Odpływy z ETF-ów Ethereum kontrastują z akumulacją dużych portfeli

Odpływy z ETF-ów spotykają się ze skoncentrowanymi zakupami wielorybów

Ethereum wysyła sprzeczne sygnały od dwóch grup uczestników rynku. Notowane w USA spotowe fundusze ETF Ethereum odnotowały kolejny tydzień odpływów netto, podczas gdy trzy duże portfele zwiększyły swoje zasoby łącznie o około 35 350 ETH — wynika z danych wskazanych przez źródło trackerów on-chain. Zakupy nie zniwelowały szerszej słabości: podano, że w ciągu ostatniego miesiąca ETH straciło 13,98%, a jego cena spadła poniżej 2200 USD.

Odpływy z funduszy są częścią długotrwałego trendu, a nie jednorazowym zjawiskiem. W ostatnim raportowanym tygodniu z ETF-ów odpłynęło 365,3 mln USD, co oznacza szósty kolejny tydzień odpływów. Seria rozpoczęła się w tygodniu kończącym się 2 października. Według danych SoSoValue cytowanych w raporcie w ciągu tych sześciu tygodni fundusze straciły około 2 mld USD, co wskazuje, że ostatni popyt na te produkty nie dorównał wcześniejszym napływom.

W rezultacie skumulowane napływy netto do spotowych ETF-ów Ethereum spadły do 11,92 mld USD z rekordowego poziomu 15,09 mld USD odnotowanego w październiku 2025 roku. Mimo to fundusze nadal mają znaczne łączne napływy netto, ale dane pokazują, jak szybko ostatnie odpływy zmniejszyły tę sumę. Odpływy i spadek ceny ETH wystąpiły jednocześnie; źródło nie dowodzi, że sama sprzedaż udziałów ETF-ów spowodowała spadek na rynku.

Jak duże portfele budowały swoje pozycje

Opisywana aktywność portfeli obejmowała kilka odrębnych transakcji, a nie jeden skoordynowany zakup. Według danych Lookonchain 9 listopada portfel 0xFD10 pożyczył 22 mln USDT z Aave, a następnie wydał 21,55 mln USD na zakup 10 000 ETH po 2155 USD. Transakcja wyróżnia się zarówno skalą, jak i sposobem finansowania: zakup sfinansowano pożyczonymi stablecoinami, a nie wyłącznie środkami już zgromadzonymi w portfelu.

Inny portfel, nowo utworzony 0x4AB7, wypłacił 9 listopada 3500 ETH z Binance, zwiększając łączną wartość zgłoszonych wypłat w ciągu tygodnia do 16 577 ETH. Analityk EmberCN oszacował średni koszt pierwszych 9777 wypłaconych ETH na około 2304 USD. Szacunek ten nie dotyczy wszystkich monet w portfelu, a sama wypłata z giełdy nie przesądza o tym, czy aktywa zostały tam kupione ani jakie są zamiary ich posiadacza.

Trzecia opisana transakcja miała miejsce dwa dni przed aktywnością z 9 listopada: portfel 0x32c6 wydał 19,7 mln USDT na zakup 8773,5 ETH po około 2245 USD. Zgłoszone zakupy i wypłaty dotyczą więc różnych portfeli i cen nabycia. Według źródła trzy duże portfele zgromadziły łącznie około 35 350 ETH, nie przedstawiono jednak dowodów, że działały wspólnie ani że będą kontynuować akumulację.

Salda na giełdach spadają, ale popyt na ETF-y pozostaje słaby

Aktywność portfela towarzyszy szerszemu spadkowi ilości ETH przechowywanego na giełdach. Według danych CryptoQuant przytoczonych w raporcie rezerwy giełdowe wynoszą 14,62 mln ETH, w porównaniu z około 16,9 mln na początku stycznia. Mniejsze rezerwy mogą oznaczać, że na giełdach jest mniej ETH, które można natychmiast sprzedać, dlatego spadek ten bywa postrzegany jako sygnał wspierający podaż. Sam w sobie nie dowodzi jednak, że presja sprzedażowa na całym rynku ustała.

Raport opisuje również duży holding korporacyjny: BitMine poinformował w komunikacie, że 1 listopada posiadał 6 060 506 ETH, zbliżając się do deklarowanego celu, jakim jest posiadanie 5% podaży. To kolejny przykład znacznej akumulacji ETH, jednak odrębny od trzech portfeli śledzonych w przypadku poszczególnych transakcji. Źródło nie podaje, że BitMine kupił te zasoby w tym samym tygodniu, w którym odnotowano aktywność portfeli.

Salda na giełdach i przepływy w ETF-ach opisują różne części rynku, dlatego ich przeciwne kierunki nie powinny być traktowane jako jednoznaczny werdykt. Odpływ monet z giełd może ograniczać łatwo dostępne zasoby po stronie podaży, podczas gdy odpływy z ETF-ów oznaczają wypłaty netto z tych produktów inwestycyjnych. Źródło zwraca też uwagę, że ETH wniesione jako zabezpieczenie pożyczki może wrócić na rynek w wyniku likwidacji. Spadek rezerw nie eliminuje więc ryzyka związanego z pozycjami lewarowanymi ani pożyczonymi środkami.

Poziomy cenowe wywierają presję na pozycje wielorybów

Według doniesień cena ETH wynosiła 2 140,08 USD, co oznaczało spadek o 4,25% w ciągu poprzednich 24 godzin; 8 listopada zamknęła się poniżej 2 200 USD. W analizie z 5 listopada BeInCrypto wskazało rosnącą linię trendu w pobliżu tego poziomu, która — jak podano — wyznaczała kierunek zmian ceny od dołka z końca czerwca. Późniejsze zamknięcie poniżej tej linii spełniło warunek wybicia dołem z formacji klina wzrostowego, wskazany w tej analizie. Jest to interpretacja wykresu, a nie potwierdzenie przyszłego rozwoju cen.

Ta sama analiza techniczna wskazała poziom 1 754 USD, odpowiadający poziomowi Fibonacciego 0,786, jako potencjalny cel spadków, jeśli wybicie się utrzyma. Było to około 18% poniżej podanej ceny 2 140,08 USD. Analityk Daan Crypto Trades niezależnie wskazał 2 100 USD jako ważny poziom w wyższym interwale czasowym. Są to poziomy wyróżnione przez cytowanych analityków, a nie gwarancja, że ETH do nich dotrze lub że się utrzymają.

Rozbieżność między cenami wejścia a bieżącym kursem sprawia, że zakup sfinansowany pożyczką nabiera szczególnego znaczenia: podane ceny wejścia wielorybów mieszczą się w przedziale od 2 155 do około 2 304 USD, a więc wszystkie przekraczają 2 140,08 USD. Dalszy spadek w kierunku 1 754 USD pogłębiłby straty papierowe i mógłby zwiększyć presję na pozycję finansowaną za pośrednictwem Aave, choć źródło nie podaje progu likwidacji. Z kolei na wzrosty ETH musiałoby najpierw odzyskać poziom 2 200 USD, a następnie zamknąć dzień powyżej 2 439 USD, by ponownie otworzyć drogę do 2 500 USD. Nie wiadomo, czy napływy do ETF-ów powrócą.

Źródło: BeInCrypto