Trzy kolejne lata podwójnych zysków nie zwiększyły szans na korektę indeksu Dow Jones Industrial Average.To jest wniosek współpracownika MarketWatch, Marka Hulberta. Historyczna szansa na kolejny rok z podwójnymi zyskami w przypadku Dow wynosi nadal 49%.
Na Wall Street rozprzestrzeniła się narracja, że sama seria zysków sprawia, że odwrócenie jest spóźnione. Hulbert nazywa to rozumowanie błędem hazardzisty, tym samym błędem, który stoi za przesądami związanymi z rzutem monetą.
Błąd hazardzisty stojący za rozmowami o krachu
Hulbert porównuje rynek do rzutu monetą. Moneta, która kilka razy z rzędu ląduje na orzełku, nadal ma 50% szans na lądowanie na orzełku ponownie.
Wskazuje na 129 lat danych dotyczących Dow, sięgających końca lat 90. XIX wieku. Szanse na rok z podwójnymi zyskami oscylują wokół 49%, niezależnie od tego, ile silnych lat miało miejsce przed nim. Historycznie, ta baza ledwo się zmieniała, nawet po wielu kolejnych latach zysków.
Inwestorzy rozważający, czy rzeczywista recesja się zbliża, mogą porównać dane Hulberta z ramami zakupu krachu Cramera. Ten przewodnik oddziela mechaniczne wyprzedaże od systemowych.
Co badania pokazują na temat szans na krach
Hulbert przytacza również badania z Uniwersytetu Harvarda i Uniwersytetu w Hongkongu. Badania te wykorzystują zwroty z ostatnich dwóch lat do oszacowania ryzyka krachu. State Street Markets, współpracując z badaczami z Harvarda, stosuje tę ramę do obliczenia obecnych szans.
Aktualne prawdopodobieństwo 40% spadku w ciągu najbliższych dwóch lat wynosi 19%. To w porównaniu do pięcioletniej średniej wynoszącej 26%. Szanse na krach, innymi słowy, są obecnie poniżej normy.
Inne głosy z Wall Street wskazują na różne znaki ostrzegawcze. Niektórzy traderzy dostrzegają echa krachu dot-com w ostatniej rotacji akcji AI. To osobny problem od narracji opartej na trendach, którą porusza Hulbert.
Co z innymi ryzykami?
Hulbert podkreśla, że jego model odzwierciedla tylko zwroty z przeszłości. Nie uwzględnia innych ryzyk, w tym wygórowanych wycen na amerykańskich giełdach.
Nastroje na Wall Street pozostają podzielone wchodząc w drugą połowę roku. Prognoza korekty Toma Lee z Fundstrat pokazuje, że niektórzy strategzy wciąż oczekują korekty przed dalszym wzrostem. Tymczasem podwyższone prognozy S&P 500 od JPMorgan i CFRA sygnalizują szerszą pewność co do kontynuacji rajdu.
Na razie, konkluzja Hulberta pozostaje niezmienna. Szanse Dow na zakończenie 2026 roku z dwucyfrowym zyskiem wynoszą 49%. To ani lepiej, ani gorzej niż w jakimkolwiek innym roku.
Źródło: BeInCrypto
