Arthur Hayes mówi, że wzrost Bitcoina do 1 miliona dolarów zależy od problemów kredytowych przemysłu AI, a nie od jego zysków.W nowym eseju zatytułowanym „Situationship” współzałożyciel BitMEX przedstawia swoje argumenty.
Twierdzi, że wydatki na centra danych AI przypominają spekulację długiem w stylu 2008 roku, a nie przewartościowanie dot-com z 2000 roku. Oczekuje, że banki centralne wydrukują wystarczająco dużo pieniędzy, aby ostatecznie uratować nadmiernie zadłużonych pożyczkodawców AI. Ta fala płynności, mówi, to to, co prowadzi Bitcoina w kierunku siedmiu cyfr.
Dlaczego Hayes oddziela AI od bańki dot-com
Hayes twierdzi, że inwestorzy mylą centra danych z czystą technologią. Jego zdaniem są to tak naprawdę projekty nieruchomościowe wypełnione szybko tracącymi na wartości chipami.
Złożył podobny argument w maju. Wtedy nazwał wydatki na AI największą bańką kredytową w historii fiat i ustalił początkowy cel cenowy Bitcoina w pobliżu 126 000 dolarów.
„AI CAPEX to tylko kolejna nudna gra na rynku nieruchomości”
— Arthur Hayes,
W jego opinii, hiperskalowcy coraz częściej finansują centra danych pożyczonymi pieniędzmi, a nie wolnym przepływem gotówki. To przenosi ryzyko niewypłacalności na banki i obligatariuszy.
Porównuje to do cyklu hipotecznego z lat 2006-2008. Kredyty nadal płynęły, nawet gdy wzrost cen domów się zatrzymał. Złamało się to dopiero, gdy wydatki na budowę faktycznie spadły.
Mechanizm ratunkowy za wezwaniem na 1 milion dolarów
Hayes przewiduje, że wzrost wydatków kapitałowych na AI spowolni w 2027 roku. To spowolnienie, jak mówi, ujawni najsłabsze pożyczki w centrach danych. Twierdzi, że Fed i Skarb Państwa zareagują tak, jak w 2008 i 2020 roku. Oznacza to awaryjne mechanizmy pożyczkowe, a być może także bezpośrednie zakupy akcji, aby zapobiec systemowemu niewypłacalności.
Jego prognoza podąża za znanym wzorem z Fed. Przewodniczący Kevin Warsh utrzymał stopy procentowe na stałym poziomie na swoim drugim posiedzeniu pod koniec lipca. Trzech członków FOMC wyraziło sprzeciw, opowiadając się za podwyżką. Rynki obecnie wyceniają wysokie prawdopodobieństwo podwyżki stóp w tym roku.
Hayes interpretuje to utrzymanie jako dowód, że władze będą utrzymywać kredyt w obiegu. Widzi dalsze pożyczki bankowe na projekty AI jako dodatkowe potwierdzenie, że urzędnicy nie pozwolą na upadek słabych kredytobiorców.
To nie jest pierwsze wezwanie Hayesa na Bitcoin o wartości siedmiu cyfr. W zeszłym roku złożył podobną prognozę na poziomie 1 miliona dolarów, opierając się na oczekiwanej zmianie Fed w kierunku kontroli krzywej dochodowości.
Tym razem wiąże to wezwanie z napięciem kredytowym w AI. Powtórzył również cel na poziomie 5 000 dolarów za Ethereum na koniec 2026 roku. Hayes wskazuje na rozwijającą się rolę Ethereum jako warstwy rozliczeniowej dla tokenizowanych aktywów rzeczywistych.
Bitcoin handlował w pobliżu 64 300 dolarów w momencie pisania, wzrastając o około 1% w ciągu 24 godzin, według danych BeInCrypto.
Hayes wezwał również do osiągnięcia dna Bitcoina w pobliżu 40 000 $, zanim nastąpi jakikolwiek wzrost w kierunku jego wyższych celów. Ta struktura pozostawia miejsce na dalszy spadek najpierw. Czy cykl kredytowy AI rzeczywiście się rozwinie w jego harmonogramie na 2027 rok, pozostaje otwartym pytaniem. Inwestorzy prawdopodobnie będą obserwować wyniki hyperskalerów i księgi kredytowe banków w poszukiwaniu wczesnych oznak w nadchodzących kwartałach.
Źródło: BeInCrypto
