Cena XRP (XRP) spadła o 50% w ciągu ostatniego roku, mimo że aktywność w jego sieci rośnie w kierunku rekordowych poziomów. Fala pieniędzy stojących za tą aktywnością może być częścią powodu, dla którego cena wciąż ma trudności z odbiciem.
Czynnikiem napędzającym jest RLUSD, stablecoin Ripple, token stworzony, aby utrzymać stabilną wartość blisko jednego dolara amerykańskiego. Przyciąga świeże pieniądze do sieci, pogłębiając pule, w których handluje się XRP, jednocześnie niewiele robiąc, aby zwiększyć popyt na sam token. Ta zmiana stała się powtarzającym się wątkiem w ostatnich wiadomościach o Ripple.
Cena XRP i aktywność sieci rozdzieliły się
Aby zrozumieć, dlaczego XRP spada, mimo że jego sieć rośnie, przyjrzyjmy się jednemu rozdzieleniu danych. Przez większość ostatnich dwóch lat, aktywność on-chain poruszała się luźno w zgodzie z ceną. Użytkowanie rosło podczas wzrostów i malało podczas wyprzedaży, a sprawdzenie korelacji w tym okresie potwierdza związek.
Aktywność na zdecentralizowanej giełdzie (DEX) w sieci, rynku, który rozlicza transakcje bezpośrednio on-chain bez centralnego pośrednika, osiąga około +0.6 w stosunku do ceny.
Jedna metryka łamie ten wzór. Płynność znajdująca się w pulach automatycznych animatorów rynku (AMM) pokazuje prawie żadnego pozytywnego związku z ceną, a ostatnio poruszała się w przeciwnym kierunku.
AMM pozwala ludziom handlować przeciwko wspólnej puli zdeponowanych funduszy, a nie przeciwko innemu traderowi, więc wielkość tych pul odzwierciedla zaangażowany kapitał bardziej niż codzienną spekulację. To pojedyncze rozbieżność to początek historii.
Płynność puli rośnie, gdy cena spada
Do 2026 roku cena systematycznie malała, spadając o około 22% w ostatnich dwóch miesiącach, a obecna cena XRP znajduje się blisko swojego najsłabszego poziomu w ciągu roku, co dominowało w ostatnich wiadomościach o XRP. Puli zachowały się odwrotnie. Całkowita wartość zablokowana (TVL), łączna wartość wszystkich funduszy zdeponowanych w pulach AMM, wzrosła ponad trzykrotnie w tym samym okresie. Pieniądze nadal napływały, nawet gdy token tracił na wartości.
Wolumen natywnego DEX wskazuje w tym samym kierunku. Codzienny handel na łańcuchowej giełdzie sieci w 2026 roku wynosił około trzykrotności średniej z 2024 roku, co stanowi stały wzrost, który ignorował spadającą cenę. To nagromadzenie nie jest przypadkowe i sięga jednego aktywa, które pojawiło się w sieci w dużej ilości.
RLUSD cicho wypełnia pule
RLUSD teraz stanowi podstawę drugiej co do wielkości puli AMM w sieci, z tylko jedną pulą posiadającą więcej XRP. Jego szerszy zasięg jest duży.
Podaż w sieci wynosi blisko 785 milionów dolarów w około 45 500 posiadaczy, po wzroście o prawie 30% w ciągu jednego miesiąca.
Sposób, w jaki podaż dotarła, ma znaczenie. Wzrosła o prawie 30% w miesiąc. Jednak liczba posiadaczy ledwo się zmieniła, wzrastając o mniej niż 1% w tym samym okresie. Nowe dolary trafiły do istniejących lub kilku portfeli, a nie do szerokiej nowej bazy.
Wzrost wydaje się wyjaśniać wzrost płynności, ponieważ głęboka i regulowana para dolarowa daje traderom stabilny sposób na wchodzenie i wychodzenie z XRP. Te same dane niosą jednak ostrzeżenie.
Około 82% RLUSD znajduje się w zaledwie 10 największych portfelach, więc baza posiadaczy pozostaje wąska i skoncentrowana. To również stawia trudniejsze pytanie dotyczące ceny.
Dlaczego boom na stablecoiny może obciążyć XRP
Tutaj spotykają się dwie części historii. Boom płynności nie przyciągnął fali nowych nabywców, a aktywni traderzy i użytkownicy AMM wciąż wzrastają i opadają wraz z ceną. To sugeruje, że wzrost odzwierciedla płynność i rozliczenie, a nie świeże spekulacyjne zapotrzebowanie na token.
To wskazuje na realne ryzyko dla tokena. Jeśli banki i firmy rozliczają wartość bezpośrednio w RLUSD, mogą nigdy nie potrzebować trzymać ani kupować XRP, aby przesyłać pieniądze w sieci. Stablecoin może zalać sieć dolarami, jednocześnie cicho konkurując z jej rodzimym aktywem, a dane jak dotąd pasują do tej interpretacji. Puli się zapełniają, ale zapotrzebowanie na XRP nie rośnie. Traderzy instrumentów pochodnych są jednak nastawieni na przeciwny wynik, stawiając na to, że cena odbije.
Traderzy instrumentów pochodnych stawiają na wzrost w obliczu słabości
Ta zakładka pojawia się na rynku futures. Otwarte zainteresowanie XRP, całkowita wartość aktywnych kontraktów futures, wynosi blisko 3,45 miliarda dolarów w 125 wiecznych miejscach. To duża ekspozycja na rynku, który zmierza w dół, a większość z niej jest nastawiona na wzrost, co oznacza, że traderzy stawiają na wyższe ceny. Stawka finansowania, powtarzająca się opłata, którą longi i shorty płacą sobie nawzajem za utrzymanie pozycji, pozostaje dodatnia w większości miejsc. Dodatnia stawka oznacza, że longi płacą shortom, co jest oznaką, że bycze zakłady dominują na rynku.
Kilka miejsc pokazuje odwrotność, gdzie krótkie pozycje płacą zamiast, więc przekonanie jest silne, ale niejednogłośne. To jest napięcie pod ceną XRP. Na łańcuchu, pieniądze stablecoin wciąż zalewają sieć, nie podnosząc popytu na token. Ale na rynku kontraktów terminowych traderzy wciąż stawiają na odbicie, co może być ryzykowniejsze z powodu możliwości długiego spadku.
Na razie jakakolwiek prognoza ceny XRP zależy od tego, czy ta płynność w końcu przekształci się w rzeczywisty popyt na XRP. To może się zdarzyć mechanicznie. Największa pula RLUSD jest sparowana z XRP, a sieć często kieruje płatności przez XRP jako most. Dlatego większe wykorzystanie stablecoin przyciągnie więcej XRP do pul i transferów.
To samo pytanie wisi nad każdą szerszą prognozą Ripple opartą wyłącznie na wzroście sieci, a ten pojedynczy wynik oddziela prawdziwe ożywienie od kolejnego powolnego spadku.
Źródło: BeInCrypto
