Bitcoin Magazine
Strategia (MSTR) sprzedała 3,588 Bitcoinów, aby pokryć dywidendy preferencyjne
Strategia sprzedała 3,588 bitcoinów za 216 milionów dolarów, aby sfinansować dywidendy na swoich papierach wartościowych preferencyjnych, co firma ujawniła w formularzu 8-K w dniu 6 lipca 2026 roku. Sprzedaż ta stanowi największą likwidację bitcoinów w historii firmy i jej najbardziej bezpośrednie przyznanie, że zobowiązania dywidendowe kształtują teraz jej skarb.
Przewodniczący Michael Saylor zamieścił informację o transakcji w mediach społecznościowych. Na dzień 5 lipca firma posiadała 843,775 bitcoinów w swoich rezerwach oraz 2,55 miliarda dolarów w gotówce. Saylor powiedział, że wpływy pokryły dywidendy za drugi kwartał na czterech instrumentach preferencyjnych oraz pełną płatność za czerwiec na piątym.
Ujawniona sprzedaż sfinansowała kwartalne dywidendy na STRF, STRE, STRK i STRD. Pokryła również miesięczną dywidendę na STRC. Razem te papiery wartościowe tworzą rdzeń tego, co Strategia nazywa swoim biznesem Kredytu Cyfrowego.
Każdy instrument ma odrębną strukturę wypłaty. STRF, wyższa klasa, wypłaca stałą roczną dywidendę w wysokości 10% od nominalnej kwoty 100 dolarów. STRE wypłaca 10% rocznie od nominalnej kwoty 100 euro, denominowanej w euro.
STRK wypłaca 8% i przekształca się w akcje zwykłe, jeśli cena akcji osiągnie 1,000 dolarów. STRD wypłaca 10%, ale nie jest kumulatywna, co daje zarządowi możliwość pominięcia płatności.
STRC znajduje się w środku struktury i wypłaca zmienną stopę bliską 12%, resetowaną, aby utrzymać papier wartościowy blisko jego nominalnej wartości 100 dolarów. Zarząd niedawno zmienił STRC na płatności co pół miesiąca.
Żadne z preferowanych papierów wartościowych nie jest zabezpieczone przez bitcoiny firmy. Każdy z nich ma jedynie roszczenie do aktywów resztkowych.
Dlaczego Strategy sprzedaje
Strategy jest największym korporacyjnym posiadaczem bitcoinów. Firma zbudowała swoją skarbcu poprzez wielokrotne oferty akcji i długu. Jej bitcoiny mają koszt podstawowy bliski 63,9 miliarda dolarów, czyli około 75 700 dolarów za monetę.
Ten model stworzył rosnący rachunek gotówkowy. Preferowane papiery wartościowe wypłacają dywidendy w gotówce, a nie w bitcoinach. Działalność oprogramowania Strategy nie generuje wystarczających dochodów, aby je pokryć.
Zach Pandl, szef badań w Grayscale, oszacował roczny ciężar dywidend na 1,5 miliarda dolarów. Gdy rezerwy gotówki się kończą, firma musi pozyskać więcej kapitału lub sprzedać monety.
Przez lata Saylor obiecywał, że nigdy nie sprzeda. Ten stan rzeczy zakończył się pod koniec maja 2026 roku. Strategy sprzedał 32 bitcoiny za około 2,5 miliona dolarów, co było jego pierwszą sprzedażą od 2022 roku, aby sfinansować preferowane dywidendy.
Ten ruch złamał obietnicę i przyciągnął szeroką uwagę. Saylor przedstawił to jako sygnał zaangażowania wobec posiadaczy preferowanych, a nie jako wycofanie się z bitcoinów. „Naszym celem jest uczynić STRC najlepszym instrumentem kredytowym na świecie,” powiedział wówczas.
Sprzedaż w lipcu przyćmiewa ten pierwszy krok. Przy 3 588 monetach i 216 milionach dolarów jest to mniej więcej sto razy większe.
Kupowanie i sprzedawanie jednocześnie
Strategia nadal gromadzi, nawet gdy sprzedaje. Po sprzedaży w maju firma kupiła 1 550 bitcoinów za 101,3 miliona dolarów, prawie 50 razy większą kwotę niż ta, którą sprzedała. W maju dokonano zakupu za 2 miliardy dolarów, a w kwietniu za 2,54 miliarda dolarów.
Wzór pokazuje firmę, która finansuje dywidendy z posiadanych aktywów, jednocześnie zwiększając je poprzez pozyskiwanie nowego kapitału.
Takie podejście zależy od dostępu do rynku. Strategia może emitować nowe akcje uprzywilejowane i akcje zwykłe, aby pozyskać gotówkę. Gdy te rynki współpracują, firma unika dużych sprzedaży. Gdy się zaostrzają, bitcoin staje się źródłem funduszy.
Sprzedaż w lipcu sugeruje, że druga zasada obowiązywała w trakcie kwartału.
Wczoraj wieczorem Saylor opublikował na X „Bitcoin to cyfrowa energia”, dołączając wykres zakupu bitcoinów Strategii z pomarańczową kropką, co wywołało oczekiwania, że kolejny wniosek do SEC ujawniający nowy zakup bitcoinów jest bliski. Traderzy zaczęli postrzegać te weekendowe posty jako powtarzający się sygnał przed ogłoszeniami o akumulacji BTC przez Strategię. Tym razem ogłoszenie dotyczyło sprzedaży bitcoinów.
W momencie pisania, akcje Strategii spadły o 2% w przedhandlu, a bitcoin spadł poniżej 62 000 dolarów.
Źródło: BitcoinMagazine
