Michael Saylor powiedział we wtorek, że Bitcoin wygrał, a jego największym zagrożeniem teraz jest to, co dzieje się wewnątrz jego własnych szeregów. Jego firma, Strategy, nie kupiła ani jednego BTC przez pięć kolejnych tygodni.
Firma zajmująca się inteligencją blockchain, Arkham, przeanalizowała tę przerwę. Strategy (wcześniej MicroStrategy) zbudowała zamiast tego rezerwę gotówki w wysokości 3,75 miliarda dolarów. Dwa zegary działają teraz jednocześnie i wskazują w przeciwnych kierunkach.
Dlaczego Michael Saylor ostrzega teraz przed Bitcoinem
Czas nie jest przypadkowy. BIP-110 to proponowany roczny soft fork, który ograniczyłby rozmiar dowolnych pól danych w transakcjach Bitcoin. Napisany przez dewelopera Dathona Ohma i wprowadzony w Bitcoin Knots, rozpoczął sygnalizację górników 1 grudnia 2025 roku.
Górnicy w dużej mierze go zignorowali. To nie zatrzymuje tego.
Harmonogram wdrożenia propozycji ustala obowiązkowe okno blokady na około sierpień 2026 roku. Gdy to okno się otworzy, bloki, które nie sygnalizują, są odrzucane jako nieważne. Blokada staje się gwarantowana. Aktywacja następuje dwa tygodnie później, a zasady wygasają same około rok później.
Innymi słowy, Saylor nie argumentuje przeciwko czemuś, co musi wygrać głosowanie. Argumentuje przeciwko czemuś z kalendarzem. To okno jest na wyciągnięcie ręki.
Co Saylor naprawdę powiedział o zasadach konsensusu
Przewodniczący wykonawczy Strategii określił zasady konsensusu Bitcoina jako konstytucję. Definiują one własność, rzadkość, rozliczenie i władzę. Przekształcanie ich w celu dostosowania do jakiejkolwiek frakcji, argumentował, atakuje każdego uczestnika żyjącego dzisiaj i każdego, kto przyjdzie później.
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
Wymienił trzy cele:
- BIP-110 cenzuruje ważne transakcje płacące opłaty w jego odczycie.
- Kovenanty tworzą nową powierzchnię ataku.
- Większe bloki rozrzedzają rzadkość przestrzeni blokowej i podnoszą koszty walidacji.
Jego główne techniczne twierdzenie dotyczy przychodów górników. Dotacje blokowe są zmniejszane o połowę co 210 000 bloków. Opłaty muszą zatem z czasem pokrywać większą część budżetu bezpieczeństwa. Osłabienie rynku opłat, powiedział, rozbraja sieć.
Druga strona tego argumentu jest dobrze obsadzona. Zwolennicy BIP-110 twierdzą, że arbitralne osadzanie danych obciąża operatorów węzłów i wypiera płatności.
Saylor nie jest jedynym krytykiem, a krytycy nie zgadzają się ze sobą. Dyrektor generalny Blockstream Adam Back również sprzeciwia się propozycji. Jego ostrzeżenie o ryzyku forku dotyczyło obniżonego progu aktywacji 55%, a nie cenzury.
Wcześniejsze ostrzeżenie Saylora dotyczące BIP-110 nazwało propozycję największym samonarażonym ryzykiem Bitcoina. Spór dzieli programistów Bitcoina od miesięcy.
Dlaczego Strategia przestała kupować Bitcoiny?
Ponieważ kapitał stał się tańszy do sprzedaży niż rezygnacja z przekonań.
Złożenie formularza 8-K z dnia 27 lipca potwierdziło dodanie 525 milionów dolarów do rezerwy dolarowej. Całkowita kwota osiągnęła 3,75 miliarda dolarów, co firma przedstawia jako 2,1 roku pokrycia dywidend w stosunku do około 1,76 miliarda dolarów rocznych zobowiązań preferencyjnych.
Pieniądze pochodziły z akcji, a nie monet. Strategia sprzedała akcje MSTR za 544,5 miliona dolarów w zeszłym tygodniu. Około 467 milionów dolarów i 263,5 miliona dolarów pochodziło ze sprzedaży akcji w dwóch tygodniach przed tym, czyli około 1,26 miliarda dolarów w ciągu trzech tygodni.
Sprzedano te akcje tanio. MSTR handluje w pobliżu 96,66 dolarów, co oznacza spadek o około 76% w porównaniu do 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 414,36 dolarów. Każdy dolar pozyskany w ten sposób kosztuje znacznie więcej kapitału niż rok temu.
Jak daleko jest cel 1 miliona BTC?
Strategia zadeklarowała, że chce mieć 1 milion BTC do końca 2026 roku. Posiada 843 775. Różnica wynosi 156 225 BTC.
Pozostało około 22 tygodnie w roku. Zamknięcie luki wymagałoby około 7 000 BTC tygodniowo, czyli blisko 447 milionów dolarów tygodniowo przy obecnych cenach. Firma nie kupuje żadnych.
Dlaczego to ma znaczenie dla posiadaczy BTC i MSTR
Średni koszt strategii wynosi około 75 494 dolarów za monetę. Bitcoin handluje w okolicach 63 817 dolarów, co oznacza spadek o około 1,5% w ciągu 24 godzin i około 49% poniżej szczytu z października 2025 roku wynoszącego 126 080 dolarów. To pozostawia stos blisko 9,9 miliarda dolarów pod wodą na papierze.
BTC musiałoby wzrosnąć o około 18%, aby przywrócić pozycję do poziomu rentowności. D dzisiejsza cena Bitcoina w tym nie pomaga.
Preferencyjne akcje wyjaśniają pilność. STRC handluje w pobliżu 88,86 USD, wciąż około 11% poniżej swojego nominalnego 100 USD, mimo że dywidenda została podniesiona do 12% 1 lipca oraz wprowadzono program wykupu akcji.
Ta presja na STRC ukształtowała Ramy Kapitału Kredytowego Cyfrowego ogłoszone 29 czerwca, które zatwierdziły wykupy oraz sprzedaż Bitcoinów do 1,25 miliarda USD.
Co obserwować w ciągu następnych 30 dni
Trzy datowane wydarzenia mieszczą się w oknie.
- Obowiązkowe okno sygnalizacyjne BIP-110 ma się otworzyć w sierpniu, co zagwarantuje zablokowanie niezależnie od wsparcia górników.
- Strategia plików co tydzień. Szósty z rzędu tydzień bez zakupu przedłużyłby najdłuższą przerwę w erze akumulacji.
- Z 3,75 miliarda USD w banku, firma usunęła krótkoterminową potrzebę sięgania po swoje uprawnienie do monetyzacji Bitcoinów w wysokości 1,25 miliarda USD.
Obie pozycje mogą być utrzymywane jednocześnie. Jedna broni protokołu, który ma trwać wiecznie. Druga musi sfinansować dywidendę w przyszłym kwartale. Napięcie nie jest hipokryzją, lecz problemem z harmonogramem, a harmonogram wkrótce stanie się zatłoczony.
Źródło: BeInCrypto
