Eurizon SLJ Capital twierdzi, że dolar osiągnął szczyt w stosunku do jena po wspólnej interwencji USA i Japonii. Firma przewiduje, że jen osiągnie 125 za dolara, co oznacza wzrost o ponad 20% w porównaniu do dzisiaj.
Rynek jeszcze nie słucha. Jen spadł o 1% w poniedziałek do 159,27 za dolara, co jest najsłabszym wynikiem wśród głównych walut Grupy Dziesięciu (G10).
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
Dlaczego Eurizon wierzy, że dolar-jen osiągnął szczyt
Stephen Jen, dyrektor generalny Eurizon SLJ Capital, ogłosił to w notatce we wtorek wraz z menedżerem portfela Joana Freire. Jen stworzył 'uśmiech dolara',teorię, że dolar rośnie w okresach boomu w USA i globalnych kryzysów, ale spada pomiędzy nimi.
Nazwa pochodzi od kształtu litery U, który to rysuje. Jego logika jest prosta. Oba rządy wydały prawdziwe pieniądze na obronę i żaden z nich nie może sobie pozwolić na porażkę.
„Dolar-jen najprawdopodobniej osiągnął szczyt, ponieważ ani USA, ani Japonia nie zrezygnują ani nie ustąpią rynkowi. … Opór jest daremny,” donosi Bloomberg, powołując się na Eurizon.
Waszyngton i Tokio wydały około 87 miliardów dolarów na zakup jenów 30 i 31 lipca. Był to ich pierwszy wspólny zakup jenów od 1998 roku. Tylko reakcja na Fukushima w 2011 roku była większa.
Spekulanci zauważyli. Fundusze hedgingowe zmniejszyły swoje krótkie zakłady na jena w tygodniu do 4 sierpnia, pokazują dane Komisji ds. Handlu Towarami (CFTC).
Zyski z interwencji w jena już w połowie zniknęły
Problemem jest to, co wydarzyło się następnie. Kurs dolara do jena spadł z niemal 164 do 155,2 po interwencji. Obecnie handluje się w pobliżu 159,3. W ciągu niecałych dwóch tygodni jen oddał połowę swoich zysków z interwencji.
Powód się nie zmienił. Stopy procentowe w USA wciąż są znacznie wyższe niż w Japonii, więc japońskie pieniądze wciąż płyną za granicę. Dane Goldman Sachs pokazują, że japońscy inwestorzy kupowali zagraniczne obligacje w szybkim tempie do lipca.
Finanse Japonii utrudniają obronę. Dług publiczny osiągnął rekordowy poziom 1,346.7 biliona jenów na koniec czerwca, co daje około 69,000 dolarów na mieszkańca. Rentowności obligacji są na najwyższym poziomie od 31 lat, a czterej największy ubezpieczyciele mają około 14,5 biliona jenów w niezrealizowanych stratach z obligacji.
Sekretarz Skarbu Scott Bessent mówi, że USA wciąż są gotowe wspierać Japonię. Rynki wyceniają około 63% szans na podwyżkę stóp procentowych przez Bank Japonii (BOJ) we wrześniu. Co najmniej trzech z dziewięciu członków zarządu opowiadało się za szybszymi podwyżkami w lipcu, jak pokazuje podsumowanie banku z poniedziałku.
Sceptycy widzą pułapkę, a nie punkt zwrotny
Robin Brooks nie jest przekonany. Starszy pracownik Brookings Institution i były strateg walutowy Goldman Sachs mówił w wywiadzie dla Channel 4 News we wtorek. Argumentował, że żadna odbudowa jena nie może trwać, gdy zakupy obligacji przez BOJ utrzymują długoterminowe rentowności sztucznie niskie.
Michael Gayed, wydawca newslettera Lead-Lag Report, spodziewa się czegoś bardziej nagłego.
„Zyski rosną, ponieważ Japonia sprzedaje obligacje skarbowe. Matka wszystkich krótkich squeeze'ów nadchodzi dla jena. Krach akcji. Oszczędzaj obligacje. Odwrócony handel carry. Wezwanie marginowe Godzilli,” przedstawił to w poście na X.
Historia oferuje obu stronom lekcję. Interwencja z 1998 roku również nie zatrzymała spadku jena. Zmiana nastąpiła w październiku tego roku. Nagłe wycofanie handlu carry jena podniosło walutę o około 15% w ciągu jednego tygodnia. W tym handlu inwestorzy pożyczają taniego jena, aby kupować aktywa za granicą.
Podwyżka we wrześniu zmniejszyłaby różnicę w stopach, która utrzymuje dzisiejszy handel carry jena przy życiu. Zamknięcie tych pozycji wymusza sprzedaż na całym świecie. Spotkanie BOJ to prawdziwy test. Może dać jenowi wsparcie, którego nie mogły kupić 87 miliardów dolarów, lub rozpocząć wycofanie, które opisują sceptycy.
Źródło: BeInCrypto
