Bitcoin Magazine
Strategy (MSTR) pozyskuje 467 milionów dolarów w gotówce, pozostawiając nienaruszony zapas 843,775 Bitcoinów
Strategy (MSTR) sprzedał około 466,7 miliona dolarów wartości swoich akcji w zeszłym tygodniu i przeznaczył wpływy na gotówkę zamiast bitcoinów, zgodnie z dokumentem 8-K złożonym w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd w poniedziałek. Ten ruch zwiększył rezerwę firmy w dolarach amerykańskich do 3 miliardów dolarów i oznaczał kolejny tydzień bez zakupu od największego korporacyjnego posiadacza bitcoinów.
Między 6 a 12 lipca firma kierowana przez Michaela Saylora sprzedała 4,818,781 akcji zwykłych klasy A w ramach swojego programu akcji na rynku. W tym okresie nie wyemitowała żadnych akcji uprzywilejowanych w ramach innych swoich obiektów ATM.
Firma poinformowała, że świeża gotówka zwiększyła jej rezerwę dolarową o około 450 milionów dolarów i że utrzymuje tę rezerwę, aby pokryć wypłaty dywidend na swoich akcjach uprzywilejowanych oraz płatności odsetek na swoim zadłużeniu.
Strategy ani nie kupił, ani nie sprzedał bitcoinów w ciągu tygodnia. Jej posiadania wynoszą 843,775 BTC, pozycja, którą firma nabyła za łączną cenę około 63,69 miliarda dolarów, w tym opłaty i wydatki, przy średniej cenie 75,476 dolarów za monetę.
Przy obecnych cenach bliskich 63,000 dolarów, ten zapas jest wart około 53 miliardów dolarów, co pozostawia firmę z około 10,7 miliarda dolarów strat papierowych. Posiadania stanowią około 4% z 21 milionów limitu podaży bitcoinów.
Rynki przyjęły zgłoszenie bez większego entuzjazmu. MSTR spadł o blisko 3% w handlu przed rynkiem w poniedziałek, przedłużając spadek, który zatarł 38% wartości akcji od początku roku. Bitcoin spadł przez weekend, handlując w okolicach 62 500 $, co pociągnęło za sobą spadek tzw. proxy bitcoina.
Zmiana postawy Saylor’a
Przez większość historii Strategii, schemat przebiegał w jednym kierunku: pozyskiwanie kapitału, zakup bitcoina, powtórzenie. Ten rok przerwał ten rytm. Firma polegała na szerszej strukturze kapitałowej, a jej ostatnie ujawnienia pokazują wzrost gotówki zamiast monet.
Najwyraźniejsza zmiana miała miejsce 5 lipca, kiedy Strategia sprzedała 3 588 BTC za 216 milionów dolarów — największa sprzedaż bitcoina w jej historii. Zbycie nastąpiło po niedzielnym poście Saylor’a na X, będącym częścią cotygodniowego rytuału, który obserwatorzy rynku traktują jako sygnał.
W przeszłości napisy takie jak „Dobry czas na dodanie więcej kropek” i „Wygląda lepiej z większą ilością kropek” pojawiały się przed ogłoszeniami o zakupach. Ton stał się trudniejszy do odczytania. Wiadomość z 28 czerwca brzmiąca „Będziemy potrzebować więcej wykresów” poprzedziła nową strukturę kapitałową zamiast zakupu, a niedzielny post, zatytułowany „Pomarańczowe kropki mówią tylko część historii”, pojawił się przed zgłoszeniem, które nie wykazało żadnego zakupu.
Fundamentem zmiany jest STRC, preferowany instrument, który rozszerzył strukturę kapitałową firmy i stworzył nowe zobowiązania do obsługi. Ta struktura sprawia, że rezerwa gotówkowa ma znaczenie.
Strategia musi sprostać niezależnie od tego, czy bitcoin rośnie, czy spada, a rezerwa w dolarach istnieje, aby zapewnić finansowanie tych płatności.
Ile czasu ma Strategia?
Na razie krótko-terminowy obraz wygląda na wykonalny. Rezerwa w wysokości 3 miliardów dolarów daje Strategii poduszkę na zobowiązania związane z dywidendami i odsetkami, a wniosek z poniedziałku pokazuje, że firma może pozyskiwać gotówkę bez dotykania swojego bitcoina.
Sprzedaż akcji rozwadnia udziałowców, ale pozostawia skarb całkowity; sprzedaż monet robi odwrotnie. W tym tygodniu Strategia wybrała pierwszą drogę.
Otwarte pytanie brzmi, co się stanie, jeśli wybór zacznie się zawężać. Dopóki rynek akcji absorbuje nowe sprzedaże akcji po cenach, które firma uznaje za wykonalne, program ATM może finansować swoje zobowiązania. Utrzymujący się spadek MSTR lub dłuższy spadek bitcoina zaostrzyłby te obliczenia i mógłby przekształcić dobrowolne sprzedaże w przymusowe.
Straty papierowe firmy nadają zmianie jej ciężar. Strategia ma około 10,7 miliarda dolarów niezrealizowanych strat, a jej akcje straciły 38% w tym roku. Na tym tle przejście od nabywcy do budowniczego gotówki odczytuje się mniej jako wycofanie, a bardziej jako firma zarządzająca strukturą kapitałową, która teraz ma własne stałe koszty.
Bitcoin handlował się stabilnie w pobliżu 62 500 $ w godzinach po ujawnieniu.
Źródło: BitcoinMagazine
