Akcje Comcastu (CMCSA) nadal spadają, podczas gdy jego sektor rośnie. Firma zarabia większość swoich pieniędzy na internecie domowym i telewizji kablowej, co jest kurczącym się biznesem, a podział na dwie części tego nie naprawił.
Dlatego dramatyczny podział nie pomógł w wzroście akcji, które handlują w okolicach 23,73 USD, blisko 52-tygodniowego minimum. Problem leży wewnątrz firmy, a nie na rynku.
Sektor rośnie, ale nie dla kabli
Zyski nie rozłożyły się równomiernie. Sektor usług komunikacyjnych, w którym znajduje się Comcast, wzrósł o około 1,4% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. Jednak ten wzrost pochodził od jego największych członków, gigantów związanych z AI, Alphabet i Meta, a nie od nazwisk telekomunikacyjnych i kablowych.
Nazwy związane z łącznością zostały w tyle. Akcje Comcastu spadły o blisko 30% w ciągu ostatniego roku, a konkurent kablowy Charter Communications spadł o około 33% w 2026 roku.
Różnica wskazuje na podstawowy biznes Comcastu. Jego jednostka internetu domowego nadal traci klientów na rzecz usług bezprzewodowych od Verizon i T-Mobile, które są alternatywą 5G dla szerokopasmowego internetu kablowego. Comcast znajduje się po przegranej stronie tej zmiany.
Dlaczego Comcast dzieli się na dwie części
Comcast prowadzi dwa bardzo różne biznesy. Jeden sprzedaje internet domowy i telewizję kablową. Drugi to NBCUniversal, który posiada NBC, usługę streamingową Peacock oraz parki rozrywki Universal.
Internet i telewizja kurczą się. Klienci rezygnują z kablówki i przechodzą na tańszy bezprzewodowy internet domowy od T-Mobile i Verizon. Połączony razem, wolno rosnący biznes internetowy sprawił, że cały akcjonariat wyglądał słabo. Dlatego Comcast planuje oddzielić te dwa segmenty w niezależne firmy, stawiając na to, że każda z nich jest warta więcej osobno.
Mechanizm to wydzielenie. Obecni akcjonariusze otrzymują akcje w nowej firmie medialnej, nie ma wymiany gotówki, a transakcja jest wolna od podatków.
Jednak przetasowanie tych dwóch jednostek nie przywraca ani jednego utraconego klienta.
Przebudowa nie naprawia spadku
Podział zmienia strukturę, a nie liczby. Dział łączności Comcast, biznes szerokopasmowy i bezprzewodowy, jest jego silnikiem zysku, z około 7,9 miliarda dolarów skorygowanych zysków w ubiegłym kwartale. Jednak ten zysk spadł o ponad 4% w porównaniu do roku ubiegłego, gdy klienci odchodzili.
Dział medialny, który jest wydzielany, ma odwrotny problem. W ubiegłym kwartale przyniósł 11,94 miliarda dolarów przychodu, ale tylko 331 milionów dolarów skorygowanych zysków, a jego usługa streamingowa Peacock straciła 432 miliony dolarów. Tak więc rozdzielenie oddziela kurczący się silnik gotówki od rosnącego, ale nierentownego, i nie naprawia żadnego z nich. Oddzielenie tych dwóch biznesów nie dodaje żadnych klientów szerokopasmowych i nie czyni żadnej usługi streamingowej rentowną, więc każdy z nich przenosi ten sam problem do swojej nowej firmy.
Rich Greenfield, analityk w LightShed Partners, powiedział New York Times, że ten ruch był przyznaniem się do porażki. Inwestorzy poddali ten sceptycyzm próbie w momencie, gdy wiadomość się rozeszła.
Pop, który nie trwał
Ogłoszenie początkowo wzbudziło ekscytację. Akcje Comcastu wzrosły o około 19% do prawie 27 dolarów 29 czerwca, gdy inwestorzy obstawiali, że rozdzielenie ujawni ukrytą wartość.
Zysk nie utrzymał się. Akcje odwróciły prawie cały ruch i spadły z powrotem do 23,73 dolarów do 1 lipca, co oznacza spadek o 3,34% w sesji.
Ta podróż w obie strony to werdykt rynku. Reorganizacja, która nie dodaje klientów ani przychodów, dała kupującym niewiele powodów, by zostać. Prawdziwym testem jest jednak to, czy duzi inwestorzy zainwestowali.
Duże fundusze wpływają na akcje bardziej niż ktokolwiek inny, a dane o przepływie pokazują, że trzymali się z daleka. Przepływ pieniędzy Comcastu, mierzony przez Chaikin Money Flow (CMF), wskaźnik kontrolujący, czy instytucjonalni kupujący czy sprzedający kontrolują akcje, pozostał negatywny i driftował w dół.
Mówiąc wprost, duże pieniądze nadal sprzedawały nawet po nagłówku. Nowi nabywcy nie pojawili się, aby wesprzeć cenę.
Handlowcy opcji byli bardziej optymistyczni. Stosunek put-call, który waży zakłady na spadki w porównaniu do zakładów na wzrosty, wynosił blisko 0,43, co oznacza, że opcje kupna przewyższały opcje sprzedaży, a zabezpieczenie pozostało lekkie.
Ten optymizm nie był jednak poparty rzeczywistym zakupem, co pokazuje spadający CMF. Wall Street podzieliło ostrożność.
Wall Street jest podzielone w sprawie Comcastu
Reakcja analityków była podzielona. Rosenblatt podniósł ocenę Comcastu do kupna i podwyższył cel do 31 dolarów, podczas gdy Deutsche Bank stał się bardziej pozytywny, ale obniżył cel do 32 dolarów.
Inni pozostali ostrożni. Citi utrzymało ocenę kupna, ale obniżyło cel z 35,50 USD do 32 USD, a Morgan Stanley, Barclays, Scotiabank i JPMorgan wszyscy utrzymali.
Cele cenowe CMCSA wahają się od 28 USD do 36 USD, wszystkie powyżej obecnej ceny. Mimo to cztery z siedmiu firm Wall Street odmawiają nazwania akcji kupnem.
Na razie rozdzielenie daje Comcastowi nową strukturę, a nie nowy biznes. Dopóki nie przestanie tracić klientów szerokopasmowych i nie powstrzyma strat w mediach, akcje mają mało powodów, aby dołączyć do sektora, który jest wspierany przez AI.
Źródło: BeInCrypto
