Srebro spadło o około 50% od styczniowego rekordu, a jednak First Majestic Silver (AG) właśnie ogłosiło rekordowe przychody, rekordową gotówkę i większą dywidendę. Analityk z pięcioma gwiazdkami uważa, że akcje są warte znacznie więcej, a jego argumentacja nigdy nie wspomina o cenie srebra.
Różnica sprowadza się do czasu. Górnicy sprzedają po średniej cenie kwartalnej, więc First Majestic zgromadził gotówkę na poziomach ustalonych przed załamaniem, nawet gdy metal spadł w tym okresie.
Analitycy ciągle podnosili cele, gdy srebro spadało
Gdy srebro osiągnęło rekordową cenę blisko $121.62 za uncję 29 stycznia, wydawało się nie do zatrzymania. Następnie spadło o około 50% do lata, co było zwykłym rynkiem niedźwiedzia po parabolice.
Chcesz więcej takich informacji? Zapisz się na codzienny newsletter redaktora Harsha Notariya tutaj.
Analitycy poszli w przeciwnym kierunku w przypadku First Majestic. W tym samym okresie podnieśli swoje cele cenowe dla akcji z $22 do $27, nawet gdy ustanowiły nowy niski poziom w 2026 roku.
Heiko Ihle z H.C. Wainwright podniósł swój cel do $27 z $26 31 lipca, dokładnie w dniu, w którym akcje zamknęły się na swoim najniższym poziomie $15.03. To oznaczało implikowany zysk na poziomie 80%, a nawet po tym, jak akcje wzrosły do około $17.50 w tym tygodniu, nadal pozostaje około 54%.
Ihle wycenił biznes, a nie metal. Tak samo uczyniła większość jego rówieśników, nawet gdy Scotiabank utrzymał neutralną ocenę na poziomie $22.50 w ciągu dnia od rekomendacji kupna BMO na poziomie $24.87.
Rekordowa gotówka w środku załamania
Drugi kwartał First Majestic, ogłoszony 30 lipca, ustanowił rekordy w prawie każdej kategorii. Przychody osiągnęły $415.5 miliona, co stanowi ponad 50% więcej niż rok wcześniej, a zysk skorygowany, miara znana jako EBITDA, wzrósł ponad dwukrotnie do $257.1 miliona.
Wolne przepływy gotówki osiągnęły 194,6 miliona dolarów, skarb państwa wzrósł do rekordowych 1,25 miliarda dolarów, a firma zwiększyła dywidendę o 217%.
Paradoks jest punktem.
Akcje spadły o około 45% od szczytu w lutym, podczas gdy te liczby osiągnęły rekordy. Dzieje się tak, ponieważ rynek wyceniał je na podstawie spadającego metalu, a nie rosnącej gotówki.
Dlaczego górnicy poruszają się bardziej niż metal
Górnicy srebra mają dźwignię operacyjną. Ich całkowity koszt utrzymania, czyli AISC, jest w dużej mierze stały w krótkim okresie, więc ruch w metalu przekłada się niemal całkowicie na zysk.
Działa to w obie strony, dlatego te akcje spadły mocniej niż srebro w dół. To również wyjaśnia środę. Srebro wzrosło o około 4%, podczas gdy ETF górników srebra (SIL) zyskał 6,6%, a First Majestic dodał 6,8%, gdy metal wzrósł z powrotem powyżej 61 dolarów za uncję.
Handlowcy opcji również stawiają na wybicie srebra. Stosunek put-call First Majestic według wolumenu, który waży zakłady niedźwiedzie w stosunku do byczych, spadł do 0,22 z około 0,96 wokół wyników z lipca, co wyraźnie wskazuje na ruch w stronę opcji kupna.
Jednak implikowana zmienność pozostaje niska w swoim zakresie, więc te zakłady nie przynoszą dużych zysków z powodu dużego ruchu.
Pułapki, które mogą rozwiązać ten akcjonariat srebra
Argumenty byka wciąż mają luki. Pomimo rekordów, skorygowane zyski wynoszące około 0,21 dolara na akcję nie osiągnęły około 0,26 dolara, których oczekiwali analitycy. Dodatkowo, rywal Hecla (HL) właśnie odnotował spadające ceny realizowane w porównaniu do poprzedniego kwartału. Opóźnienie, które korzystnie wpłynęło na First Majestic, jest efektem rok do roku i już się zmniejsza.
Najbliższym ryzykiem jest makro. Środowa hossa opierała się na zakładach na obniżkę stóp procentowych po tym, jak prywatne zatrudnienie wzrosło tylko o 44 000 w lipcu w porównaniu do oczekiwanych 70 000. Dlatego raport o zatrudnieniu w piątek, w którym ekonomiści spodziewają się 80 000, jest prawdziwym testem.
Gorąca liczba mogłaby cofnąć te zakłady i odwrócić dużą część ruchu.
Niemniej jednak, tło sprzyja metalowi. Instytut Srebra prognozuje rekordowy deficyt podaży w 2026 roku, szósty z rzędu. Ponieważ górnicy rejestrują średnią cenę kwartalną, odbicie srebra pod koniec lipca bezpośrednio wpływa na zrealizowane ceny w trzecim kwartale, więc gotówka może nadal płynąć, jeśli srebro utrzyma swoje zyski. Pierwsze dane pojawią się, gdy Pan American Silver (PAAS), kolejny duży górnik srebra, ogłosi wyniki 12 sierpnia.
Źródło: BeInCrypto
