Test Howey (Test Howey) jest instrumentem prawnym opracowanym przez amerykańskie prawo precedensowe w celu określenia, czy instrument finansowy należy do kategorii umów inwestycyjnych. W kontekście branży kryptowalut test ten jest używany do zrozumienia, czy dany token może być uznany za papier wartościowy. Jeśli odpowiedź jest pozytywna, jego emisja i obrót podlegają regulacjom Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), a organizatorzy oferty są zobowiązani do przestrzegania odpowiednich wymogów dotyczących ujawniania informacji i rejestracji.
Cztery kryteria testu
- inwestycja pieniędzy;
- inwestycja w wspólne przedsięwzięcie;
- obecność oczekiwania zysku;
- zysk jest generowany głównie dzięki wysiłkom osób trzecich, a nie inwestora.
Jeśli aktywa spełniają jednocześnie wszystkie cztery kryteria, najprawdopodobniej zostaną uznane za papiery wartościowe. Dla projektów oznacza to zwiększoną odpowiedzialność prawną wobec inwestorów oraz konieczność przestrzegania rygorystycznych zasad. Dlatego, przy strukturze emisji tokenów, zespoły często dążą do zbudowania ekonomiki aktywa w taki sposób, aby pełniło ono przede wszystkim funkcję użytkową i nie podpadało pod definicję umowy inwestycyjnej.
