Donald Trump przez miesiące powtarzał, że problemem jest Jerome Powell. Teraz Powella już nie ma, ale stopy procentowe ani drgnęły. W piątek inwestorzy oceniali na 86,9% prawdopodobieństwo, że w przyszłym tygodniu Rezerwa Federalna podniesie stopy.
Ten zakład jest sprzeczny ze wszystkim, co obiecywał Trump. Chciał taniego pieniądza, a nawet wybrał Kevina Warsha, by mu go zapewnił. Warsh ani razu nie obniżył stóp.
„Jako inwestor musisz zadać sobie pytanie: prezydent Trump de facto uczynił OBNIŻKI stóp warunkiem wstępnym wyboru kolejnego szefa Fedu. Czy szef Fedu Warsh rzeczywiście podniesie stopy procentowe przy swojej pierwszej decyzji od czasu, gdy prezydent Trump mianował go na to stanowisko?” — pytali analitycy z Kobeissi Letter.
Czy rynki przeceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp? Od 1939 roku żaden przewodniczący FOMC nie oddał głosu przeciwko decyzji!
Warsh był faworytem Trumpa na stanowisko, z którego miał obniżyć stopy
Warsh złożył przysięgę 22 maja, po tym jak Trump przez całą wiosnę nazywał Powella powolnym i spóźnionym. Powell jednak obniżył stopy — jego komitet zrobił to trzy razy pod koniec 2025 roku, ostatnio 10 grudnia.
Warsh nie obniżył ich ani razu, a jego dwa posiedzenia w czerwcu i lipcu zakończyły się bez zmian. Jeśli narzędzie CME FedWatch jest wystarczającą podstawą do zakupu, być może na kolejnym posiedzeniu znów nie obniży stóp.
Tak uważa Heather Long, główna ekonomistka w Navy Federal Credit Union. Trump ostro krytykował Powella za to, że zbyt późno obniżał stopy. Long sądzi, że Warsh obawia się odwrotnej sytuacji.
Jej zdaniem podwyżka mogłaby wręcz pomóc Amerykanom o niższych dochodach, schładzając wzrost cen.
W lipcu trzech urzędników zagłosowało za podwyżką stóp, a sądząc po tym, jak oceniają sytuację inwestorzy obstawiający poziom stóp procentowych, szanse są po ich stronie.
Trump nadal chce, by stopy wynosiły około 1%. Jeremy Siegel z Wharton twierdzi, że Fed powstrzymują jedynie naciski Trumpa i wybory uzupełniające do Kongresu.
Piątkowe dane niepokoją Warsha
Inflacja bazowa, nieuwzględniająca żywności i paliw, wzrosła w sierpniu o 0,3%. Ekonomiści spodziewali się wzrostu o 0,2%. Ceny benzyny skoczyły w ciągu miesiąca o 3,9%.
Gubernator Fedu Christopher Waller ostrzegał, że wysoki odczyt sprawi, iż podwyżka znajdzie się wśród rozważanych przez niego opcji. UBS spodziewa się teraz dwóch podwyżek w tym roku.
Biały Dom nie dostrzega jednak żadnego z tych problemów. Kevin Hassett, szef Narodowej Rady Gospodarczej, wskazuje na inflację bazową na poziomie 1,6% w okresie trzech miesięcy — krótszym niż ten, którym posługuje się Fed.
Nie wszyscy przeciwnicy podwyżki pracują jednak dla Trumpa. Należy do nich Daniel Lacalle, główny ekonomista w Tressis, który twierdzi, że podwyżka stóp byłaby sprzeczna z podwójnym mandatem Fedu.
Argument ten pojawia się w czasie poprawy sytuacji na rynku pracy, choć nie na tyle dużej, by wystarczyła. Warto zauważyć, że w sierpniu powstało 162 000 miejsc pracy, bezrobocie utrzymało się na poziomie 4,1%, a aktywność zawodowa wzrosła.
„Nie należy mylić szoku cen energii z przegrzaniem popytu. Podwyżka stóp w czasie ożywienia na rynku pracy byłaby ogromnym błędem w polityce pieniężnej” — ostrzegł Lacalle.
Jego argument działa w obie strony. Jeśli za sierpniową inflację odpowiadały ceny energii, żaden przewodniczący Fedu i tak nie obniżyłby stóp do 1% na życzenie Trumpa.
Warsh nadal może później obniżyć stopy procentowe. Ale głosuje w środę. Pytanie nie brzmi już, czy Trump dostał przewodniczącego, którego chciał (Kevina Warsha). Chodzi o to, czy przewodniczący (Jerome Powell) kiedykolwiek był tym, co stało mu na drodze.
Bitcoin (BTC) i złoto straciły na wartości w reakcji na dane CPI, ale niemal natychmiast odrobiły straty.
Źródło: BeInCrypto
