Fed utrzymał swoją kluczową stopę w środę, 29 lipca, po raz piąty z rzędu. Jednak rentowność 30-letnich obligacji skarbowych skoczyła, osiągając 5,21%, najwyższy poziom od 2007 roku.
Trzech członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) było przeciwnych i głosowało za podwyżką. To pierwszy przypadek trzech głosów w tym samym kierunku od 2016 roku.
Dlaczego bezczynność zaniepokoiła inwestorów w obligacje
Rynki oczekiwały stanowczych wypowiedzi na temat inflacji. Ceny ropy wzrosły, gdy napięcia między USA a Iranem znów się zaostrzyły. Zamiast tego przewodniczący Fed, Kevin Warsh, nie podał żadnych wskazówek na przyszłość. Powiedział, że chce, aby rynki reagowały na rzeczywiste dane, a nie na sugestie Fed.
To niejasność, a nie sama decyzja o stopach, wpłynęła na długoterminowy rynek obligacji. Steve Sosnick, główny strateg w Interactive Brokers, podsumował frustrację inwestorów.
„Mówić o walce z inflacją to jedno. Zrobić coś w tej sprawie to zupełnie inna sprawa. I znów, nie jest jasne, co on w tej sprawie robi.”
— Sosnick
Ponownie to długoterminowe stopy, a nie referencyjna stopa Fed, ustalały koszty kredytów hipotecznych i inne koszty pożyczek. W ubiegłym tygodniu stopa kredytu hipotecznego na 30 lat osiągnęła 6,58%, najwyższy poziom od niemal roku.
Kiedy inwestorzy wątpią, że Fed może kontrolować inflację, żądają wyższych rentowności na długoterminowym długu. To podnosi koszty pożyczek, niezależnie od tego, co mówi oficjalna stopa Fed.
Podział między obroną Warsha a wątpliwościami Wall Street
Warsh odrzucił pomysł, że utrzymanie stóp procentowych na stałym poziomie oznacza pozostawanie w miejscu. Wcześniej powiedział, że chce prawdziwej niezgody wśród decydentów, i ją uzyskał.
„Poprosiłem o dobrą rodzinną kłótnię i ją dostałem.”
— Warsh
Nie wszyscy zaakceptowali tę narrację. Jai Kedia z Instytutu Cato, think tanku, który opowiada się za ograniczonym rządem, dostrzega głębszy problem.
Twierdzi, że FOMC nie ma spójnego ramowego podejścia do swoich decyzji. Kedia chce, aby Fed stosował stałą zasadę polityki zamiast pozwalać każdemu członkowi podejmować decyzje.
Ekonomiści Bank of America postrzegają ruch w środę jako test wiarygodności. W notatce zatytułowanej „Gołębie i Zdezorientowane” napisali, że wątpliwości mogą skłonić Fed do podwyżki we wrześniu, według Reuters.
Bitcoin (BTC) i złoto wzrosły w ciągu kilku minut po ogłoszeniu. Niektórzy traderzy odczytali podział głosów jako sprzyjający inflacji, nawet gdy długoterminowe rentowności obligacji skarbowych poszły w przeciwnym kierunku.
Następnym testem będą nowe dane o inflacji i zatrudnieniu przed wrześniowym posiedzeniem Fed. Warsh będzie potrzebował, aby rynek obligacji naprawdę uwierzył, że jego „rodzinna kłótnia” przynosi właściwą decyzję.
Źródło: BeInCrypto
