Małe inwestycje w Korei Południowej postawiły 19 miliardów dolarów na lewarowane fundusze chipów AI. Miesiące później handel załamał się. Krach KOSPI zatarł jedną trzecią indeksu od czerwca, co jest najgłębszym spadkiem od globalnego kryzysu finansowego w 2008 roku.
Około 1,59 biliona dolarów wartości rynkowej zniknęło. Samsung Electronics i SK Hynix, dwaj ciężcy gracze indeksu, odpowiadają za 76% tej straty. Teraz Bank Korei (BOK) sygnalizuje kolejne podwyżki stóp procentowych.
Jak krach KOSPI zlikwidował lewarowaną stawkę o wartości 19 miliardów dolarów
Lewarowane fundusze ETF na pojedyncze akcje podwajają codzienny ruch jednej akcji. Zyski pojawiają się dwa razy szybciej. Tak samo jak straty.
Od połowy 2025 roku inwestorzy zainwestowali ponad 19 miliardów dolarów w takie fundusze śledzące producentów chipów pamięci. Dane Bloomberga pokazują, że produkty SK Hynix przyciągnęły same 10,8 miliarda dolarów. To więcej niż podwójna suma Samsunga.
Czas był brutalny. Szesnaście z tych ETF-ów związanych z Samsungiem i SK Hynix zostało wprowadzonych na giełdę w Seulu 27 maja. Kilka tygodni później rajd pamięci napędzany AI odwrócił się, co przyczyniło się do szerszej wyprzedaży chipów pamięci.
Fundusz z Hongkongu oferujący dwukrotność dziennego zwrotu SK Hynix spadł o 86% od szczytu w czerwcu.
Wymuszone sprzedaże, późne działania i przeprosiny
Krach zmusił brokerów do sprzedaży aktywów klientów. Około 1,4 miliarda dolarów w pozycjach detalicznych zostało sprzedanych przymusowo w czerwcu i lipcu, pokazują dane giełdowe.
To były dwa najcięższe miesiące likwidacji w tym roku. Pożyczki zabezpieczone spadły do 27,4 biliona wonów (19,3 miliarda dolarów), najniższego poziomu w 2026 roku. Nacisk odzwierciedla szersze ostrzeżenia o rekordowym zadłużeniu na marginesie na rynkach globalnych.
Regulatorzy potroili minimalny depozyt potrzebny do handlu tymi produktami do 30 milionów wonów (21 700 dolarów) od 31 lipca. Zablokowali również nowe notowania i zakazali reklam.
Dzienne obroty na siedmiu lewarowanych ETF-ach SK Hynix spadły następnie o 90% do poniżej 100 milionów akcji. Uderzenie w lewarowane ETF-y nastąpiło dopiero po tym, jak regulatorzy zatwierdzili te produkty w pobliżu szczytu rynku.
Minister finansów Koo Yun-cheol przeprosił w parlamencie 29 lipca za zatwierdzenie ich bez wystarczającej kontroli.
Morgan Stanley, który niedawno podniósł ocenę koreańskich akcji, szacuje, że proces delewarowania jest już w ponad połowie zakończony. Zagraniczni inwestorzy nie są przekonani. W czerwcu wyprzedali rekordowe 30 miliardów dolarów, a od tego czasu ponad 10 miliardów.
Pieniądze detaliczne uciekają na Wall Street, gdy BOK staje się jastrzębi.
Koreańscy mali inwestorzy, nazywani „mrówkami”, głosują swoimi portfelami. Kupiły 4,6 miliarda dolarów amerykańskich akcji w lipcu, pięć razy szybciej niż w czerwcu, donosi Reuters. Zakupy zagraniczne przewyższyły krajowe po raz pierwszy od lutego.
Rządowe ulgi podatkowe miały na celu zatrzymanie tych pieniędzy w kraju. Zamiast tego konta odnotowały pierwszy miesięczny odpływ w lipcu.
Polityka stóp procentowych może pogłębić ból. Starszy wicegubernator BOK Ryoo Sang-dai powiedział we wtorek, że prawdopodobnie nastąpią dalsze podwyżki. Lipcowy wzrost o ćwierć punktu procentowego do 2,75% był pierwszym od stycznia 2023 roku.
„Oczekuje się, że wzrost pozostanie solidny dzięki bezprecedensowemu wzrostowi dochodów, podczas gdy podstawowe presje inflacyjne utrzymują się, a ryzyko stabilności finansowej może wzrosnąć,” powiedział Ryoo na briefingu w Seulu, zauważając, że ceny konsumpcyjne w lipcu wzrosły o 2,8%, powyżej celu 2% banku centralnego.
Dźwignia została rozłożona. Zaufanie nie zostało odbudowane. Przy KOSPI na rekordowo niskim poziomie 5,1 razy zysków prognozowanych, łowcy okazji mogą jeszcze wrócić. Na razie decyzja BOK z 27 sierpnia w sprawie stóp procentowych jest następnym testem rynku.
Źródło: BeInCrypto
