Arthur Hayes argumentował, że wstrzymanie rozwoju AI pod hasłem „Bezpieczeństwo przede wszystkim”, do którego nawołują Anthropic, OpenAI i SpaceX, wynika mniej z troski o ludzkość, a bardziej ze słabego popytu na produkty AI przy obecnych cenach.
Jego zdaniem powstały w ten sposób nadmiar mocy obliczeniowej mógłby obniżyć koszty korzystania z AI — co, jak stwierdził, byłoby korzystne dla jego własnego przedsięwzięcia z pogranicza AI i kryptowalut, Flop Network, a także dla Bitcoina.
Hayes łączy starcie w branży AI z problemem zadłużenia wartym bilion dolarów
W eseju z 22 września Hayes wskazał, że popyt na moc obliczeniową ze strony trzech laboratoriów stanowi podstawę dla ponad 1 biliona dolarów długu o ratingu inwestycyjnym oraz setek miliardów dolarów pożyczek o niższej jakości. Finansowanie to przepływa przez takich partnerów jak Nvidia, Broadcom, Google i Microsoft.
Uznał, że jeśli wydatki na trenowanie modeli zostaną ograniczone w imię bezpieczeństwa, zakupy mocy obliczeniowej spadną, a zadłużenie pozostanie w księgach.
„»Bezpieczeństwo przede wszystkim« z definicji oznacza niszczenie popytu na moc obliczeniową” — napisał, powołując się na Nicka Nemetha z Mispriced Assets. Opisał przy tym, jak firmy private equity korzystały z własnych ubezpieczycieli i powiązanych z nimi reasekuratorów, często z siedzibą w Vermont, by zabezpieczać składki ubezpieczających prywatnym kredytem powiązanym z AI, niemal pozbawionym rzeczywistego zabezpieczenia kapitałowego.
Wartość tego, co nazwał fikcyjnym aktywem reasekuracyjnym, oszacował na 1,54 biliona dolarów. Wskazał przy tym na jeden przypadek powiązany z Brookfield, ujęty w księgach według wyceny 1,48 miliarda dolarów, w którym reasekurator poinformował organy regulacyjne, że niczego nie jest winien.
Jak argumentował, obniżenie ratingu długu centrów danych AI zmusiłoby ubezpieczycieli-matki do znalezienia kapitału, którego reasekuratorzy nie są w stanie zapewnić, i popchnęłoby Waszyngton ku kolejnemu ratunkowi na wzór tego z 2008 roku.
„Czy rząd USA zrobi jedną z tych rzeczy: zostanie nabywcą mocy obliczeniowej ostatniej instancji w imię bezpieczeństwa narodowego czy dodrukuje pieniądze, by ratować ubezpieczycieli z poważnymi problemami finansowymi?” — zapytał współzałożyciel BitMEX.
Jego zdaniem jednak, cokolwiek zrobi rząd, inwestorzy w Bitcoina i kryptowaluty na tym wygrają.
Rajd Bitcoina i szersze apele Hayesa o płynność
Hayes napisał swój esej, gdy w poniedziałek Bitcoin wspiął się do najwyższego poziomu od ośmiu miesięcy — 87 400 dolarów. Dane SoSoValue pokazały też, że tego dnia do spotowych ETF-ów BTC napłynęło około 999 milionów dolarów, a CryptoQuant wskazał na short squeeze, który doprowadził do likwidacji krótkich pozycji o wartości ponad 340 milionów dolarów.
Wcześniej przedstawiał podobne argumenty dotyczące płynności. 3 września wskazał na problemy z finansowaniem francuskich banków, takich jak BNP Paribas i Société Générale, jako czynnik, który może skłonić Fed do ponownego dodruku pieniądza za pośrednictwem instrumentów repo.
„Hasło «Bezpieczeństwo przede wszystkim» nie zwiastuje natychmiastowego, ogromnego wzrostu dodruku pieniądza” — napisał w dzisiejszym tekście. „Daje Trumpowi wybór. My, inwestorzy w Bitcoina i kryptowaluty, nie przejmujemy się tym, co zdecyduje, bo obie drogi prowadzą do większego dodruku pieniądza”.
Źródło: CryptoPotato
