Najgorętszą rzeczą w sztucznej inteligencji (AI) nie jest chip ani chatbot. To jest IOU. Morgan Stanley przewiduje, że firmy AI zbiorą 570 miliardów dolarów z rynku obligacji w 2026 roku.
Nvidia i Kimi K3, nowy chiński model Moonshot AI, dominują w nagłówkach. Jednak fundusze emerytalne i ubezpieczyciele cicho płacą za to wszystko.
Morgan Stanley przekształca rynek obligacji AI w maszynę do zarabiania opłat
Pieniądze poruszają się w rekordowym tempie. Do 31 maja sprzedano obligacje AI o wartości do 236 miliardów dolarów, cztery razy szybciej niż w zeszłym roku, donosi Forbes.
Morgan Stanley przewidział to. W 2025 roku prowadził transakcje obligacji AI o wartości 65 miliardów dolarów tylko w ostatnich miesiącach roku, według Bloomberga.
Nagrodą były opłaty w wysokości 2,3 miliarda dolarów w ciągu sześciu miesięcy, pokazują dane LSEG, w porównaniu do 1,4 miliarda. Ten skok wyprzedził Goldman Sachs, ustępując jedynie JPMorgan Chase.
Sztuczka? Zapakować kredyty Big Tech i długoterminowe umowy na obliczenia w obligacje, które ostrożni inwestorzy będą kupować.
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
Sieć bezpieczeństwa Google i ukryty dług Meta
TeraWulf udowadnia model. Były górnik Bitcoinów teraz buduje centra danych AI. Jego sprzedaż obligacji o wartości 3,2 miliarda dolarów przyciągnęła zamówienia na 10 miliardów dolarów przy rentowności 7,75%.
Dlaczego pośpiech w przypadku górnika z oceną junk? Google. W dokumentach SEC pokazano, że Google wspiera 3,2 miliarda dolarów w leasingach należnych najemcy Fluidstack na kampusie TeraWulf w Nowym Jorku. Jeśli Fluidstack przestanie płacić, płaci Google. W zamian Google uzyskał prawo do zakupu około 14% TeraWulf.
Cipher Mining zdobył podobną umowę, co napędziło wzrost akcji górników, które przewyższyły BTC.
Meta gra w tę samą grę, ale na większą skalę. Morgan Stanley zorganizował 27 miliardów dolarów na swój kampus Hyperion w Luizjanie, największą prywatną umowę kredytową w historii. Partner Blue Owl posiada 80%, więc dług nie figuruje w księgach Meta.
Inwestorzy obligacyjni zaczynają żądać cierpliwości
Nabywcy się ochładzają. W lutym kupili prawie pięć razy więcej obligacji Big Tech, niż było dostępnych. Do lipca, mniej niż dwie. A pod koniec 2025 roku, ubezpieczenie długu Oracle kosztowało więcej niż kiedykolwiek od 2009 roku. Nerwy są zgodne z szerszymi ostrzeżeniami o bańce AI.
Wydatki jednak nie spadną. Centra danych potrzebują 2,9 biliona dolarów do 2028 roku, a gotówka Big Tech pokrywa tylko połowę tej kwoty, szacuje Morgan Stanley.
Obligacje zbudowały kolej i boom telekomunikacyjny lat 90. Teraz budują AI. Każdy chip i każdy chatbot działa na pożyczonych pieniądzach. Kto wycenia ten dług, decyduje, jak szybko nadejdzie przyszłość.
Źródło: BeInCrypto
