Twój następny telefon kosztuje więcej, skaner szpitalny konkuruje o te same części, a serwer AI przebija obie oferty. Wszystkie trzy działają na tych samych chipach pamięci, a jedna firma sprzedaje każdemu z nich.
Tą firmą jest Micron Technology (MU), a powodem, dla którego te trzy urządzenia teraz walczą o jeden chip, jest niedobór pamięci AI, który cicho przekształcił rynek.
Dlaczego jeden wafelek ma teraz trzech nabywców
Zacznijmy od serwera AI. Jeden z nich używa od 10 do 20 razy więcej pamięci niż zwykły komputer. W miarę jak centra danych się rozwijają, pochłaniają teraz większość pamięci produkowanej na świecie, około 70% produkcji.
Chcesz więcej takich informacji? Zapisz się na codzienny newsletter redaktora Harsha Notariya tutaj.
Oto część, która łączy te trzy urządzenia. Pamięć o wysokiej przepustowości, której potrzebuje AI, pochodzi z tych samych linii produkcyjnych co zwykły DRAM wewnątrz telefonu lub skanera. Producenci chipów nie mogą jednocześnie pracować na obu pełną parą.
Co gorsza, jeden wafelek o wysokiej przepustowości wykorzystuje pojemność dwóch lub więcej standardowych. Tak więc każdy zbudowany serwer AI odbiera pamięć, która w przeciwnym razie trafiłaby do innych urządzeń.
Dlatego podaż dla wszystkich innych ciągle się kurczy, podczas gdy ceny wciąż rosną. Ten sam niedobór, który zasila centrum danych, podnosi cenę twojego telefonu i pcha skaner szpitalny w kolejkę.
Twój telefon płaci za boom AI
Telefony używają tych samych rodzin pamięci co centra danych, więc odczuły to jako pierwsze. Średnia cena smartfona zmierza w kierunku rekordowej ceny około 523 dolarów w 2026 roku, co stanowi wzrost o 14%, według IDC.
Producenci chronią marże, oszczędzając na widocznych elementach. Niektórzy skracają moduły kamer i wyświetlacze, a kilka podstawowych modeli wróciło do 4 GB pamięci, co nie było normą od 2020 roku.
Innymi słowy, twój telefon staje się coraz droższy i trochę gorszy, a powodem jest centrum danych AI.
Skanner szpitalny nie może po prostu czekać
Obrazowanie medyczne, robotyka i maszyny monitorujące korzystają z tej samej pamięci DRAM i NAND, a Micron dostarcza pamięć do systemów obrazowania medycznego poprzez swoją działalność wbudowaną.
To jest najcięższa sytuacja. Kupujący telefon może opóźnić aktualizację, ale szpital wymieniający skaner nie może wymienić pamięci wewnątrz niego, ponieważ części medyczne mają wieloletnie cykle kwalifikacyjne.
Tak więc ci kupujący licytują przeciwko hiperskalowcom z prawie żadną siłą przetargową. Ich wolumeny są niewielkie w porównaniu do zamówienia w chmurze, co oznacza, że albo płacą wyższą cenę, albo czekają.
Serwer AI przelicytowuje wszystkich
Na szczycie kolejki znajduje się serwer AI, ponieważ pamięć o wysokiej przepustowości jest najbardziej opłacalnym wykorzystaniem każdego wafla. Micron jest jednym z zaledwie trzech dostawców na świecie i posiada około 25% rynku DRAM, według badań Counterpoint.
Jego wyprzedana oferta HBM pokazuje, jak silne jest to ograniczenie, a firma podpisała umowę z Anthropic AI, aby dostosować pamięć do swoich modeli.
Trzech kupujących, jedna kurcząca się pula wafli. Dostawca, który sprzedaje do wszystkich trzech, zbiera siłę cenową, niezależnie od tego, kto przelicytuje kogo.
Akcje, które zbierają
Tak jest w przypadku akcji Micron. Ma konsensus na poziomie Silnego Zakupu, z 28 z 29 analityków oceniających je jako Kupno. Konsensusowa cena docelowa wynosi około 1 569 USD, co jest mniej więcej 75% powyżej obecnej ceny 893 USD.
Repricing na Wall Street był gwałtowny. Ceny docelowe wzrosły z 190 USD we wrześniu zeszłego roku do maksimum 2 200 USD do czerwca, a ostatnie prognozy od TD Cowen i KeyBanc nadal wskazują na 1 600 USD.
Wycena to część, która się wyróżnia. Nawet po 718% wzroście w tym roku, Micron handluje po około pięciokrotności przyszłych zysków, ponieważ zyski rosły szybciej niż cena akcji.
Mądre pieniądze również skłaniają się w tym kierunku. W śledzeniu handlujących wiecznymi kontraktami Hyperliquid przez Nansen, Micron zajmuje największą pozycję netto długą wśród nazw chipów, z pozycją bliską 7,7 miliona USD rozłożoną na 39 portfeli.
TSMC pokazuje wyższy wskaźnik długich do krótkich pozycji, jednak jego netto długie dolary to zaledwie ułamek wartości Micron.
Dlaczego spadek akcji Micron nie jest istotny
Micron rzeczywiście spadł o około 5% przed otwarciem w czwartek po tym, jak konkurent SanDisk podał słabe prognozy. Dodatkowo, cała grupa pamięci sprzedała się z sympatii. Jednak odczyt przepływu przy tym spadku to „dystrybucja rajdu”, co oznacza realizację zysków po ogromnym wzroście, a nie formowanie szczytu.
Kontekst ma tutaj znaczenie. Akcje są nadal o 213% wyższe w tym roku. Są tylko około 26% poniżej swojego czerwcowego szczytu, więc wygląda to na oddech, a nie na przerwę.
Prawdziwe ryzyko polega na tym, że rynek zdecyduje, że pamięć jest wyceniana na swoim szczycie, co jest zmartwieniem stojącym za ostatnimi obawami o nadmiar pamięci. Wielu analityków obniżyło prognozy dla konkurencji w ciągu kilku godzin po raporcie SanDisk.
Jednakże, budowa fabryki chipów, czyli fabryki, zajmuje lata. SK Hynix ostrzegł, że niedobór może trwać dłużej niż do 2030 roku.
Tak długo, jak to trwa, telefon, skaner i serwer AI walczą o te same chipy, a Micron nadal sprzedaje do wszystkich trzech. Dlatego jedna słaba prognoza od rywala nie zmienia optymistycznej historii MU. Prawdziwym testem będzie raport Micronu z 29 września.
Źródło: BeInCrypto
