Bill Dudley, były prezydent Federal Reserve Bank of New York, mówi, że amerykański rynek akcji znajduje się w strefie bańki, wskazując na wygórowane wyceny i spowolnienie cyklu inwestycyjnego w sztucznej inteligencji (AI).
Dudley wygłosił te uwagi w telewizji Bloomberg w tym tygodniu, gdy sekretarz skarbu Scott Bessent podejmuje działania w celu ograniczenia gwałtownego wzrostu rentowności długoterminowych obligacji.
Wygórowane wyceny podtrzymują stwierdzenie o bańce
Dudley wskazał na wskaźnik Shillera CAPE, cyklicznie dostosowany wskaźnik ceny do zysku (CAPE), który wynosi około 41. To w porównaniu do średniej z ostatnich 25-30 lat wynoszącej około 17 oraz rekordu 44 ustanowionego w grudniu 1999 roku. Mówiąc prosto, inwestorzy płacą znacznie więcej za każdy dolar zysku firmy, niż sugeruje historia.
Wspomniał również o wskaźniku Buffetta, wskaźniku wartości rynku akcji do produktu krajowego brutto (PKB), który wynosi około 240%. Warren Buffett powiedział, że odczyty powyżej 100% sygnalizują przewartościowany rynek. Ten wskaźnik sugeruje, że rynek akcji jest mocno przewartościowany.
Wydatki na AI napotykają spowolnienie
Dudley przewiduje, że wzrost wydatków kapitałowych (capex) wśród hyperskalowców AI, dużych dostawców chmury budujących infrastrukturę AI, spowolni w 2027 roku. To wpłynie na marże zysku w całym sektorze i jego dostawcach.
Zastanawiał się również, czy przemysł może wygenerować szacowane 2 biliony dolarów przychodu potrzebne do uzasadnienia obecnych poziomów inwestycji. Historycznie, zauważył, nadwyżki z głównych boomów technologicznych mają tendencję do znikania w miarę jak konkurenci wkraczają na rynek.
Broadcom rzekomo negocjuje pakiet finansowania chipów, który może osiągnąć 100 miliardów dolarów. Umowa wspierałaby plany IPO Anthropic, przy czym firma AI planuje debiut na giełdzie tak szybko, jak w październiku.
Ruchy skarbu zwiększają presję
W tym tygodniu rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wzrosła powyżej 5,3%, co jest najwyższym poziomem od 2007 roku. Departament Skarbu odpowiedział zwiększeniem skupu długoterminowych obligacji, podwajając wielkość swoich wykupów długu.
Jednak Dudley powiedział, że tło fiskalne komplikuje zadanie Rezerwy Federalnej niezależnie od interwencji na rynku obligacji.
„Fed musi zaakceptować świat takim, jaki jest.”
— Bill Dudley, Bloomberg
Nadchodzące miesiące mogą pokazać, czy wzrost wydatków na AI spowolni wystarczająco szybko, aby uniknąć ostrzejszej korekty na rynku.
Źródło: BeInCrypto
