Perpetualna umowa xyz.SKHYNIX na Hyperliquid spadła o około 20% niemal natychmiast późnym wieczorem w poniedziałek, z ,131 do zaledwie 0, całkowicie oddzielając się od cen na innych giełdach kryptowalut.
Dane on-chain wskazują, że cała kaskada wynika z jednego zlecenia sprzedaży złożonego z Seulu. Ten incydent jest podręcznikowym przykładem tego, jak ściśle pochodne on-chain są teraz związane z rynkami rzeczywistymi, które śledzą, oraz jak wada w jednym źródle danych może wpłynąć bezpośrednio na zabezpieczenia traderów.
Jak jedna zła cena spowodowała kaskadę likwidacyjną
Wygląda na to, że podczas okna przedrynkowego, zanim rozpoczęto handel na południowokoreańskiej giełdzie Nextrade, złożono zlecenie sprzedaży akcji głównego producenta chipów SK Hynix po cenie o 30% niższej od poprzedniej ceny zamknięcia. To zlecenie mogło zostać złożone przez przypadek.
Przy cienkiej płynności przedrynkowej nie było w tym momencie konkurencyjnych zleceń na Nextrade, a to pojedyncze zlecenie chwilowo ustawiło cenę akcji na tej giełdzie. Okna przedrynkowe i aukcyjne zazwyczaj mają znacznie mniejszą głębokość niż regularne sesje, więc nawet skromne zlecenie może dramatycznie wpłynąć na ostatnią transakcję, gdy nie ma nic po drugiej stronie książki, aby je wchłonąć.
Cena skorygowała się z powrotem do wartości rynkowej w ciągu dwóch minut, ale w tym czasie oracle XYZ odpowiedzialny za ustalanie ceny tej akcji na Hyperliquid już przetworzył i przekazał informacje. Oracle to most, który przenosi ceny referencyjne poza łańcuchem na blockchain; jeśli wiernie raportuje zniekształconą wartość, inteligentne kontrakty w dół łańcucha traktują tę wartość jako prawdę i działają na jej podstawie automatycznie.
Zaledwie cztery sekundy po otwarciu Nextrade do handlu, cena oracle SKHYNIX spadła o 15,6%, a likwidacje rozpoczęły się około 2 sekundy później. Ponieważ logika rozliczeń i marży działa na łańcuchu bez jakiegokolwiek ludzkiego wyłącznika w pętli, nie było możliwości, aby ktokolwiek interweniował przed wymuszeniem zamknięcia pozycji.
Swobodny spadek: Ostateczne liczby
Na Hyperliquid użytkownicy obstawiali cenę akcji półprzewodników, korzystając z dźwigni. Dźwignia potęguje zarówno zyski, jak i straty, a także zaostrza bufor marży, więc nagły ruch może jednocześnie przesunąć wiele pozycji poza ich próg utrzymania. Użytkownik X.com MarketAlpha obliczył, że 960 kont straciło milionów w kaskadzie likwidacyjnej w wyniku tego błędu oracle, z .3 miliona zrealizowanych strat.
Backstop uruchomił automatyczne zmniejszanie dźwigni w przypadku zyskownych krótkich pozycji, z zyskami wynoszącymi .8 miliona zrealizowanymi na 100 kontach. Automatyczne zmniejszanie dźwigni to mechanizm ostatecznego ratunku, który zamyka zyskownych traderów po przeciwnej stronie, gdy silnik likwidacyjny i zabezpieczenie nie mogą pokryć niedoboru, utrzymując miejsce działania w solventności, ale zmuszając niektórych użytkowników do dobrowolnego wyjścia. Największe zyski i straty dla poszczególnych kont wyniosły odpowiednio .55 miliona i .05 miliona. Zaskakująco, błyskawiczny krach naśladował rzeczywistą korektę ceny akcji wynoszącą około 15%, która miała miejsce kilka godzin później na otwartym rynku.
Pracownicy Hyperliquid zauważyli, że giełda jest bezzezwoleniowa i że SKHYNIX jest wdrażany i obsługiwany przez XYZ, który rzekomo bada sprawę, ale nie wydał oświadczenia. Incydent podkreśla powracający temat w zdecentralizowanych instrumentach pochodnych: odporność rynku często zależy mniej od samej giełdy, a bardziej od jakości, redundancji i odporności na manipulacje źródła cenowego, które ją wspiera.
Źródło: CryptoPotato
