Rosnące stopy procentowe i ceny ropy wywierają presję na giełdę, a członkowie Investment Committee CNBC nie są zgodni co do tego, jak zareagować. Steve Weiss zwiększa rezerwy gotówkowe, podczas gdy Jim Lebenthal pozostaje w pełni zainwestowany.
Członkowie komitetu, w skład którego wchodzą zarządzający funduszami występujący w programie Halftime Report CNBC, debatowali, jak ustawić portfele w obliczu wzrostu rentowności obligacji skarbowych i cen ropy Brent.
Jak rosnące stopy procentowe i ceny ropy wpływają na akcje
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła w poniedziałek do 5,27%, najwyższego poziomu od 2007 roku. Ropa Brent, będąca światowym benchmarkiem, kosztowała ponad 105 dolarów za baryłkę.
To połączenie wywiera więc presję na akcje na trzy sposoby.
- Wyceny: Wyższe rentowności sprawiają, że obligacje stają się bardziej konkurencyjne, i obniżają kwoty, jakie inwestorzy są skłonni płacić za przyszłe zyski.
- Sektory wrażliwe na stopy procentowe: Nieruchomości, usługi komunalne, dobra konsumpcyjne uznaniowe i sektor finansowy zazwyczaj jako pierwsze odczuwają wyższe koszty finansowania.
- Inflacja:Wysokie koszty energii mogą sprawić, że Rezerwa Federalna będzie dłużej utrzymywać restrykcyjną politykę.
Jaką pozycję zajmuje komitet inwestycyjny
Te czynniki skłoniły komitet inwestycyjny CNBC do wprowadzenia różnych zmian w portfelach, by poradzić sobie z tym trudnym okresem dla akcji. Weiss sprzedał akcje Cisco (CSCO) i zmniejszył zaangażowanie w Meta Platforms (META). Około 25% jego portfela stanowi gotówka i, jak mówi, ten udział może wzrosnąć.
Tymczasem w poniedziałek akcje Meta spadły o 4,8% po wzroście o prawie 13% w poprzednim tygodniu.
„Ale spójrzmy, nie ma powodu, by rentowność obligacji 10-letnich miała spaść”.
Steve Weiss, założyciel i partner zarządzający Short Hills Capital Partners, w CNBC
Uważa on, że poziom 5% stanowi wsparcie dla rentowności obligacji 10-letnich, a droga do 6% jest otwarta.
Weiss twierdzi, że rentowności nie mają powodu spadać, dopóki ceny ropy pozostają wysokie, ponieważ Iranowi zależy na dalszym wzroście cen ropy. Nie widzi powodu, by inwestować gotówkę w akcje, chyba że ich wyceny staną się wyraźnie atrakcyjne.
Z kolei Lebenthal z Cerity Partners twierdzi, że wyniki spółek mogą dalej napędzać wzrosty na giełdzie. Mówi, że prognozowany mnożnik zysków rynku spadł w tym roku z około 22 do 18,5. Jego zdaniem wzrost zysków uzasadnia jednak taki poziom.
Inny członek komitetu wskazał na wyraźne trendy spadkowe w sektorach nieruchomości, użyteczności publicznej, dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu i finansów. Powiedział, że wielu inwestorów spodziewało się spadku cen ropy przed wyborami śródokresowymi.
Co może zmienić sytuację
Ceny ropy są kluczowym czynnikiem, a rozmowy o ponownym otwarciu cieśniny Ormuz nie doprowadziły do porozumienia. Spadek cen ropy mógłby jednak zmniejszyć presję.
David Spika, strateg w Turtle Creek, uważa, że do końca roku akcje mogą zyskać od 5% do 10%, jeśli ceny ropy nadal będą spadać. Tom Lee z Fundstrat twierdzi, że wyższe koszty finansowania bardziej uderzają w słabsze spółki.
Sezon publikacji wyników pokaże, czy wzrost zysków może zrównoważyć rentowność 10-letnich obligacji przekraczającą 5%.
Źródło: BeInCrypto
