Według analityka Shanaki Anslema Perery, historia, którą wszyscy opowiadają o Bitcoinie (BTC) w tym roku, że duże pieniądze uciekły do złota, zostawiając kryptowaluty, jest błędna.
Przedstawił rzeczywisty przepływ danych w poście na X, pokazując, jak obraz jest znacznie inny niż sugeruje narracja o rotacji.
Przepływy ETF opowiadają inną historię
Analityk argumentował, że na podstawie danych dotyczących ETF na Bitcoinie w trybie spot, inwestorzy nie porzucili flagowej kryptowaluty. Od ich uruchomienia w styczniu 2024 roku przyciągnęły one ponad 53 miliardy dolarów netto, co zajęło ETF-om złota około pięciu lat do osiągnięcia.
Sytuacja zmieniła się podczas ostatniej korekty rynkowej, kiedy około 4,4 miliarda dolarów wypłynęło w 13 kolejnych sesjach handlowych. Ale Perera zauważył, że pieniądze opuściły Bitcoina, aby gonić za wzrostami w AI i półprzewodnikach, opisując inwestorów, którzy dokonali tej zmiany jako turystów reagujących na każdą zmieniającą się narrację.
Według jego analizy, BTC znalazł się w pułapce między dwoma konkurującymi transakcjami.
„Kiedy rynek chciał ofensywy, pieniądze opuściły Bitcoina, aby gonić za akcjami AI i chipów na nowych szczytach,” napisał. „Kiedy rynek chciał defensywy, pieniądze opuściły Bitcoina na rzecz obligacji skarbowych i gotówki.”
Twierdził również, że złota strona historii miała podobną lukę. Rzeczywiście, duże ETF-y na złoto straciły w tym roku, ale według Perery, pieniądze nie trafiły do BTC, jak sugerowały niektóre nagłówki, lecz do tańszych produktów złotych, co zasadniczo oznacza, że to była „wymiana opłat”, a nie ucieczka do Bitcoina.
W kryptowalutach również miało miejsce podobne błędne odczytanie, ponieważ fundusze XRP i Solana wycofały pieniądze, podczas gdy BTC tracił. Wielu obserwatorów rynku myślało, że to zmiana warty, ale Perera zauważył, że ponieważ te fundusze mają bazy 40 do 50 razy mniejsze niż Bitcoin, stosunkowo skromne napływy mogą wyglądać dramatycznie na wykresie, podczas gdy mają bardzo małe znaczenie w skali.
Debata na temat bezpiecznej przystani trwa
To, co sprawia, że analiza Perery jest wartościowa, to sposób, w jaki rozróżnia to, co nazwał dwoma bazami akcjonariuszy Bitcoina: inwestorami ETF krótkoterminowymi, którzy szybko i emocjonalnie reagują na dane ekonomiczne i sentyment rynkowy, oraz długoterminowymi posiadaczami, którzy nadal akumulują w okresach słabości.
Według analityka, gdy większość nagłówków dotyczących ETF-ów koncentrowała się na odpływach, długoterminowi posiadacze dodali około 125 000 BTC do swoich zasobów, zasadniczo kupując monety, które tłum ETF-owy panicznie sprzedawał przy każdym odczycie CPI.
Debata na temat roli Bitcoina stała się w tym roku dość głośna, a miliarder Ray Dalio powiedział w marcu, że złoto i BTC nie mogą być porównywane, ponieważ instytucje wciąż preferują metal jako przechowalnię wartości.
Inne badania również podważają narrację o rotacji, a analityk Charlie Bilello odkrył, że zarówno złoto, jak i Bitcoin były notowane poniżej swoich długoterminowych poziomów trendu w tym samym czasie, co sugeruje równoległą słabość, a nie bezpośredni przepływ kapitału z jednego na drugi.
Źródło: CryptoPotato
