy zacznie zdawać sobie sprawę, że to zadziała.
Huynh
Huynh dodała, że silna konsumpcja w USA jest już w dużej mierze uwzględniona w cenach, co sugeruje, że amerykański impet może słabnąć w momencie, gdy europejska odbudowa nabiera tempa, co również wpłynęło na ostatnie napływy do europejskich funduszy ETF.
Goldman przyznał, że Europa pozostaje w tyle w zakresie budowy centrów danych i rozwoju modeli AI na granicy, co może wpłynąć na długoterminową produktywność. Mimo to bank przedstawił tę lukę jako potencjalne zabezpieczenie dla inwestorów obawiających się ryzyk związanych z AI, szczególnie w kontekście Chin, a nie jako prostą słabość.
To, czy to opóźnienie stanie się trwałą przewagą, może zależeć od tego, jak szybko rynek zacznie wyceniać sektory związane z AI w Europie, zamiast je karać.
Źródło: BeInCrypto
