Całkowita podaż Bitcoina w stracie wzrosła do rekordowych 10,7 miliona monet, nawet gdy ostry spadek cen ropy przywraca nadzieję, że spadająca inflacja może powstrzymać Fed przed podwyżkami i pozwolić BTC utrzymać się na poziomie 60 000 dolarów.
Odczyt on-chain oznacza największą liczbę monet kiedykolwiek trzymanych w stracie. Dwa wcześniejsze szczyty w tym cyklu zbliżyły się do lokalnych minimów cenowych, więc traderzy obserwują, czy wzór się powtórzy.
Rekordowa liczba Bitcoinów trzymanych w stracie
Dane Glassnode pokazują, że całkowita podaż w stracie osiągnęła 10 694 567 BTC 25 czerwca, co jest najwyższą wartością w historii.
Metryka ta liczy każdą monetę, której ostatni ruch miał miejsce po wyższej cenie niż dzisiaj.
Wysokie odczyty zazwyczaj pojawiają się po głębokich wyprzedażach, gdy wielu posiadaczy znajduje się pod wodą. Ten stres może również oznaczać moment, w którym sprzedawcy kończą zapasy.
Sygnał dotyczący podaży Bitcoina w stracie śledził punkty zwrotne wcześniej. Na początku lutego metryka wzrosła blisko 9,9 miliona monet, gdy BTC wyznaczył lokalne dno. W listopadzie inny szczyt poprzedził odbicie z poziomu około 85 143 dolarów.
Analitycy zwrócili uwagę na podobne rzadkie sygnały dno, które pojawiły się wcześniej w tym cyklu. Żaden z tych odczytów nie gwarantuje minimum, ale skupienie się w pobliżu przeszłych minimów utrzymuje metrykę w centrum uwagi.
To, czy ten poziom się utrzyma, może jednak zależeć mniej od wykresu, a bardziej od makro zmiany, która obecnie zachodzi na rynku ropy.
Dlaczego spadająca ropa ma znaczenie dla inflacji
Cena ropy Brent spadła o blisko 27% w ciągu ostatniego miesiąca do około 74 USD za baryłkę. WTI handluje blisko 70 USD po krótkim spadku poniżej tej wartości.
Spadek nastąpił, gdy napięcia wokół Cieśniny Ormuz złagodniały, a amerykańska licencja umożliwiła niektóre transakcje z irańską ropą. JPMorgan obniżył swoją prognozę dla Brent do 80 USD na czwarty kwartał i 64 USD na przyszły rok.
Energia była głównym czynnikiem wpływającym na najnowszy raport o inflacji. Wskaźnik CPI w maju wzrósł o 4,2% w porównaniu do roku ubiegłego, co jest najszybszym tempem w ciągu trzech lat, ponieważ ceny energii wzrosły o 3,9% w skali miesiąca.
Koszty energii wzrosły o 23,5% w ciągu 12 miesięcy, związane z szokiem podażowym spowodowanym konfliktem w Iranie i zakłóceniami w Hormuz. Ta jedna kategoria miała największy wpływ.
Inflacja bazowa pozostała spokojniejsza na poziomie 2,9%, co sugeruje, że wzrost był szokiem energetycznym, a nie szerokim naciskiem na ceny. Ceny podstawowych towarów nawet spadły w skali miesiąca, co jest oznaką, że wpływ ceł osłabł. Tańsza ropa wskazuje teraz w przeciwnym kierunku. Jednak ta ulga może zająć znacznie więcej czasu, aby dotrzeć do danych o inflacji, niż sugeruje spadek cen na stacji paliw.
Opóźnienie, które komplikuje optymistyczny scenariusz
Niższe ceny ropy nie schładzają inflacji od razu. Badania pokazują, że wstrząsy cen benzyny wpływają na około 65% wahań wskaźnika CPI, ale tylko 10% ruchów w inflacji bazowej.
Bezpośrednie efekty na ceny ogólne pojawiają się w ciągu dwóch do trzech miesięcy, podczas gdy wpływ na ceny bazowe narasta powoli przez około osiem kwartałów. Dlatego dane za czerwiec i lipiec mogą pozostać wysokie, nawet gdy cena ropy spada.
Ta luka ma znaczenie dla handlu. Ulga z tańszej ropy jest realna, ale może nie dotrzeć do oficjalnych danych o inflacji przez miesiące, co utrzymuje Fed w ostrożności na razie. Rynki zaczęły się jednak relaksować. Na Polymarket, prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Fed w 2026 roku spadło do 53% z 66% 20 czerwca.
Kontrakty terminowe CME niedawno wyceniły podwyżkę w listopadzie na poziomie bliskim 50/50. Fed pozostawił swój docelowy zakres na poziomie 3,50% do 3,75% 17 czerwca, powołując się na uporczywą inflację i silny rynek pracy.
Ten kontekst zainicjował żywą debatę na temat czteroletniego cyklu, czy Bitcoin osiąga dno, czy się załamuje. Każdy dalszy spadek oczekiwań inflacyjnych usunąłby główny ciężar z aktywów ryzykownych.
Bitcoin, Złoto i Test na poziomie 60 000 $
Bitcoin handluje poniżej 60 000 $, blisko 59 400 $, po spadku w ciągu dnia. Rekordowy wskaźnik podaży w stracie znajduje się teraz dokładnie na tym uważnie obserwowanym poziomie.
30-dniowa korelacja Bitcoina ze złotem wynosi 0,364, co jest umiarkowanie pozytywnym poziomem. Takie powiązania mają tendencję do wzmacniania się podczas wstrząsów makroekonomicznych, gdy nabywcy przechodzą do bezpiecznych przystani.
Złoto miało trudności w tym roku, spadając poniżej 4 000 $ po rekordzie w styczniu blisko 5 600 $, gdy wzrosły zakłady na podwyżki stóp. Ostatnio odbiło się, gdy rentowności obligacji skarbowych spadły.
Rentowność 10-letnich obligacji spadła do około 4,41% 24 czerwca, co jest najniższym poziomem od sześciu tygodni, gdy ropa spadła do poziomów sprzed konfliktu. Niższe rentowności i chłodniejsze obawy inflacyjne to dokładnie to, co mogłoby podnieść złoto i BTC razem. Ta dynamika określa poziom 60 000 $ jako test nastrojów makroekonomicznych, a nie tylko wsparcie wykresu.
Zapis podaży Bitcoina w stracie (walidacja on-chain) jednak działa w obie strony. Często oznacza kapitulację blisko dna, ten sam wzór widziano w lutym i listopadzie. Niemniej jednak nie wyklucza głębszego spadku, jeśli $60,000 zostanie przełamane i wprowadzi jeszcze więcej monet w stratę.
Ustawienie opiera się na jednym łańcuchu zdarzeń. Spadająca cena ropy musi schłodzić inflację, łagodniejsza inflacja musi obniżyć prawdopodobieństwo podwyżek, a niższe prawdopodobieństwo musi poprawić nastroje. Złoto już korzysta z zmiany nastrojów, a jego powiązanie z BTC może okazać się przydatne.
To, czy Bitcoin utrzyma $60,000, może ujawnić, jak wiele z tej ścieżki rynek jest gotów wycenić wcześniej, pytanie to zostało zbadane w najnowszym prognozowaniu cen Bitcoina na czerwiec.
Źródło: BeInCrypto
