- 17 czerwca odbędzie się posiedzenie FOMC w sprawie stopy procentowej.
- Będzie to pierwsze posiedzenie Kevina Warsha jako przewodniczącego Fed.
- Rynek wycenia prawie 100% prawdopodobieństwo, że stopa zostanie utrzymana na obecnym poziomie.
- Warsh znajduje się w trudnych warunkach—między wysoką inflacją a Trumpem, który jest przeciwny zaostrzaniu polityki.
17 czerwca 2026 roku odbędzie się posiedzenie Komitetu Otwartego Rynku Fed (FOMC), po którym zostanie podjęta decyzja w sprawie stopy procentowej. Według prognozy giełdy CME, regulator utrzyma swoje kurs z prawdopodobieństwem 99,6%.
Jednocześnie zauważmy, że jest to pierwsze posiedzenie Komitetu pod nowym przewodnictwem — Kevina Warsha. Jego kandydatura została nominowana i poparta przez prezydenta USA Donalda Trumpa, który wielokrotnie podkreślał, że domaga się, aby regulator złagodził swoją politykę.
W związku z tym Warsh stoi przed dylematem. Przyspieszenie inflacji w maju 2026 roku, skutki taryf i wciąż wysokie ceny energii wymagają utrzymania kursu lub nawet zaostrzenia polityki monetarnej, podczas gdy głowa państwa nalega na obniżenie stopy, aby wspierać wzrost gospodarczy.
Kim jest Kevin Warsh i jakie ma podejście?
Szczegółowo zbadaliśmy go w osobnym artykule. Zauważmy, że Warsh zajmuje pro-prezydenckie stanowisko w odniesieniu do Fed. Jego zdaniem regulator powinien wytyczać swój kurs z uwzględnieniem głowy państwa.
Wybór Trumpa: wszystko, co musisz wiedzieć o Kevinie Warshu — nowym przewodniczącym Fed 03.02.2026 Przeczytaj
Zanim jego kandydatura została potwierdzona przez Senat, Warsh oświadczył na przesłuchaniach, że Fed zachowa swoją niezależność. Potwierdził to w wewnętrznym memorandum z początku czerwca, informuje Reuters.
Jednocześnie, w swoich wstępnych uwagach nowy przewodniczący Fed podkreślił, że jest «gotowy do dyskusji» i »zmiany kursu, jeśli znajdą się lepsze alternatywy»:
«Naszym najwyższym priorytetem będzie opracowanie odpowiedniej polityki, która spełnia nasze cele i interes narodowy. Zapewnimy warunki, które pozwolą naszemu personelowi w pełni zrealizować swój potencjał. Nie będziemy polegać na przeszłych metodach, jeśli znajdziemy lepsze alternatywy. W nadchodzących kwartałach oczekuję, że wspólnie przeprowadzimy otwarte i obiektywne dyskusje na temat strategii, polityki i działań Fed».
Jego pierwsze kroki jako przewodniczącego przewidują, według publikacji, następujące: zmniejszenie bilansu Fed z obecnego poziomu 6,7 biliona dolarów, obniżenie poziomu dyskusji na temat stóp procentowych oraz rozważenie użycia alternatywnych wskaźników inflacji do oceny sytuacji i podejmowania decyzji.
Trudne warunki
Pierwsze posiedzenie Fed pod przewodnictwem Warsha odbędzie się w nietypowych okolicznościach. Pierwszą z nich jest to, że inflacja przyspieszyła w maju 2026 roku do 4,2%. Jednocześnie wzrost podstawowego wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI), który nie uwzględnia cen energii i żywności, okazał się niższy niż w kwietniu.
Skok w CPI budzi obawy, że inflacja będzie nadal rosła, ale Fed nie może wpływać na rynek ropy, a inne wskaźniki są stabilne.
Drugim jest to, że regulator czeka na orzeczenie Sądu Najwyższego w sprawie Lisy Cook, które postrzegane jest jako próba Trumpa do przymusowego usunięcia pracownika niezależnej agencji. Tak stwierdził były przewodniczący Fed, Jerome Powell, który podkreślił zagrożenie, jakie niesie za sobą taki precedens.
Nowa administracja usunęła Cook w sierpniu 2025 roku, oskarżając ją o oszustwa związane z udzielaniem kredytów hipotecznych. Zwróciła się do sądów, a postępowanie wciąż trwa.
Trzecim jest to, że Powell zachował swoje miejsce w Zarządzie Fed. Według niego nie zamierza przechodzić na emeryturę, dopóki sprawa o krzywoprzysięstwo przeciwko niemu nie zostanie całkowicie zamknięta. Departament Sprawiedliwości zakończył dochodzenie w kwietniu 2026 roku, przekazując je pod jurysdykcję Fed.
Może stworzyć opozycję wobec Warsha, co w dłuższej perspektywie skomplikuje przyjęcie, na przykład, kontrowersyjnej decyzji.
Trump wywiera presję na nowego szefa Fed
Nawet na etapie wyboru kandydata prezydent jasno stwierdził, że nowy szef Fed znacznie obniży stopy procentowe. Powell obrał inną drogę, za co głowa państwa wielokrotnie go krytykowała.
