Arthur Hayes, dyrektor ds. inwestycji w rodzinnym biurze inwestycyjnym Maelstrom działającym w branży krypto, napisał w eseju opublikowanym w czwartek, że traderzy powinni przestać zwracać uwagę na jastrzębie komentarze prezesa Fed Kevina Warsha, a zamiast tego obserwować kurs euro do jena, który może dać wczesne sygnały o napływie nowej płynności dolarowej.
Argumentował, że narastające napięcia związane z finansowaniem we francuskich bankach ostatecznie zmuszą Rezerwę Federalną do dodruku pieniądza, by utrzymać sprawne funkcjonowanie amerykańskiego rynku repo. Jego zdaniem taki rozwój wydarzeń będzie sprzyjał Bitcoinowi i szerszemu rynkowi kryptowalut.
Hayes wskazuje EUR/JPY jako wskaźnik płynności
Hayes powiedział, że kurs EUR/JPY, wynoszący w chwili pisania około 185, spadnie do 140 lub niżej do czerwca przyszłego roku. Powiązał tę prognozę z działaniami sekretarza skarbu Scotta Bessenta, który chce osłabić euro i umocnić waluty azjatyckich sojuszników USA, by zwiększyć konkurencyjność amerykańskiego eksportu.
Hayes powiedział, że zamiast pozwolić Japonii, Korei Południowej i Tajwanowi bezpośrednio sprzedać posiadane dolary, plan zakłada skierowanie tych środków przez instrument repo Fedu FIMA. Zauważył też, że Bessent sprzedał już euro za jeny za pośrednictwem Funduszu Stabilizacji Wymiany walut Departamentu Skarbu.
Jego zdaniem większe ryzyko dotyczy francuskich banków. Wymienił BNP Paribas, Crédit Agricole i Société Générale, które łącznie odpowiadają za około jedną piątą amerykańskiego rynku finansowania repo. Wskazał też na rosnące spready francuskich obligacji skarbowych oraz odpływ kapitału z francuskich banków jako oznaki wycofywania się zagranicznych pożyczkodawców.
Jeśli te banki wycofają się z udzielania pożyczek na rynku repo, Hayes spodziewa się, że nowojorski Fed mocniej oprze się na swoim programie RPM, który już skupuje 39% emisji bonów skarbowych, aby zapewnić rynkowi finansowanie.
Od grudnia program ten powiększa bilans o około 22 mld dolarów miesięcznie, a Hayes powiedział, że tempo może wzrosnąć do blisko 100 mld dolarów, jeśli Departament Skarbu zwiększy również zakupy obligacji o długim terminie zapadalności.
Bezpośrednio zlekceważył Warsha, pisząc: „Nie zwracam uwagi na to, co mówi Warsh”. Dodał, że w portfelu Maelstrom Bitcoin pozostaje kluczowym aktywem długoterminowym, a cele cenowe na koniec 2026 roku wynoszą 10 000 dolarów dla ETH i 0,50 dolara dla ENA.
Jastrzębi Fed i chwiejny Bitcoin
Esej Hayesa ukazał się około tygodnia po jastrzębim wystąpieniu Warsha w Jackson Hole, które mocno uderzyło w Bitcoina.
Jako CryptoPotato donosił wówczas, że najstarsza kryptowaluta straciła 3000 dolarów w ciągu kilku godzin od tego wystąpienia, spadając poniżej 77 000 dolarów po tym, jak Warsh stwierdził, że cel inflacyjny Fedu na poziomie 2% jest „niezmienny i stały”, a także bagatelizował ostatnie zachęcające dane o inflacji. W następstwie tych słów prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu wzrosło z około jednej trzeciej do mniej więcej 60%.
Od tego czasu Bitcoin utrzymuje się w niestabilnym trendzie. Cena kilkukrotnie odbiła się od poziomu 79 000 dolarów, po czym kolejny spadek zepchnął ją poniżej 76 500 dolarów — najniżej od dziesięciu dni — gdy wznowione ataki USA i Iranu zaniepokoiły rynki.
Jednak w chwili pisania tego tekstu kurs odrobił straty i był bliżej 78 000 niż 77 000 dolarów, zwiększając wzrost z ostatnich 30 dni do niemal 22%.
Źródło: CryptoPotato
