Dyrektor zarządzający Wedbush Securities, Dan Ives, mówi, że wydatki na sztuczną inteligencję są wciąż na wczesnym etapie. Odpowiedział na czwartkową wyprzedaż akcji Tesli i Alphabetu.
Ives przedstawił swoją tezę w programie „Power Lunch” na CNBC. Obie firmy właśnie ogłosiły lepsze wyniki przychodów, jednak inwestorzy ukarali je za większe wydatki kapitałowe na AI. Reakcja ta podkreśla rosnącą przepaść na Wall Street między tymi, którzy postrzegają dzisiejsze wydatki jako fundament wieloletniego cyklu wzrostu, a tymi, którzy obawiają się, że branża wydaje za dużo przed popytem.
„Tylko 15% drogi za nami”
Ives nazwał tę korektę problemem z czasowaniem, a nie problemem z wyceną. Akcje Tesli (TSLA) spadły o 14,5% w czwartek. Akcje Alphabetu (GOOGL) spadły prawie o 7%, mimo że przychody Google Cloud wzrosły o 82% do .8 miliarda. Ives powiedział:
„To jest wyścig zbrojeń, który się toczy i jesteśmy tylko w 15% drogi.”
Porównał wydatki hiperskalowców do wczesnej budowy Las Vegas Strip. Budynki pojawiły się najpierw, argumentował, a zyski przyszły później. To ujęcie stoi w sprzeczności z rosnącymi obawami o bańkę AI w innych obszarach technologii. Hiperskalowcy — największe operatory chmur, które zarządzają globalnymi sieciami centrów danych — inwestują kapitał w chipy, serwery i moce energetyczne, a wiele z tych inwestycji pojawia się jako duże wydatki kapitałowe (capex) długo przed tym, jak przekształci się w przychody. Dla inwestorów kluczowe pytanie brzmi, czy te wydatki przekształcają się w trwałe zyski, czy po prostu zmniejszają marże, podczas gdy rynek czeka.
Cierpliwość się kończy, ale nie pęka
W odniesieniu do Tesli, Ives powiedział, że cierpliwość inwestorów maleje. Historia AI, autonomiczna jazda i robotyka Optimus jeszcze nie przyniosły krótkoterminowych zysków. Nazwał wydatki kapitałowe Tesli „momentem sprawdzającym” zamiast podstawą do porzucenia tezy. Innymi słowy, rynek prosi Teslę, aby pokazała, że jej zakłady na AI i robotykę mogą przejść od obietnicy do wymiernych wyników, nawet gdy firma nadal inwestuje gotówkę w długoterminowe projekty.
Ives również wypowiedział się na temat szerszej struktury korporacyjnej Muska. Szacuje, że istnieje ponad 80% szans, że SpaceX ostatecznie przejmie Teslę, wyprzedzając rynek. Rynek prognoz Kalshi obecnie wycenia około 69% szans na fuzję przed 2028 rokiem. Rynki prognoz, takie jak Kalshi, pozwalają traderom obstawiać rzeczywiste wyniki, a różnica między poglądem Ivesa a opinią tłumu podkreśla, jak niepewna pozostaje ścieżka imperium Muska.
Intel ogłosił wyniki finansowe tego samego wieczoru. Ramy Ivesa stawiają prawdziwy test dla raportów Big Tech w przyszłym tygodniu. Inwestorzy wkrótce dowiedzą się, czy dane dotyczące popytu potwierdzają jego stwierdzenie o "wczesnych inningach", czy bardziej sceptyczne odczyty rynku zyskują przewagę. Jeśli prognozy na przyszłość i popyt na chmurę będą nadal rosły, argumenty za cierpliwością będą się wzmacniać; jeśli wydatki przewyższą adopcję, głosy o bańce AI tylko się wzmocnią.
Źródło: BeInCrypto
