iCapital podniosła prognozę rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA do przedziału 4,5–5,3%. Jak mówi jej strateg, o tym, gdzie rentowności znajdą się w tym przedziale, zdecydują ceny ropy.
Dan Suzuki, globalny strateg inwestycyjny iCapital, powiedział to w tym tygodniu w programie Fast Money na CNBC. Stwierdził, że wykres punktowy Fedu, przedstawiający prognozy stóp procentowych, ma teraz mniejsze znaczenie niż cena ropy naftowej. Rodzi to wiele pytań o to, jak zachowa się rynek akcji, jeśli sytuacja będzie się dalej rozwijać w tym kierunku.
To ropa, a nie wykres punktowy, wyznacza przedział
Mimo wszelkich starań prezydenta Donalda Trumpa i innych osób Rezerwa Federalna i tak podniosła stopy. 16 września podwyższyła główną stopę procentową o ćwierć punktu procentowego, do poziomu 3,75–4%.
Była to pierwsza podwyżka Fedu od 2023 roku. Ceny ropy przekraczające 100 dolarów za baryłkę przyczyniły się do wzrostu inflacji od lata.
Suzuki ujął to dosadnie.
Nie sądzę, żeby wykresy punktowe miały dla was jakiekolwiek znaczenie. Wystarczy spojrzeć na to, co dzieje się z cenami ropy, albo na to, co mówi Trump.
Fragment wyemitowano na antenie CNBC.
Suzuki powiedział, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA może przetestować oba krańce tego przedziału. To, jaki będzie wynik, zależy od wpływu wojny między USA a Iranem na podaż ropy naftowej — wojna ta zakłóca jej przepływy od samego początku.
Co 5,3% oznaczałoby dla akcji
Suzuki powiedział, że na rynkach akcji już widać oznaki napięcia pod spokojną powierzchnią. Nasdaq i akcje spółek o małej kapitalizacji są o sześć procent poniżej niedawnych szczytów, a spready obligacji wysokodochodowych zaczęły się rozszerzać.
Suzuki powiedział jednak, że powód każdej zmiany jest równie ważny jak jej skala. Jak wyjaśnił, jeśli spadek rentowności odzwierciedla słabnące ryzyko wojny i stabilny wzrost, akcje będą zyskiwać. Jeśli natomiast wynika z obaw o spowolnienie, tak się nie stanie.
Aby zabezpieczyć się przed tym ryzykiem, Suzuki preferuje strategię barbell, łączącą akcje spółek finansowych i ochrony zdrowia. Podobają mu się również prywatne inwestycje infrastrukturalne jako zabezpieczenie przed inflacją oraz niewielkie pozycje w funduszach hedgingowych, jeśli zmienność utrzyma się na podwyższonym poziomie. Dlatego takie zabezpieczenia mają dla niego większy sens, jeśli cena ropy będzie nadal rosnąć w kierunku 120 dolarów za baryłkę.
Wśród pomijanych zabezpieczeń wymienił także gotówkę. Według Suzukiego udział gotówki w aktywach gospodarstw domowych historycznie utrzymuje się blisko rekordowo niskiego poziomu, mimo że gotówka znów zaczyna przynosić zyski.
To, czy ten spokój się utrzyma, może zależeć od cen ropy, a nie od wykresu kropkowego Fedu.
Źródło: BeInCrypto
