Kiedy Waszyngton zablokował Chiny przed zakupem zaawansowanych chipów, celem było spowolnienie ambicji AI Pekinu. Może to jednak przyspieszyło je zamiast tego.
CXMT Corp, producent chipów pamięci, który kiedyś był zależny od zagranicznej technologii, zadebiutował na rynku STAR w Szanghaju w zeszłym miesiącu i wzrósł o 466% w jednej sesji. Akcje przewyższyły Industrial and Commercial Bank of China, stając się najbardziej wartościową notowaną firmą w kraju. CXMT pozyskał 9,8 miliarda dolarów w jednej z największych IPO w Chinach od lat, a wpływy zostały przeznaczone na zwiększenie zdolności produkcyjnej chipów, których Pekin potrzebuje, aby wygrać wyścig AI.
Od powstrzymywania do katalizatora
Amerykańskie kontrole eksportowe odcięły Chiny od dostępu do półprzewodników, które napędzają systemy AI. Logika była prosta: brak zaawansowanych chipów oznaczał brak drogi do przywództwa w AI. Kiedy Waszyngton ogłosił swoje ograniczenia dotyczące eksportu chipów AI do Chin, restrykcje dotyczyły Nvidii, AMD i ich następców. Rezultatem, według trajektorii CXMT, było to, że Chiny budowały, a nie kupowały.
Pekin szybko oczyścił pas startowy. CXMT przeszedł od złożenia wniosku do handlu w mniej niż osiem miesięcy dzięki wstępnemu procesowi przeglądu zarezerwowano dla strategicznie ważnych firm, co zazwyczaj zajmuje lata. Kiedy akcje technologiczne spadły w lipcu i zagroziły debiutowi, regulatorzy i fundusze państwowe interweniowały w ciągu kilku dni, aby ustabilizować nastroje.
Chris Miller, autor Chip War i profesor na Uniwersytecie Tufts, przyznał, że sytuacja jest trudna. „Amerykańskie firmy miały większy dostęp do kapitału, ale koszty finansowania rosną,” powiedział Bloombergowi. Chińskie komputery krajowe są nadal droższe, ponieważ krajowe chipy ustępują jakością, ale różnica się zmniejsza.
Przewaga kosztowa, której Ameryka się nie spodziewała
Pekin również zmienił sposób finansowania wyścigu. Chiny tradycyjnie wspierały strategiczne branże dotacjami i pożyczkami państwowymi. Teraz korzystają z 26 bilionów dolarów zgromadzonych na kontach oszczędnościowych gospodarstw domowych, największej puli prywatnego kapitału na świecie.
Chińskie firmy technologiczne pożyczały w tym roku średnio przy oprocentowaniu 1,9%, co jest o ponad 300 punktów bazowych poniżej amerykańskich odpowiedników płacących 5,25%, co stanowi najszerszą różnicę od co najmniej 2015 roku. Ta przewaga kosztowa kumuluje się co kwartał.
Pipeline IPO za CXMT jest długi. DeepSeek rozważa debiut przy wycenie 71 miliardów dolarów. Moonshot AI, którego model Kimi K3 wstrząsnął Doliną Krzemową, składa wniosek w Hongkongu. Z.AI i MiniMax są następne. UBS twierdzi, że wiodące modele AI w Chinach kosztują mniej niż 10% tego, co OpenAI i Anthropic wydają na szkolenie. Ceny API dla głównych chińskich modeli są poniżej 20% porównywalnych globalnych ofert.
Waszyngton postanowił ograniczyć opcje Chin. Może zmusił Pekin do budowy lepszych.
Źródło: BeInCrypto
