Nowy dyrektor generalny Twenty One Capital otworzył swój pierwszy list do akcjonariuszy, zgadzając się z najostrzejszymi krytykami. Rapha Zagury przyznał, że rynek wycenia XXI na mniej niż Bitcoin, który posiada, i powiedział, że zarząd widzi to w ten sam sposób.
Wyznanie pojawiło się we wtorek obok bolesnej liczby. Firma straciła 413,5 miliona dolarów w drugim kwartale, trzy tygodnie po objęciu przez Zagury'ego stanowiska dyrektora generalnego.
Dlaczego Twenty One Capital handluje poniżej swojego Bitcoina
Matematyka stojąca za skargą jest prosta i brutalna. XXI posiada 43 514 BTC, stos wart około 2,8 miliarda dolarów przy handlu Bitcoinem (BTC) blisko 63 555 dolarów. Mimo to cała firma sprzedaje się za około 1,6 miliarda dolarów.
Mówiąc wprost, nabywcy płacą około 57 centów za każdy dolar Bitcoina w środku. Dane z Bitcoin Treasuries wskazują na różnicę na poziomie 0,70x, nawet po uwzględnieniu długu i gotówki. Wśród spółek publicznych tylko strategia Michaela Saylora posiada więcej monet.
Sam Bitcoin wyrządził szkody w kwartale. Pionierska kryptowaluta spadła z 87 316 dolarów na początku 2026 roku do 58 605 dolarów do 30 czerwca, według raportu 10-Q firmy. Ten spadek zatarł 401,5 miliona dolarów tylko w drugim kwartale i zwiększył półroczny deficyt do 1,27 miliarda dolarów.
Inwestorzy mają inne powody, by pozostać chłodni. Firma nie generuje jeszcze żadnych przychodów. Posiada 106,1 miliona dolarów w gotówce w porównaniu do 484,5 miliona dolarów w obligacjach zamiennych. A 16 116 jej monet, więcej niż jedna trzecia stosu, jest zablokowanych jako zabezpieczenie dla tego długu.
Akcje najszybciej opowiadają tę historię. XXI handlowało blisko 4,53 dolarów we wtorek, co oznacza spadek o około 85% w porównaniu do 52-tygodniowego szczytu wynoszącego 30,43 dolarów.
„Ta luka może być postrzegana jako niewłaściwe alokowanie kapitału; podzielamy to zdanie,” napisał Zagury w liście, który również został udostępniony BeInCrypto.
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
Berkshire Blueprint za naprawą
Remedium Zagury'ego czerpie z Omaha. Chce silnego bilansu na czołowej pozycji i firm generujących gotówkę wokół niego, model, który Berkshire Hathaway udowodniło przez dekady. Przyznaje, że XXI jeszcze nie zasłużyło na to porównanie.
„Twenty One posiada jeden z największych bilansów Bitcoin w publicznych rynkach. To prawdziwa przewaga, ale jeśli Twenty One ma być warte posiadania, musi stać się czymś więcej niż tylko skarbcem Bitcoin.”
Pięć priorytetów kształtuje plan, obejmując:
- Zarządzanie
- Działające firmy
- Narzędzia rynków kapitałowych
- Fuzje i przejęcia (M&A), oraz
- Niskolewarowane pożyczki zabezpieczone Bitcoinem.
Nowi niezależni dyrektorzy Paul Lalljie i Karl Olsoni zasiadają w zarządzie, a Lalljie przewodniczy komisji audytowej.
List ten kończy burzliwy pierwszy rok na rynkach publicznych. Tether, emitent stablecoina USDT, przejął pełną kontrolę nad XXI w maju, wykupując SoftBank. Założyciel Jack Mallers zrezygnował z pozycji CEO w lipcu, a Tether zaczął na nowo przemyśleć model skarbcowy XXI.
Wcześniejszy plan zakładał połączenie XXI z Strike, firmą finansową Mallersa zajmującą się Bitcoinem, oraz Elektron Energy, firmą wydobywczą, którą prowadził Zagury.
Zagury zobowiązał się do prowadzenia wszelkich transakcji z Tether w sposób ścisły i przejrzysty. Obiecał również pełniejszą aktualizację strategii przed końcem roku. Dopóki nie pojawią się rzeczywiste przepływy gotówki, rabat utrzymuje wynik.
Źródło: BeInCrypto
