Przez większość ostatnich dwóch lat spółki notowane na giełdzie rywalizowały o pozyskanie kapitału na zakup BTC i przedstawiały się jako dźwigniowe alternatywy dla bezpośredniego posiadania aktywa.
Model działał dość obiecująco przez jakiś czas, a ich akcje handlowano komfortowo powyżej wartości BTC w ich bilansach. Niektóre doświadczyły ogromnego wzrostu w ciągu kilku miesięcy. Jednak nieśmiertelna piosenka Skorpionów ożyła – nadchodzi wiatr zmian.
Kto sprzedaje?
Chociaż przez ostatnich kilka miesięcy szeroko omawialiśmy zmianę nastawienia Strategy, firma pozostaje największym korporacyjnym posiadaczem i pionierem całego ruchu, więc nie możemy jej pominąć. Zaczęła gromadzić BTC około sześć lat temu. Zwiększyła tempo i wielkość swoich zakupów po wyborach prezydenckich w USA pod koniec 2024 roku. Rynek przyzwyczaił się do słyszenia nowych akumulacji wielomilionowych (a czasami miliardowych) dolarów w każdy poniedziałek.
Jednak wszystko zmieniło się po niewielkiej sprzedaży w Q2 i znacznie większej na początku lipca, wynoszącej ponad 3 500 jednostek. Firma nie dokonała nowych zakupów od kilku tygodni, koncentrując się na odbudowie swoich rezerw w USD. Z drugiej strony, nie sprzedała również w ciągu ostatnich kilku tygodni. Niemniej jednak analitycy są stanowczy, że pierwsza sprzedaż zmieniła wszystko, chociaż na razie jest oczywiste, że Strategy nie porzuciła Bitcoina.
Satsuma Technologies jednak to zrobiła. Brytyjska firma skarbowa BTC zaproponowała sprzedaż wszystkich pozostałych BTC, zwracając większość dochodów akcjonariuszom, wycofując się z Londyńskiej Giełdy Papierów Wartościowych i de facto demontując pojazd skarbowy. Firma sprzedała już 579 BTC w grudniu ubiegłego roku, aby zebrać około 50 milionów dolarów na spłatę zobowiązań z tytułu konwertowalnych pożyczek. Teraz akcjonariusze zatwierdzili plany pozbycia się pozostałych 668 BTC.
Ostatnie raporty sugerowały, że górnicy Bitcoinów pozbyli się rekordowych 32 000 jednostek w pierwszym kwartale roku, co dodatkowo zaostrzyło presję sprzedażową.
Osobno, Jack Mallers ustąpił z pozycji CEO Twenty One Capital na początku tego tygodnia, aby skupić się na Strike. Chociaż nie oznacza to koniecznie, że firma sprzeda swoje zasoby BTC, pierwotnie promowała się jako pasywny posiadacz Bitcoinów.
Odejście Mallersa, w którym stwierdził, że istnieje zbyt wiele różnic między nim a Radą Dyrektorów, sugeruje dużą restrukturyzację. To kolejny przykład dużego pojazdu skarbowego, który został zmuszony do przemyślenia, jak tworzy wartość poza ekspozycją na BTC.
Kto może pójść w ślady?
Metaplanet, opisany jako Strategia Azji, dołączył do trendu kilka lat temu i dokonał kilku znaczących przejęć BTC. Jego akcje zyskały ogromnie, gdy jego biznes się przekształcał. Jednakże, krach na rynku pod koniec 2025 roku i następujący cykl niedźwiedzia nie były łaskawe, a te same akcje spadły o niemal 90% w pewnym momencie. Wstrzymał swoje zakupy Bitcoinów na miesiące, zanim powrócił z zakupem 2,823 na początku lipca.
Od tego czasu pozostał w milczeniu, ale nie ma oznak, że jego strategia się zmieniła lub że może potrzebować wkrótce pozbyć się niektórych aktywów kryptograficznych.
Być może najbardziej narażone są mniejsze firmy, które handlują poniżej wartości netto aktywów, mają drogi dług, brakuje im znaczących przychodów operacyjnych lub stają w obliczu presji akcjonariuszy, aby uwolnić swoje aktywa kryptograficzne. Nakamoto Inc. jest jedną z tych, które się wyróżniają, ponieważ już sprzedała około 5% swojej pozycji BTC w marcu, a kolejne 600 jednostek w czerwcu.
Pomimo oczywistej zmiany trendu, żadne z powyższych nie oznacza, że korporacyjna skarbnica Bitcoinów jest zakończona. Jednak oznacza to koniec okresu, w którym każde ogłoszenie skarbnicy wiązało się z kolejnym zakupem. Teraz dominuje niepewność, podobnie jak faza rynku, ale ci, którzy przetrwają, będą prawdopodobnie najsilniejszymi firmami generującymi przychody operacyjne i zarządzającymi swoimi zobowiązaniami. Najsłabsze mogą być zmuszone do sprzedaży i restrukturyzacji.
Źródło: CryptoPotato
