TL;DR
- Pokrycie Standard Chartered podobno wprowadziło Aave z powrotem do rozmowy o instytucjonalnym DeFi.
- Kluczowym tematem jest to, czy aktywa z rzeczywistego świata i płynność stablecoinów mogą napędzać nową fazę wzrostu protokołów pożyczkowych.
- Artykuł ostrożnie przedstawia tę analizę, ponieważ pełna notatka analityczna nie jest w pełni publiczna.
Aave w świetle badań TradFi
Aave zyskuje nowe zainteresowanie po tym, jak Standard Chartered podobno rozpoczął pokrycie wokół protokołu pożyczkowego DeFi, dodając kolejny głos tradycyjnych finansów do sektora, który w ostatnim cyklu próbował udowodnić, że może wyjść poza spekulacyjne zyski. Ta analiza ma znaczenie, ponieważ pokrycie badań bankowych nie zmienia automatycznie podstaw on-chain, ale może wpływać na to, jak zespoły zajmujące się bogactwem, inwestorzy instytucjonalni i zespoły strategii korporacyjnej rozmawiają o DeFi.
Ogólny argument jest prosty: jeśli stablecoiny i tokenizowane aktywa z rzeczywistego świata będą nadal rosły, rynki pożyczkowe potrzebują głębokich, płynnych miejsc, gdzie zabezpieczenia mogą być wyceniane, pożyczane i zarządzane. Aave już znajduje się blisko centrum tej struktury rynkowej. Przetrwał wiele cykli rynkowych, zbudował dużą bazę płynności i pozostał jednym z lepiej znanych nazwisk w zdecentralizowanym pożyczaniu.
Dlaczego RWAs zmieniają rozmowę
Teza instytucjonalnego DeFi nie dotyczy już tylko traderów pożyczających przeciwko zmiennym zabezpieczeniom kryptowalutowym. Coraz częściej rynek obserwuje, czy tokenizowane skarby, udziały funduszy, kredyty prywatne i rozliczenia stablecoin mogą zasilać rynki pożyczkowe. To właśnie tutaj dyskusja o Aave staje się bardziej interesująca. Jeśli aktywa z rzeczywistego świata staną się większymi pulami zabezpieczeń on-chain, protokoły pożyczkowe mogą zacząć wyglądać mniej jak niszowe aplikacje kryptograficzne, a bardziej jak programowalna infrastruktura kredytowa.
To nie oznacza, że przejście jest proste. RWAs wprowadzają pytania dotyczące prawa, przechowywania, wyceny i likwidacji, które są bardzo różne od zabezpieczeń w postaci ETH lub wrapped Bitcoin. Protokoły pożyczkowe muszą również zaspokoić potrzeby instytucjonalnych zespołów ryzyka, które dbają o zarządzanie, projekt orakli, ryzyko smart kontraktów, traktowanie regulacyjne i ekspozycję na kontrahentów.
Zaleta Aave i jej ryzyko
Zaletą Aave jest znajomość. Wiele instytucji związanych z kryptowalutami już rozumie, jak działa protokół, a jego proces zarządzania daje rynkowi widoczny sposób śledzenia zmian. Ale ta sama otwartość wprowadza również złożoność. Jeśli kapitał instytucjonalny zacznie korzystać z torów DeFi w dużej skali, głosowania w sprawie zarządzania i zmiany parametrów ryzyka stają się ważniejsze, a nie mniej.
Najsilniejsza wersja argumentu na rzecz Aave zakłada, że protokół stanie się neutralną warstwą płynności dla szerszego stosu finansów on-chain. Słabsza wersja to ta, że adopcja instytucjonalna pozostaje bardziej narracją niż wolumenem, przy czym większość regulowanego kapitału woli miejsca z pozwoleniem i prywatne systemy rozliczeniowe.
Mierzony sygnał dla DeFi
Główna konkluzja nie polega na tym, że pojedyncza notatka badawcza banku gwarantuje boom DeFi. Chodzi o to, że główne instytucje finansowe wciąż badają protokoły pożyczkowe jako potencjalną infrastrukturę, a nie traktują ich tylko jako spekulacyjne produkty kryptograficzne. To samo w sobie jest użytecznym sygnałem po trudnym okresie dla wycen DeFi.
Dla traderów historia Aave znajduje się teraz na przecięciu tokenizowanych aktywów, płynności stablecoinów i szerszego apetytu rynku na ryzyko. Jeśli te przepływy się odbudują, protokoły pożyczkowe mogą stać się jednym z pierwszych miejsc, gdzie silniejsza aktywność pojawi się on-chain.
Ta relacja opiera się na informacjach od Standard Chartered.
Ten raport opiera się na informacjach od Standard Chartered, dostępnych w Standard Chartered
Źródło: NewsBTC
