Bitcoin Magazine
Jak jedna firma rekrutacyjna dla kadry kierowniczej wykorzystuje fuzje i przejęcia, by zamieniać zyski w bitcoiny
Connecting Excellence Group (XCE) podpisała wiążące warunki transakcji dotyczące planowanego przejęcia pierwszej firmy rekrutacyjnej. Celem jest wyspecjalizowana firma rekrutacyjna działająca w Wielkiej Brytanii i USA, która w ciągu ostatnich 12 miesięcy osiągnęła przychody w wysokości 1,79 mln GBP i EBITDA na poziomie 431 000 GBP. Firma ta posiada również 8,216 bitcoina.
Transakcja nie została jeszcze sfinalizowana i nadal zależy od dalszego badania due diligence, pozyskania finansowania oraz zawarcia ostatecznej umowy zakupu. [Przeczytaj pełny komunikat XCE.]
Poza głównym przekazem struktura transakcji pokazuje, w jaki ciekawy sposób firma operacyjna może wykorzystać fuzje i przejęcia jako element szerszej strategii związanej z bitcoinem.
XCE (AQSE: XCE | OTCQB: XCELF) chce przejmować rentowne firmy rekrutacyjne, zatrzymywać znaczną część generowanych przez nie zysków oraz zwiększać pulę kapitału wypracowanego wewnętrznie, dostępnego na rozwój i zakup bitcoina.
Między nabywcą a firmą przejmowaną widać też interesującą symetrię. Istniejąca firma operacyjna XCE, Spencer Riley, zwiększyła przychody o 20,6% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Przychody firmy będącej celem przejęcia wzrosły w tym samym okresie o 21,5%.
XCE nie zamierza po prostu zwiększać skali działalności. Spółka dąży do przejęcia rozwijających się, rentownych firm i włączenia ich do notowanej na giełdzie grupy, która posiada bitcoina w bilansie.
Przejmowanie firm generujących zyski
XCE spodziewa się zapłacić przy zamknięciu transakcji 575 000 GBP tytułem początkowej płatności gotówkowej. Około 425 000 GBP posłuży do uregulowania kwot należnych spółkom przejmowanym od sprzedających, a następnie wróci do grupy, co oznacza szacowany odpływ gotówki netto w wysokości około 150 000 GBP przed kosztami transakcyjnymi.
Kolejna płatność gotówkowa w wysokości 60 000 GBP jest należna w 2028 roku, natomiast znaczna część pozostałej kwoty zostanie odroczona i uzależniona od wyników EBITDA do końca roku obrotowego 2029. XCE spodziewa się zachować około 75–85% skumulowanej EBITDA przejętej firmy w okresie earn-out.
Dla porównania, przejmowana firma osiągnęła przychody za ostatnie 12 miesięcy w wysokości 1,79 mln GBP, zysk brutto w wysokości 1,27 mln GBP i EBITDA w wysokości 431 000 GBP, a jej przychody wzrosły rok do roku o 21,5%.
Celem nie jest po prostu zakup większych przychodów. XCE próbuje przejąć dodatkową zdolność do generowania zyskówprzy jednoczesnym zachowaniu jak największej ilości kapitału.
Jeśli po zamknięciu transakcji firma nadal będzie osiągać dobre wyniki, generowane przez nią zyski staną się kolejnym źródłem kapitału, który będzie można przeznaczyć na reinwestycje, kolejne przejęcia i Bitcoina.
Właśnie w tym miejscu fuzje i przejęcia zaczynają stawać się częścią strategii dotyczącej Bitcoina.
Przejęcie także bilansu
Model może obejmować nie tylko przychody i zyski.
Gdy spółka będąca celem przejęcia posiada rezerwy gotówkowe, XCE może tak skonstruować transakcję, aby nabyć te rezerwy od sprzedającego, a następnie zmienić sposób przechowywania tego kapitału po włączeniu go do grupy. W praktyce może to oznaczać pozyskanie kapitału na zakup istniejących rezerw gotówkowych o wartości 1 mln GBP, a następnie zamianę tych rezerw na bitcoiny.
Efekt jest inny niż w przypadku zwykłego pozyskania 1 mln GBP i wydania tej kwoty na bitcoiny. XCE przejmuje również działalność operacyjną związaną z tymi rezerwami: jej przychody, zyski i przyszły potencjał generowania gotówki.
Proponowana transakcja bezpośrednio ilustruje tę samą zasadę, z tą różnicą, że spółka będąca celem przejęcia dokonała już konwersji.
Posiada 8,216 BTC.
Zgodnie z proponowanymi warunkami XCE kupiłoby te bitcoiny po cenie rynkowej, bez premii. Wypłacona gotówka zostałaby zastąpiona bitcoinami o równoważnej wartości, które trafiłyby do bilansu XCE.
Bitcoiny nie są więc przejmowane bezpłatnie wraz z działalnością operacyjną. XCE de facto wymienia gotówkę na równoważną ilość bitcoinów, a osobno przejmuje bazujący na niej strumień zysków.
Jeśli transakcja zostanie sfinalizowana, zwiększy jednocześnie obie strony działalności XCE: spółka zyska kolejną rozwijającą się, rentowną firmę operacyjną oraz kolejne 8,216 BTC w swoim bilansie.
To połączenie ma kluczowe znaczenie dla tego modelu. Przejęcie może potencjalnie jednocześnie zwiększyć przychody, EBITDA i aktywa bilansowe.
Zdecentralizowana spółka zwiększająca wartość poprzez przejęcia
Sposób, w jaki XCE zamierza prowadzić przejęte przedsiębiorstwa, jest kolejnym ważnym elementem strategii.
