Łączna podaż pieniądza w czterech największych gospodarkach wzrosła w sierpniu do rekordowych 103,66 biliona dolarów. Bitcoin (BTC) nadal kosztuje jednak około 33% mniej niż na październikowym szczycie, a złoto tanieje.
Wiadomość szybko rozeszła się na X, gdzie inwestorzy uznali ją za wsparcie dla akcji, złota i kryptowalut. Dane źródłowe pokazują jednak bardziej złożony obraz.
Co stoi za rekordem globalnej podaży pieniądza?
Liczba pochodzi z MacroMicro, które śledzi M2 w USA, strefie euro, Chinach i Japonii w przeliczeniu na dolary. M2 obejmuje gotówkę, depozyty bankowe i inne łatwo dostępne oszczędności.
W ujęciu dolarowym suma wzrosła o około 8% rok do roku. Przy stałych kursach walut wzrost wynosi jednak około 4,5%, czyli mniej więcej jedną trzecią szczytowego tempa z 2021 roku. Znaczną część rekordowego wyniku tłumaczy słabszy dolar.
Dane krajowe wskazują to samo. Według Fed amerykańskie M2 osiągnęło w sierpniu rekordowe 23,34 biliona dolarów, rosnąc o 5,7% rocznie. Tymczasem chińskie M2 wzrosło o 7,5%, a M3 w strefie euro o 3,5%, podał EBC. Japońskie M2 w sierpniu nieznacznie spadło.
Co istotne, Fed nie drukuje pieniędzy. Jego bilans urósł w minionym roku tylko o około 141 mld dolarów.
Bitcoin podąża za tempem wzrostu pieniądza, a nie jego ilością
Historycznie Bitcoin podążał raczej za tempem wzrostu podaży pieniądza niż za jej poziomem. Szczyty z lat 2017, 2021 i 2025 wypadły blisko maksimów wzrostu M2. Ujemny wzrost pod koniec 2022 roku zbiegł się z dołkiem cyklu.
Badanie z 2024 roku zlecone przez analityczkę makroekonomiczną Lyn Alden wykazało, że BTC podążał za kierunkiem globalnego M2 w 83% okresów 12-miesięcznych. Żaden inny badany składnik aktywów nie uzyskał wyższego wyniku.
Od końca 2025 roku wzrost M2 jednak wyhamował. Ten trend lepiej wyjaśnia niedawną słabość niż rekordowa suma. Bitcoin kosztuje około 84 650 dolarów, o 0,7% więcej niż 24 godziny wcześniej.
Koszt pieniądza rośnie
16 września Fed podniósł stopy do przedziału 3,75–4%, po raz pierwszy od 2023 roku. Sierpniowa inflacja mierzona wskaźnikiem cen konsumpcyjnych (CPI) utrzymała się na poziomie 3,4%, gdy ropa zbliżała się do 100 dolarów.
Rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych USA osiągnęła 5,225%, najwyższy poziom od 2007 roku, podał TheStreet. Wyższe rentowności podnoszą poprzeczkę dla aktywów, które nie przynoszą bieżącego dochodu. Złoto spadło do 4 163 dolarów, prawie 26% poniżej styczniowego szczytu.
Akcje natomiast trzymały się mocno. Indeks S&P 500 zamknął piątek na poziomie 7 743 punktów dzięki optymizmowi wobec technologii.
Dlatego sam wzrost podaży pieniądza może nie wystarczyć do podniesienia cen ryzykownych aktywów. Następnym sygnałem może być ponowne przyspieszenie wzrostu M2, zanim spadną rentowności.
Źródło: BeInCrypto
