Amerykański Departament Skarbu zapłacił najwyższą rentowność 5-letnich obligacji od czerwca 2006 roku, co jest oznaką słabnącego popytu na dług rządowy, mimo że rentowności pozostają podwyższone na całej linii.
Rosnące rentowności podnoszą koszty finansowania w całej gospodarce. Zwykle wywierają też presję na akcje, obligacje i inne aktywa ryzykowne, ponieważ inwestorzy żądają wyższej rekompensaty za utrzymywanie długu.
Rosnąca rentowność, malejące zainteresowanie
Środowa aukcja o wartości $70 miliardów została uplasowana na poziomie 5.033%, powyżej poziomu when-issued wynoszącego 5.002%, według Dow Jones. To wzrost z 4.393% na poprzedniej aukcji w sierpniu.
Wskaźnik bid-to-cover mierzy, ile ofert wpłynęło na każdą sprzedaną obligację. Spadł do 2.212, najniżej od grudnia 2018 roku.
Nabywcy pośredni, grupa obejmująca zagraniczne banki centralne, objęli zaledwie 54.3% emisji. To spadek z 61.5% na poprzedniej aukcji i najniższy udział od marca 2020 roku.
Rentowności rosną na całej krzywej
Presja nie ograniczyła się do długu 5-letniego. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych również wzrosła w środę do 5.12%, najwyższego poziomu od 2007 roku, podczas gdy 30-letnie sięgnęły 5.37%.
Rick Santelli z CNBC ocenił wyniki aukcji 5-letniej jako słabe, twierdząc, że inwestorzy mieli mało czasu na dostosowanie się przed sprzedażą. Według wstępnych danych z ankiet aktywność gospodarcza przyspieszyła w najszybszym tempie od lipca 2021 roku, co dodatkowo zwiększyło presję na rentowności tego ranka.
Członek zarządu Rezerwy Federalnej Michael Barr powiedział w środę, że do obniżenia inflacji wciąż potrzebne są dalsze podwyżki stóp. Od tego czasu inwestorzy podnieśli prawdopodobieństwo podwyżki w październiku do 70%.
Santelli zauważył, że od 1980 roku rentowności 10-letnich obligacji skarbowych wynosiły średnio około 5.5%. Ta historia sugeruje, że obecne poziomy są mniej ekstremalne, niż się wydaje. Mimo to wskazał kolejny poziom oporu dla rentowności 5-letnich w okolicy 5.19%.
Co to oznacza dla Bitcoina
Wyższe rentowności długoterminowe podnoszą koszt alternatywny utrzymywania aktywów nieprzynoszących dochodu, takich jak bitcoin (BTC). Bitcoin już spadł poniżej $84,000, gdy inny mocny odczyt danych wywindował rentowność 10-letnią powyżej 5%.
Słaba aukcja 5-letnia zwiększa tę presję. Bitcoin coraz częściej porusza się w rytm akcji technologicznych, co czyni go wrażliwym na zmiany w perspektywach stóp procentowych.
Wyprzedaż wpisuje się w szerszy wzorzec: w tym roku globalne rentowności obligacji wystrzeliły do najwyższych poziomów od dziesięcioleci w największych gospodarkach.
Inwestorzy będą teraz obserwować, czy rentowności nadal pną się w górę na całej krzywej. Santelli wciąż oczekuje, że obecna wyprzedaż okaże się przejściowa, a nie początkiem głębszej przeceny.
Źródło: BeInCrypto