Firma koncentruje się na rentownych, zarządzanych przez właścicieli wyspecjalizowanych agencjach rekrutacyjnych, ale nie zamierza łączyć ich w jedną scentralizowaną markę operacyjną.
Przejęte firmy zachowują dotychczasowe marki, zespoły zarządzające i niezależność operacyjną, dołączając jednocześnie do notowanej na giełdzie grupy, której zapleczem jest bilans obejmujący Bitcoin. Dzięki temu model XCE przypomina zdecentralizowaną grupę rozwijającą się poprzez przejęcia.
Zamiast dążyć do tworzenia wartości głównie przez integrację i cięcie kosztów, strategia zakłada, że poszczególne firmy będą nadal działać samodzielnie, a XCE zapewni im stałego właściciela, dostęp do notowanej na giełdzie grupy oraz scentralizowany podział kapitału.
Dotychczasowa działalność XCE daje pewien obraz rodzaju wzrostu, jaki firma chce dodać do swojego portfolio. W ciągu 12 miesięcy zakończonych 30 czerwca Spencer Riley osiągnęła przychody w wysokości około 1,84 mln GBP, co oznacza wzrost o 20,6% w porównaniu z poprzednim rokiem. Firma będąca celem proponowanego przejęcia rosła w podobnym tempie, zwiększając przychody o 21,5%.
Jeśli XCE będzie w stanie nadal przejmować firmy o podobnej charakterystyce ekonomicznej, grupa może potencjalnie pomnażać wartość, dodając nowe źródła zysków bez likwidowania firm, które je generują. Zyski te zasilają następnie wspólne ramy alokacji kapitału, w których jednym z możliwych kierunków inwestycji jest Bitcoin.
Budowanie więcej niż jednego źródła kapitału
XCE nie polega wyłącznie na zyskach operacyjnych, by zwiększać swoje zasoby Bitcoinów. Na dzień 1 września spółka wykazała 72,94 BTC, wobec 9,27 BTC w momencie debiutu giełdowego w grudniu 2025 roku. Do wzrostu przyczyniła się aktywność na rynkach kapitałowych.
Ostatnio wieloletni inwestor Adam Back objął nowo wyemitowane akcje XCE, przekazując spółce 10 BTC i zwiększając jej zasoby Bitcoinów o 15,9%.
Fuzje i przejęcia stanowią obok tych transakcji kolejne potencjalne źródło kapitału: zyski i aktywa bilansowe przejmowane wraz z samymi przedsiębiorstwami operacyjnymi.
W uproszczeniu model wygląda następująco:
Przejmuj rentowne firmy → zachowuj ich autonomię i zdolność do generowania zysków → zwiększaj przepływy pieniężne grupy → przeznaczaj kapitał na kolejne przejęcia i Bitcoiny → powtarzaj.
Kapitał zewnętrzny może zapewnić natychmiastową siłę nabywczą, co pokazuje transakcja z Adamem Backiem. Przejęte rezerwy mogą zasilić kapitał bilansowy. Rentowne przedsiębiorstwa operacyjne mogą wciąż generować kapitał, o ile osiągają dobre wyniki. XCE próbuje połączyć wszystkie trzy źródła.
Najpierw ekonomika działalności operacyjnej
Bitcoin nie sprawi, że złe przejęcie stanie się dobrym. XCE nadal musi przejmować wartościowe firmy po rozsądnych cenach, chronić ich zdolność do generowania zysków i skutecznie alokować uzyskany kapitał. Strategia pokazuje jednak, jak Bitcoin może być częścią tradycyjnej spółki operacyjnej, nie odrywając się od leżącej u jej podstaw działalności.
Zdecentralizowana struktura ma tu istotne znaczenie. XCE nie musi przekształcać każdej przejętej firmy w „biznes bitcoinowy”. Spółki rekrutacyjne mogą nadal obsługiwać swoich klientów, działać pod dotychczasowymi markami i generować zyski. Bitcoin jest obecny na poziomie grupy jako element szerszej strategii alokacji kapitału.
To pozwala inaczej spojrzeć na Bitcoina w bilansie firmy.
Firma może pozyskiwać kapitał z zewnątrz. Może przejmować istniejące rezerwy i zmieniać sposób ich przechowywania. Może przejmować rentowne firmy i zatrzymywać generowaną przez nie gotówkę. Następnie zarząd może alokować kapitał między działalność operacyjną, kolejne przejęcia, inne potrzeby firmy i Bitcoina. Właśnie w ten sposób XCE wykorzystuje fuzje i przejęcia, by zamieniać zyski na Bitcoina.
Nie chodzi o automatyczne zamienianie każdego funta zysku na BTC, lecz o budowanie zdecentralizowanej grupy rentownych firm, które potrafią generować coraz większe zyski i kierować część wypracowanego kapitału do Bitcoina.
Dla osób prowadzących firmy ciekawsze może być inne pytanie: nie tylko jak znaleźć więcej kapitału na zakup Bitcoina, ale jak zbudować firmę, która będzie w stanie najpierw wygenerować więcej kapitału.
Zastrzeżenie:Treść ta została przygotowana w imieniuBitcoin dla korporacjiwyłącznie w celach informacyjnych. Odzwierciedla to własną analizę i opinię autora i nie powinna być traktowana jako porada inwestycyjna. Nic w tym artykule nie stanowi oferty, zaproszenia ani zachęty do zakupu, sprzedaży lub subskrypcji jakiegokolwiek papieru wartościowego lub produktu finansowego.
Ten artykuł, „Jak jedna firma rekrutująca kadrę kierowniczą wykorzystuje fuzje i przejęcia, by zamieniać zyski na Bitcoina”, ukazał się pierwotnie w Bitcoin Magazine. Jego autorem jest Nick Ward.
Źródło: BitcoinMagazine