W wywiadzie z Kristen Welker dla programu Meet the Press na początku czerwca 2026 roku, Trump powiedział następujące:
«Myślę, że Kevin jest świetny i chcę, aby działał według własnego uznania. Nie chcę wywierać na niego dużego wpływu. Ale mieliśmy doskonały raport. Wszystko idzie świetnie, a to niesprawiedliwe, że za każdym razem, gdy radzisz sobie dobrze, chcą podnieść stopy procentowe. Powinno być odwrotnie».
Według prezydenta, w przeszłości, gdy publikowano «dobre raporty», rynek rósł, ale teraz spada, ponieważ inwestorzy oczekują, że Fed zaostrzy politykę.
Zauważmy, że podniesienie stopy procentowej często prowadzi do odpływu kapitału z wysokiego ryzyka w kierunku bezpiecznych, na przykład obligacji skarbowych USA. Mniejsza ilość dostępnej płynności i kredytu hamuje wzrost gospodarczy, co właśnie zauważył Trump.
Aby dowiedzieć się więcej o tym, jak stopa Fed wpływa na rynek kryptowalut, zobacz osobny film na naszym kanale YouTube.
«W rzeczywistości powinniśmy obniżyć stopy procentowe. Oczywiście, jeśli pojawi się inflacja, ludzie żyją z inflacją, ale jeśli inflacja rzeczywiście się pojawi, stłumimy ją. Ale sukces może zabić inflację tak samo, jak podniesienie stóp procentowych», stwierdził Trump.
Kiedy prowadzący zapytał, jak Trump zareagowałby na podwyżkę stóp na spotkaniu 17 czerwca 2026 roku, prezydent odpowiedział następująco:
«Bardzo go szanuję, ale wydaje mi się, że kiedy kraj się rozwija, nie powinien być karany natychmiastowym wzrostem stóp procentowych. Przeciwnie, powinien być stymulowany. Wiecie, mamy długi, mamy inne problemy. Mamy rzeczy, które chcemy rozwiązać. Chcę zwiększyć wydatki na wojsko. Naprawdę tak myślę. Jeśli zrobimy to, co mówię, będzie to wspaniały, dobrze dostrojony mechanizm, jakiego nigdy wcześniej nie widzieliście».
Zauważmy, że podczas gdy prawdopodobieństwo złagodzenia kursu, według prognozy CME, wynosi 0%, szansa na podwyżkę stóp wynosi 0,4%.
Opinie ekspertów
Większość ekspertów uważa, że Fed utrzyma stawkę procentową na niezmienionym poziomie. Jednocześnie, jak podkreślił przedsiębiorca Ajay Banga, główne pytanie nie dotyczy decyzji regulatora, ale «tonu» wystąpienia Warsha.
Eksperci MacroMicro zauważyli, że to spotkanie może prowadzić do przeszacowania trzech kluczowych ryzyk:
- przesunięcie «dot plot» w kierunku rezygnacji z obniżek stóp. Dotyczy to w szczególności możliwości, że regulator utrzyma swój kurs do końca 2026 roku;
- wstrzymanie operacji zarządzania rezerwami (RMP)/zakupów obligacji skarbowych;
- zmniejszenie objętości forward guidance. Jeśli Warsh dostarczy mniej sygnałów politycznych, rynki mogą stracić kluczowe wsparcie, co doprowadzi do zwiększonej zmienności.
Jednocześnie profesor praktyki w Wharton School, Mohamed El-Erian, zauważył, że ton Fed może być mniej «jastrzębi» biorąc pod uwagę postępy w negocjacjach między USA a Iranem. Trump ogłosił umowę między stronami na początku tego tygodnia, co miało pozytywny wpływ na rynki.
Główna ekonomistka KPMG US, Diane Swonk, uważa, że Warsh prawdopodobnie nie «ujawni swoich kart» na pierwszym spotkaniu. Jednocześnie, według jej słów, wskaźniki skłaniają Fed do zaostrzenia polityki. Oczekuje, że regulator może być zmuszony do podniesienia stóp procentowych w celu walki z inflacją.
Jaki jest ostateczny wniosek?
Warsh objął kierownictwo Fed w trudnych warunkach. Inflacja rośnie w obliczu skoku cen energii. Deeskalacja konfliktu z Iranem ustabilizowała ceny, ale może to być tymczasowe.
Eksperci uważają, że w obecnych warunkach regulator przyjmie neutralne stanowisko lub nawet podniesie stawkę. Warsh jest mianowanym przez Trumpa, a prezydent jest temu zdecydowanie przeciwny.
Dalsze prognozy zależą od pierwszej konferencji prasowej nowego przewodniczącego Fed. Jeśli będzie «jastrzębia», doprowadzi to do przeszacowania przyszłego kursu i spadku rynków; jeśli będzie «gołębia», będzie odwrotnie.
Eksperci wyrazili również obawy dotyczące planów Warsha dotyczących zmniejszenia liczby «dyskusji» na temat wskaźników i stopy procentowej. Może to prowadzić do zwiększonej zmienności w krótkim okresie.
Źródło: Incrypted
