Rezerwa Federalna podniosła 16 września główną stopę o 0.25 punktu procentowego, do 3.75%-4.00% — to pierwsza podwyżka od lipca 2023 roku. Berkshire Hathaway trzyma $359.2 miliarda w gotówce i bonach skarbowych, a ten zapas ma zarabiać więcej wraz ze wzrostem krótkoterminowych rentowności.
Efektu nie widać jednak jeszcze w księgach Berkshire. Dochody z odsetek, dywidend i innych inwestycji za pierwsze półrocze 2026 roku okazały się nieco niższe niż w tym samym okresie rok wcześniej, mimo że poduszka gotówkowa urosła.
Dlaczego zysk jeszcze się nie pojawił
Pozycja Berkshire w gotówce i bonach skarbowych, ujawniona w raporcie na 30 czerwca, rośnie systematycznie od 2023 roku, gdy spółka trzymała około $146 miliardów — to część szybkiego gromadzenia gotówki, które budzi pytania inwestorów.
Wyższe stopy podnoszą rentowność tego zapasu dopiero w miarę jak starsze bony zapadają i są reinwestowane po nowej stopie — to proces, który rozciąga się na miesiące, a nie następuje natychmiast.
To opóźnienie prawdopodobnie tłumaczy, dlaczego wyniki Berkshire za pierwsze półrocze 2026 roku, opublikowane 8 sierpnia, niemal nie pokazały skoku dochodów napędzanego stopami. Dochody z odsetek, dywidend i innych inwestycji nawet nieco spadły rok do roku, mimo że sama pozycja gotówkowa się powiększyła.
Zysk netto w półroczu wzrósł ponad dwukrotnie, do $35.8 miliarda, ale ten skok wynikał głównie z niezrealizowanych zysków z akcji, a nie z dochodów z gotówki. Berkshire wydawało też pieniądze w trakcie kwartału, w tym zwiększyło udział w Alphabet, spółce macierzystej Google, oraz dokonało innych przejęć — aktywności niezwiązanej z samą podwyżką stóp.
Federalny Komitet Otwartego Rynku, organ Fedu ustalający politykę pieniężną, zasygnalizował, że spodziewa się jeszcze jednej podwyżki przed końcem roku, a rynki terminowe wyceniają obecnie prawdopodobieństwo tego na 87%.
Jeśli do niej dojdzie, każda nowa partia zapadających bonów skarbowych byłaby rolowana przy wyższej rentowności, stopniowo dodatkowo podnosząc dochody odsetkowe Berkshire. Do tego czasu realny zysk z poduszki gotówkowej wygląda bardziej na zakład o elastyczność niż na już zaksięgowany zwrot — taki, który zależy zarówno od tego, jak Greg Abel rozdysponuje gotówkę, jak i od tego, dokąd pójdą stopy.
Źródło: BeInCrypto
