KOSPI z Korei Południowej wzrósł o 112% w 2026 roku, wyprzedził brytyjski FTSE 100 i zajął pierwsze miejsce w rankingu najlepiej działających głównych indeksów na świecie w 2025 roku. Jednak najnowszy coroczny przegląd MSCI pozostawił kraj w kategorii Rynków Wschodzących na kolejny rok.
Dyrektor generalny MSCI, Henry Fernandez, mówi, że gospodarka Korei Południowej nie jest problemem. Problemem jest rynek walutowy.
Jedna zasada walutowa blokuje awans
Fernandez powiedział CNBC, że Korea Południowa jest "jednym z najbardziej rozwiniętych rynków na świecie" pod względem ekonomicznym i technologicznym. Jednak MSCI ocenia kraje na podstawie tego, jak ich rynki akcji funkcjonują dla międzynarodowych inwestorów. W tym zakresie koreański won stanowi specyficzną barierę.
Zarządzający funduszami kupującymi koreańskie akcje muszą najpierw nabyć wona, aby rozliczyć transakcje. Na każdym innym rynku, który MSCI klasyfikuje jako rozwinięty, inwestorzy mogą kupować lub sprzedawać tę walutę o każdej porze, z każdego dużego centrum finansowego. Koreański won jest notowany tylko w godzinach pracy w Seulu.
To ograniczenie ma znaczenie w skali. Fernandez powiedział, że jedna trzecia wszystkich globalnie zarządzanych aktywów indeksowych znajduje się w funduszach indeksowych. Zarządzający tymi funduszami nie mogą dostosować pozycji koreańskich poza godzinami handlu w Seulu.
Reforma lipcowa nie wystarczy, aby przekonać MSCI
Korea Południowa planuje uruchomić 24-godzinny handel spot dolara z wonem 6 lipca. Fernandez uznał tę reformę za rzeczywisty postęp. Jednak zadał bezpośrednie pytanie: czy nocna zmiana w Seulu wygeneruje wystarczającą płynność, z wystarczająco wąskim spreadem bid-ask, aby zaspokoić instytucjonalny popyt? Powiedział, że ma wątpliwości.
MSCI również wskazało na sztywne wymagania dotyczące identyfikacji inwestorów, ograniczenia w transferach rzeczowych oraz limity dotyczące wykorzystania danych giełdowych jako dodatkowe powody, dla których kraj pozostaje w rynkach wschodzących. Dostawca indeksu stwierdził, że inwestorzy zgłosili, że te problemy pozostają nierozwiązane.
Korea Południowa już posiada status rynku rozwiniętego w systemie klasyfikacji FTSE Russell. Oznaczenie MSCI ma większe znaczenie dla globalnych przepływów funduszy pasywnych, dlatego Seul od dawna dąży do podniesienia statusu. Na początku tego roku KOSPI wyprzedził londyński FTSE 100, stając się ósmym najbardziej wartościowym krajowym indeksem akcji na świecie. Wydajność rynku nie ma jednak wpływu na metodologię MSCI.
Lipcowe uruchomienie handlu będzie kluczowym testem. Jeśli stworzy głębokie, płynne rynki przez całą dobę, następny coroczny przegląd MSCI może wyglądać inaczej.
Źródło: BeInCrypto
