Reakcja Bitcoina na najnowszą decyzję polityczną Banku Japonii może wydawać się spokojna na powierzchni, ale jeden analityk uważa, że pod globalnymi rynkami narasta znacznie większe ryzyko płynności.
Jego ostrzeżenie pojawiło się po tym, jak BOJ pozostawił swoją podstawową stopę procentową na niezmienionym poziomie 1% 31 lipca.
Dylemat japońskiego rynku obligacji może wpłynąć na kryptowaluty
Według EGRAG CRYPTO, japoński system finansowy funkcjonował przez ponad trzy dekady na założeniu, że pieniądze będą prawie darmowe. To założenie powstało po tym, jak Nikkei osiągnął szczyt pod koniec 1989 roku, a decydenci spędzili następne dekady, obniżając stopy do zera, aby uniknąć powtórki z kolapsu.
Takie podejście pozwoliło Japonii zgromadzić jeden z największych długów publicznych wśród rozwiniętych gospodarek, a Bank Japonii stał się największym pojedynczym nabywcą swoich własnych obligacji.
Analityk napisał, że "Japonia zbliża się do jednego z najbardziej niebezpiecznych skrzyżowań monetarnych w nowoczesnej historii finansowej", wskazując na wzrost płac, który przekroczył 5%, poziom, który nie był widziany od czasu, gdy rozpoczęła się deflacyjna faza kraju.
Ta zmiana osłabia dawny argument za niemal zerowymi stopami. Podnieść je, a Japonia ryzykuje straty dla banków, ubezpieczycieli i funduszy emerytalnych posiadających obligacje o niskim oprocentowaniu, a także wyższe koszty refinansowania własnego długu. Utrzymać je na niskim poziomie, a jen nadal będzie spadał, co podnosi koszty importu energii i żywności.
Tani jen przez lata napędzał handel carry, gdzie inwestorzy pożyczali w Japonii i kupowali aktywa o wyższych zyskach za granicą, w tym obligacje skarbowe USA, akcje technologiczne i Bitcoina. EGRAG ostrzegł, że szybkie wycofanie zmusi te same aktywa do sprzedaży w celu spłaty pożyczek w jenach, co wywoła reakcję łańcuchową, która nie ograniczy się tylko do Japonii.
„Sprzedawane są aktywa zagraniczne → kupowany jest jen → jen się umacnia → więcej lewarowanych pozycji musi zostać zamkniętych,” napisał.
Bitcoin handlował blisko 64 000 USD po decyzji w sprawie stóp procentowych, według danych CoinGecko, wzrastając o prawie 9% w ciągu ostatnich 30 dni, chociaż spadł o prawie 2% w ciągu tygodnia i około 18% w ciągu trzech miesięcy. OG kryptowaluta wcześniej zlekceważyła zmienność, która pojawiła się po tym, jak Rezerwa Federalna USA utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie 3,50% do 3,75% w ciągu tygodnia.
Inni analitycy byli tu wcześniej
Pomysł, że Japonia mogłaby stać się źródłem zaostrzonej globalnej płynności, nie jest nowy. Na początku roku analityk Ted Pillows argumentował, że rosnące rentowności japońskich obligacji już sprawiają, że handel carry w jenach staje się mniej atrakcyjny, co zmniejsza przepływ pieniędzy do aktywów o wyższym ryzyku, takich jak kryptowaluty.
Ostatnio komentator rynkowy Hupzy zasugerował, że przedłużająca się słabość jena może nadal wspierać popyt na Bitcoina i stablecoiny, jednocześnie ostrzegając, że jakakolwiek nagła interwencja ze strony japońskich władz może wywołać krótkoterminowe likwidacje na rynkach kryptowalut.
EGRAG sam wstrzymał się od twierdzenia, że duża korekta już się rozpoczęła. Zamiast tego analityk zasugerował, aby inwestorzy uważnie obserwowali jen, rentowności japońskich obligacji skarbowych, decyzje polityczne Banku Japonii oraz przepływy kapitałowe w poszukiwaniu oznak, że wieloletni system monetarny kraju zaczyna się zmieniać, co może mieć konsekwencje, które ostatecznie mogą wpłynąć na Bitcoin i szerszy rynek aktywów cyfrowych.
Źródło: CryptoPotato
