Około 10,63 miliarda dolarów w opcjach Bitcoin (BTC) i Ethereum (ETH) wygasa w piątek na Deribit. Rozliczenie trafia na rynek, który wciąż spada, podczas gdy traderzy szukają dna.
Bitcoin handluje w pobliżu 60 200 dolarów po spadku o 2% w ciągu dnia, podczas gdy ether znajduje się w okolicach 1 580 dolarów po większym spadku o 4,43%. Oba są znacznie poniżej swoich poziomów maksymalnego bólu opcji.
Opcje put mają premię, gdy traderzy przygotowują się na spadki
Piątkowe rozliczenie jest największym wydarzeniem opcyjnym kwartału na Deribit. Większość wygasającej wartości znajduje się w Bitcoinie, z nominalnymi kontraktami wartymi około 9,06 miliarda dolarów w porównaniu do 1,57 miliarda dolarów ethera. Maksymalny ból oznacza cenę, przy której najwięcej opcji wygasa bezwartościowo. Poziom Bitcoina wynosi 70 000 dolarów, podczas gdy ethera wynosi 2 000 dolarów.
Otwarte zainteresowanie skłania się ku opcjom call w surowych danych, jednak pozycjonowanie opowiada ostrożną historię. Stosunek put-to-call Bitcoina wynosi 0,63, z 92 154 opcjami call w porównaniu do 57 652 opcjami put. Stosunek ethera jest niższy i wynosi 0,50. Większa liczba opcji call odzwierciedla bycze zakłady, które teraz utknęły znacznie powyżej aktualnej ceny. Ostatnie wydarzenia wygasania opcji Bitcoina podążały za podobnym defensywnym wzorem.
Według Greeks.live, 25-delta skew Bitcoina gwałtownie stał się negatywny w przypadku krótkoterminowych kontraktów. Skew wynosi -10,7% przy jednym dniu, -11,3% przy siedmiu dniach i -9,6% przy jednym miesiącu. W przeciwieństwie do tego, dłuższe terminy pozostają spokojniejsze w okolicach -6% i -5%.
„Opcje put nadal mają znaczną premię w porównaniu do opcji call we wszystkich głównych terminach,” stwierdzili analitycy z Greeks.live.
Ta premia odzwierciedla stały popyt na ochronę przed spadkami w krótkim okresie. Traderzy płacą więcej, aby zabezpieczyć się przed dalszymi spadkami, zamiast gonić za wzrostami. Ostatnie ruchy cenowe Bitcoina utrzymały to zabezpieczenie aktywne przez cały tydzień.
Pytanie o dno wisi nad rozliczeniem
Greeks.live umieszcza negatywne gamma między 60 000 a 64 000 dolarów, w zakresie, w którym obecnie handluje Bitcoin. Pozytywne gamma rozciąga się od 67 000 do 82 000 dolarów, z klastrami w pobliżu 67 000, 71 000, 75 000 i 80 000 dolarów. Kontrakty z czerwca, lipca i września napędzają większość tej ekspozycji dealerów. Firma zauważa, że te odczyty nie uwzględniają danych IBIT.
Ta struktura może utrzymać ruch cenowy w wahaniach w pobliżu obecnych poziomów aż do wygaśnięcia. Tymczasem, stromy spadek ceny etheru zepchnął go znacznie poniżej jego maksymalnego poziomu bólu wynoszącego 2 000 dolarów.
Wygaśnięcie przypada również na szeroki spadek na rynku kryptowalut. Oba aktywa spadły do wielomiesięcznych minimów w tym tygodniu, co pogłębia potrzebę ostrożności przed rozliczeniem.
Niektórzy progności przewidują najpierw głębsze straty. Jiang Zhuoer, założyciel puli wydobywczej BTC.TOP, widzi dno prognozowane na koniec 2026 roku w okolicach 42 000 do 44 000 dolarów. Wskazuje na spadek mNAV strategii do 0,72, blisko swojego minimum z 2022 roku. Współzałożyciel BitMEX, Arthur Hayes, zasugerował dno Bitcoina na poziomie 40 000 dolarów w ciągu sześciu miesięcy. Mimo to, jego cel na koniec roku wciąż wynosi ponad 200 000 dolarów.
Szerszy model czteroletniego cyklu Jianga wskazuje na dno w okolicach końca października. Wydobywał przez kilka halvingów i planuje odkupić w pobliżu minimum.
Deribit jednak ostrzega przed nadmiernym interpretowaniem maksymalnego bólu.
„Chociaż maksymalny ból pozostaje szeroko śledzonym wskaźnikiem, ostatnie kwartalne wygasania wykazały ograniczone dowody na konsekwentny efekt przypinania przed rozliczeniem,” wskazali analitycy Deribit.
Oba aktywa pozostają uwięzione poniżej maksymalnego bólu przed rozliczeniem. Następne sesje mogą pokazać, czy sprzedawcy przedłużą poszukiwania dna, czy w końcu kupujący wejdą na rynek.
Źródło: BeInCrypto
