SanDisk skierował inwestorów w stronę 80% marży brutto do roku fiskalnego 2030. Dziś osiąga 84,6%. Akcje wzrosły o 13,67% mimo to.
Obniżenie prognoz marż zazwyczaj karze cenę akcji. Powód, dla którego tak się nie stało, tkwi w ostatnich danych firmy.
Dlaczego akcje SanDisk wzrosły przy niższym celu marży
Marża brutto to zysk pozostający po kosztach produkcji. SanDisk zgłosił 84,6% za kwartał zakończony 3 lipca. Trzy miesiące wcześniej wynosiła 78,4%. Nowy cel wynoszący około 80% jest poniżej obu wartości.
Teraz spójrz dalej wstecz. W kwartale zakończonym w marcu 2025 roku ta sama marża wynosiła 22,5%. Następnie wzrosła do 26,2%, 29,8%, 50,9%, 78,4% i 84,6%. Liczba prawie czterokrotnie wzrosła w ciągu pięciu kwartałów.
Zatem prognoza nie jest naprawdę obniżeniem. Zarząd twierdzi, że wzrost może stać się trwały. Akcje zamknęły się na poziomie 1 528,11 USD w czwartek. Inwestorzy traktowali 80% jako podłogę, a nie sufit.
Liczba stojąca za wzrostem marży SanDisk
SanDisk produkuje pamięci NAND flash, chipy pamięci wewnątrz dysków SSD. Centra danych AI kupują je w ogromnych ilościach. Przychody osiągnęły 8,97 miliarda USD w ostatnim kwartale, wzrastając o 51% w ciągu trzech miesięcy i 372% w ciągu roku. Przychody za cały rok wyniosły 20,2 miliarda USD.
Jednak firma poinformowała SEC, skąd pochodził ten wzrost. Około dwóch trzecich wzrostu pochodziło z wyższych cen. Tylko jedna trzecia pochodziła z wysyłania większej liczby chipów.
Ceny budowały te marże. Ceny mogą je również usunąć.
Precedens jest niedawny. Rynek NAND skurczył się o prawie 40% w 2023 roku do 36,7 miliarda dolarów, co jest jednym z największych spadków w historii półprzewodników.
Marże SanDisk osiągnęły dno blisko 22% w następstwie. Ostrzeżenia dotyczące rajdu akcji pamięci AI wskazywały na ten sam cykl.
Odpowiedzią zarządu są kontrakty. Ośmiu klientów podpisało umowy wieloletnie obejmujące około połowy dostaw w roku fiskalnym 2027, wzrastając do dwóch trzecich w roku fiskalnym 2028.
Te umowy ustalają minimalne ceny. Dyrektor generalny David Goeckeler wskazał na nie podczas raportowania wyników za czwarty kwartał.
„Zakończyliśmy rok fiskalny 2026 z wiodącym portfelem technologicznym, ustanowiliśmy centrum danych jako kluczowy filar wzrostu i pogłębiliśmy nasze partnerstwa z klientami.”
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
Czy spóźniłeś się na 500% wzrost SanDisk?
Wall Street mówi nie, i mówi to jednogłośnie. JPMorgan wznowił pokrycie na poziomie Overweight z celem 2,250 dolarów, co stanowi około 47% powyżej czwartkowego zamknięcia.
Susquehanna ustawia cel na 3,250 dolarów. Nawet ostrożny koniec jest optymistyczny, z Jefferies na poziomie 1,750 dolarów, co wciąż stanowi 15% powyżej obecnej ceny.
Żaden duży bank nie publikuje celu poniżej poziomu, na którym handluje akcja. Ta jednogłośność sama w sobie zasługuje na uwagę.
Wycena opiera się na tym samym założeniu. Akcje zmieniają właścicieli po 20,7 razy zysków z przeszłości, ale tylko 7,2 razy zysków oczekiwanych.
Ta luka ma sens tylko wtedy, gdy zyski nadal będą rosły. Większość najlepszych akcji AI z 2026 roku handluje na mniej optymistycznych podstawach.
Czas był brutalny dla każdego, kto się pomylił. Akcje osiągnęły szczyt na poziomie 2 335 USD 25 czerwca, a następnie zamknęły się na poziomie 1 015,89 USD 29 lipca.
To spadek o 56% w ciągu pięciu tygodni, po którym nastąpił wzrost o 50%. Akcje wzrosły o 541% w tym roku i nadal są o 35% poniżej swojego czerwcowego szczytu, ale analitycy przyznają mocną ocenę kupna.
Co może złamać tę sytuację
Chiny są najjaśniejszym zagrożeniem. Producent YMTC może osiągnąć 10% globalnej pojemności NAND już w przyszłym roku.
Jego trzecia fabryka w Wuhan rozpocznie masową produkcję w 2027 roku. Tańsza chińska podaż uderzyłaby w ceny, wykonując dwie trzecie pracy.
Koncentracja to inne ryzyko. Inwestor Steve Eisman argumentował, że słabym punktem handlu AI jest jego zależność od garstki nabywców.
SanDisk zawarł umowę z ośmioma. Otwarte pytanie brzmi, czy 80% okaże się jego podłogą, czy wspomnieniem bardzo dobrego roku.
Źródło: BeInCrypto
