Michael Saylor opublikował wykres rocznej wydajności w niedzielę, pokazując, że akcje preferencyjne Strategy przewyższyły Bitcoin. STRC zyskało 9%, podczas gdy Bitcoin (BTC) spadł o 47%.
Porównanie trwa od 14 sierpnia 2025 roku do 14 sierpnia 2026 roku. Mierzy cztery instrumenty kredytowe Strategy w porównaniu do jednego aktywa wspierającego całą firmę.
Dlaczego akcje preferencyjne Strategy utrzymały się lepiej niż Bitcoin
Strategy emituje cztery preferencyjne papiery wartościowe, z których każdy wypłaca dochód zamiast bezpośrednio śledzić Bitcoin. STRC, formalnie znane jako Preferencyjne Akcje Serii A o Zmiennym Oprocentowaniu, obecnie wypłaca 12% rocznie w postaci gotówkowych dywidend wypłacanych dwa razy w miesiącu.
Firma dostosowuje tę stawkę w górę lub w dół, aby utrzymać STRC blisko jego wartości nominalnej wynoszącej 100 USD. Jednakże, papier wartościowy spadł poniżej wartości nominalnej tego lata. W związku z tym, Strategy sprzedało 1,690 Bitcoinów w sierpniu, aby sfinansować wykupy akcji STRC.
Pozostałe trzy instrumenty pozostawały w tyle za STRC. STRD spadło o 8%, STRF straciło 9%, a STRK spadło o 27%. Mimo to, każdy z nich przewyższył Bitcoin o dużą różnicę. Dywidendy gotówkowe i wypłaty złagodziły część każdego spadku.
STRK wyjaśnia tę różnicę. Każda akcja przekształca się w 0.1 akcji MSTR, więc śledzi akcje zwykłe bliżej niż pozostałe. Żaden z czterech nie ma roszczenia do Bitcoinów Strategy.
Krytycy kwestionują, jak długo firma może utrzymać ten ciężar wypłat. Główny dyrektor inwestycyjny Arca, Jeff Dorman, ostrzegł w maju, że preferencyjny pakiet o wartości 15 miliardów dolarów obciąża koło zamachowe Bitcoina.
Numer, którego brakuje na wykresie Saylor’a
Grafika pomija MSTR, wspólny akcjonariusz Strategy. To pominięcie ma znaczenie. MSTR zakończył dzień na poziomie 93,04 USD 14 sierpnia, co stanowi około 75% poniżej jego poziomu sprzed roku, według danych Yahoo Finance.
Akcja osiągnęła 367,57 USD na swoim 52-tygodniowym szczycie. Dziś zmienia właściciela blisko dolnej granicy tego zakresu. Zwykli akcjonariusze wchłonęli dźwignię, podczas gdy posiadacze akcji uprzywilejowanych zbierali dochody.
W przeciwieństwie do tego, obecna cena Bitcoina wynosiła około 63 072 USD w niedzielę, wciąż głęboko w rynku niedźwiedzia, który rozpoczął się zeszłej jesieni.
Strategy również przeszła na pozycję netto sprzedającego. Firma dodała 37 Bitcoinów w ciągu dwóch miesięcy, a następnie sprzedała 1 638 monet w ciągu jednego tygodnia. Tymczasem jej skarbce teraz znajduje się na niższym poziomie niż w maju.
Saylor bezpośrednio zajął się ryzykiem kredytowym w zeszłym tygodniu. Jego nowy model publikuje ceny minimalne dla wierzycieli, wskazując poziomy Bitcoina, przy których każda zabezpieczenie się łamie.
Inżynieria działała zgodnie z zapowiedziami przez ponad 12 miesięcy. Przekształciła jeden niestabilny aktyw w cztery spokojniejsze strumienie dochodowe. Czy te strumienie utrzymają się przez drugi rok spadających cen Bitcoina, to pytanie, przed którym stoją teraz posiadacze.
Źródło: BeInCrypto
